Giá cổ phiếu tỷ lệ "nghịch" với lợi nhuận của các ngân hàng

Mới đây, Trung tâm Nghiên cứu của SSI (SSI Research), dự báo có 12/13 ngân hàng có kết quả lợi nhuận tăng trưởng dương bao gồm: ACB, BIDV, HDBank, MB, MSB, Sacombank, Techcombank, TPBank, Vietcombank, VIB, VPBank, SHB.

Năm nay, có 2 ngân hàng đột biến lợi nhuận. SHB dự báo đạt 3.200 tỉ đồng tăng 92% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng tín dụng 5% so với đầu năm, và tăng trưởng tiền gửi 2,5% so với đầu năm. Tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,5% trong khi NIM ước tính ổn định.

Bất ngờ nhất là ngân hàng tư nhân VPBank đã vượt qua "anh cả" Vietcombank trở thành ngân hàng có lợi nhuận cao nhất hệ thống. Lợi nhuận hợp nhất trước thuế quý 1/2022 của ngân hàng này tăng rất mạnh, có thể đạt hơn 11.000 tỉ đồng, tăng gần gấp 3 lần cùng kỳ năm ngoái (4.000 tỉ đồng). Đây là là mức lợi nhuận cao kỷ lục mà một ngân hàng nói chung và VPBank nói riêng đạt được trong vòng một quý. 

Trái với sự thăng hoa về lợi nhuận, giá cổ phiếu ngân hàng lại lao dốc không phanh

Thống kê cho thấy, có tới 11 cổ phiếu ngân hàng giảm mạnh trong tuần qua trong đó cổ phiếu của ABB giảm 7,59%, tiếp đến là TPB giảm 7,09%, HDB giảm 6,9%, TCB giảm 6,65%, BID giảm 6,21%, MBB giảm 5,42%, EIB giảm 5,13%, BVB giảm 5,1%, PGB giảm 4,85%, MSB giảm 4,48%, VAB giảm 4,29%. 

Cổ đông Techcombank (mã TCB) có lẽ đang là những người lo lắng hơn cả khi cuối tuần qua giá bị “gãy” ngưỡng hỗ trợ trung hạn quanh mốc 47.000 đồng. Đây là giá đã 3 lần nâng đỡ cổ phiếu này trong suốt 10 tháng trở lại đây.

Dù kết quả hoạt động kinh doanh tăng trưởng đột biến, song nghịch lý với SHB là giá cổ phiếu này cũng liên tục lao dốc. Đặc biệt, sau vụ việc tại Tân Hoàng Minh cùng tin đồn thất thiệt xuất hiện, cổ phiếu SHB giảm liên tục kể từ ngày 4.4 (mức giảm lên tới gần 13%).

Nợ xấu, dòng tiền "rẻ" và sự lo âu của nhà đầu tư

Dĩ nhiên không phải cổ phiếu ngân hàng nào cũng giảm mạnh, nhưng phần lớn chịu thiệt hại do xu hướng chung của nhóm ngành. Đây là điều đáng lưu ý, vì tình trạng giảm giá đồng loạt theo nhóm ngành thường xuất phát từ nguyên nhân mang tính cơ bản.

Ngoài xu hướng chung của thị trường còn xuất phát từ những lo lắng của các nhà đầu tư kéo dài từ tuần trước. Lo lắng từ chính sách giám sát chặt dòng vốn vào bất động sản, cộng với việc rà soát hoạt động phát hành trái phiếu, giao dịch, bảo lãnh phát hành trái phiếu bất động sản.

Cùng với đó là hàng loạt những tin đồn bắt bớ ông chủ ngân hàng lan khắp thị trường khiến các cổ đông càng sợ hãi hơn, và để phòng tránh rủi ro họ cũng phải “nhanh tay” bán trước.

Đặc biệt, dòng tiền "rẻ" sau 1 năm bùng nổ bởi Covid-19 từ các gói kích thích, lãi suất thấp đã không còn. Dòng tiền lớn rút ra đầu tư vào sản xuất kinh doanh. Đây chính là nguyên nhân khiến thanh khoản toàn thị trường sụt giảm, đương nhiên nhóm cổ phiếu ngân hàng chịu ảnh hưởng đầu tiên.

Ở cấp độ rủi ro cao hơn, hoàn toàn có khả năng nhà đầu tư sẽ tránh xa kênh trái phiếu doanh nghiệp, thậm chí là rút vốn đầu tư. Tổng thể dòng vốn vào kênh bất động sản sẽ suy yếu, trong khi hoạt động kinh doanh vốn của ngân hàng và kênh bất động sản có sự liên thông chặt chẽ.

Điểm tựa nào cho thị trường?

Dĩ nhiên cổ phiếu ngân hàng vẫn có những giá trị cốt lõi riêng, không chỉ liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp. Điểm tựa về mặt kỹ thuật của thị trường hiện vẫn còn, khi VN-Index chưa giảm thủng ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh mức 1.440 điểm. 

Điểm tựa về mặt cơ bản là kết quả kinh doanh quý I đang được công bố, hiện mới có các con số ước tính nhưng sẽ xuất hiện dồn dập trong vòng 2 tuần tới. Dù các cổ phiếu lớn có khả năng tác động mạnh lên chỉ số VN-Index nhưng kết quả kinh doanh được kỳ vọng vẫn sẽ nâng đỡ các cổ phiếu khác, tạo độ phân hóa tăng giảm trên thị trường.