Cổ phiếu ngân hàng đã dò xong đáy?

Diễn biến cổ phiếu ngân hàng tuần qua

Trong tuần (13/12 - 17/12), biến động giá các cổ phiếu ngân hàng phân hóa với 10 mã tăng giá và 17 mã giảm giá trong đó cổ phiếu MSB là mã tăng mạnh nhất ngành với mức tăng 4,6%, giữ sắc xanh trong 4 phiên cuối tuần liên tiếp. Xếp sau đó là hai mã LPB và VIB với mức tăng lần lượt là 2,1% và 2%. Hai cổ phiếu ngân hàng quốc doanh là BID và CTG tăng 0,6 - 0,7%.

Ở chiều ngược lại, PGB là mã mất giá nhất tuần qua với mức giảm 8%. Trước áp lực bán mạnh của nhà đầu tư nước ngoài, cổ phiếu VPB cũng giảm tới 5,6% trong tuần.

Ngoài ra, một số mã khác cũng có mức giảm trên 2% gồm có HDB (-3,9%), VCB (-3,5%), SHB (-3,3%), EIB (-3%), KLB (-2,5%).

Đáng chú ý, khối ngoại đã bán ròng mạnh hơn 1.226 tỷ đồng VPB, cao gấp nhiều lần so với tuần trước đó và chiếm tới gần 30% khối lượng bán ròng trên toàn sàn HOSE.

Ngược lại, các nhà đầu tư nước ngoài lại không mấy "mặn mà" với cổ phiếu ngân hàng trong tuần qua khi mua ròng 43 tỷ đồng CTG và 34 tỷ đồng TPB.

Chung diễn biến, khối tự doanh cũng bán ròng gần 71 tỷ đồng VPB và 134 tỷ đồng STB trong tuần trong khi chỉ mua ròng lớn nhất là LPB với 22,4 tỷ đồng.

Rào cản nào tại nhóm ngân hàng?

Rất nhiều thông tin về các thương vụ bán vốn của các ngân hàng đã được tung ra như VPBank đang đàm phán bán 15% cổ phần cho đối tác ngoại, OCB, LPB, SHB… cũng khẩn trương tìm kiếm nhà đầu tư nước ngoài để bán vốn…

Bên cạnh mua bán - sáp nhập (M&A), làn sóng chia cổ tức tăng vốn vẫn diễn ra rầm rộ. Mới nhất là Vietcombank và BIDV sắp phát hành 2 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức. Một số ngân hàng TMCP khác cũng dự định phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn.

Chưa kể, lợi nhuận ngân hàng 9 tháng đầu năm và dự kiến cả năm vẫn rất khả quan. Dù có nhiều thông tin hỗ trợ, song cổ phiếu ngân hàng vẫn chưa thể bứt phá. Trong phiên giao dịch giữa tuần này (15/12), trong 27 mã cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên các sàn giao dịch, thì có tới 24 mã giảm điểm.

Tính trong vòng 3 tuần gần đây, xu hướng giảm điểm vẫn chủ đạo, tiêu biểu là SHB giảm 6,3%; VPB, TCB giảm 4,6 - 4,8%; các cổ phiếu khác có mức giảm hơn 1% là LPB, SHB, MBB, OCB,… Chỉ có một số cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh là TPBank, HDB.

Nguy cơ nợ xấu lớn và định giá đã ở mức cao được coi là rào cản của dòng cổ phiếu vua. Do dậy sóng nửa đầu năm nên nếu tính từ đầu năm đến nay, ngoại trừ BID giảm giá và 5 cổ phiếu ngân hàng khác đứng giá, 21 mã còn lại đều tăng mạnh, mức tăng từ 25% đến 180% (NVB).

Theo đánh giá của các chuyên gia phân tích Công ty Chứng khoán MBS, hiện tại, so với mức định giá ngành ngân hàng các nước trong khu vực châu Á, định giá ngành ngân hàng Việt Nam đang ở mức khá cao.

Cụ thể, chỉ số P/B của ngân hàng Việt Nam tại thời điểm này là 2,26 lần trong khi ở Indonesia, Thái Lan, Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Malaysia đều dưới 1 lần.

Mặc dù được coi là khá đắt đỏ, song các chuyên gia phân tích vẫn cho rằng, định giá ngành ngân hàng Việt Nam vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh lịch sử (P/B tháng 4/2018 là 3,42 lần) và dư địa tăng còn rất lớn, đặc biệt khi VN-Index tiếp tục tiến tới những đỉnh cao mới và vốn hóa ngành này vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất thị trường.

“Với những tin tích cực về hoạt động tăng vốn của các ngân hàng thương mại thời gian tới, chúng tôi tin rằng, tỷ lệ P/B toàn ngành sẽ được cải thiện và quay về mức hấp dẫn hơn”, MBS đánh giá.

Làn sóng tăng vốn ngân hàng (thông qua chi trả cổ tức khủng) diễn ra rầm rộ trong 2 năm gần đây và dự kiến còn tiếp tục diễn ra mạnh mẽ trong năm 2022 để các ngân hàng tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh, nâng cao năng lực quản trị, năng lực tài chính, cải thiện chất lượng tài sản về chất, tăng khả năng sinh lời gắn liền với quản trị rủi ro.

Việc ồ ạt đưa hàng tỷ cổ phiếu vào lưu hành khiến nhóm ngân hàng đối mặt với áp lực pha loãng giá. Đây cũng là một phần nguyên nhân khiến giá cổ phiếu ngân hàng điều chỉnh giảm trong thời gian qua.

Tuy vậy, do bị “đè” khá lâu, cộng với triển vọng kinh doanh tích cực thời gian tới, nhiều chuyên gia nhận định, cổ phiếu ngân hàng đã dò đáy và sẽ sớm quay lại.