Chi phí lãi vay vượt lợi nhuận gộp, Sợi Thế Kỷ lỗ gần 73 tỷ đồng sau khi Unitex vận hành

Doanh thu tăng 18%, lợi nhuận gộp giảm gần 1/3

CTCP Sợi Thế Kỷ (HoSE: STK) ghi nhận doanh thu thuần quý II đạt 395 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn, lên 350 tỷ đồng, tương ứng tăng 30%. Chênh lệch giữa doanh thu và giá vốn khiến lợi nhuận gộp giảm 31%, còn 45 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 19,4% xuống 11,3%.

Diễn biến này cho thấy mức phục hồi doanh số chưa chuyển hóa thành cải thiện lợi nhuận. STK bán được nhiều hơn, nhưng phần giữ lại sau giá vốn thấp hơn cùng kỳ. Với doanh nghiệp sản xuất sợi polyester filament, biên gộp chịu ảnh hưởng từ giá bán sợi, giá nguyên liệu, cơ cấu sản phẩm và tỷ lệ chạy máy. Trong quý II, mức tăng của giá vốn đã làm giảm đáng kể tác động tích cực từ doanh thu.

Áp lực từ chi phí vốn vay thể hiện rõ trong kỳ. Riêng quý II, khoản mục này đạt 53 tỷ đồng, gấp hơn 6 lần mức 9 tỷ đồng cùng kỳ và cao hơn phần lãi gộp 45 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí bán hàng, chi phí quản lý DN và các khoản mục khác, STK lỗ trước thuế 34 tỷ đồng, lỗ sau thuế 38 tỷ đồng. Cùng kỳ năm trước, doanh nghiệp lỗ 7 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 663 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp giảm từ 143 tỷ đồng xuống 80 tỷ đồng, trong khi chi phí lãi vay tăng từ 16 tỷ đồng lên 95 tỷ đồng. Khoản chi phí tài chính này đã vượt toàn bộ lợi nhuận ở cấp giá vốn trong nửa đầu năm. Kết quả, Sợi Thế Kỷ lỗ trước thuế 65 tỷ đồng và lỗ sau thuế 73 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lãi 29 tỷ đồng.

Trong giải trình do ông Đặng Triệu Hòa, Chủ tịch HĐQT Sợi Thế Kỷ, ký công bố, STK cho biết doanh thu công ty mẹ và doanh thu hợp nhất quý II tăng lần lượt 19,7% và 18,4%. Tuy nhiên, giá vốn tăng không cùng nhịp với doanh thu khiến lợi nhuận gộp suy giảm. Kết quả hợp nhất còn chịu ảnh hưởng từ công ty mẹ và khoản lỗ tại công ty con Unitex.

Nhà máy 120 triệu USD vận hành, chi phí tăng mạnh

Unitex là dự án mở rộng công suất lớn nhất của Sợi Thế Kỷ trong nhiều năm gần đây. Nhà máy sản xuất sợi tổng hợp này có công suất tối đa 60.000 tấn/năm, gồm giai đoạn 1 đạt 36.000 tấn/năm và giai đoạn 2 đạt 24.000 tấn/năm. Tổng vốn đầu tư dự kiến đạt 120 triệu USD, trong đó giai đoạn 1 chiếm 75 triệu USD. Công trình đã hoàn tất hoàn công xây dựng, được cấp giấy phép PCCC cuối tháng 12 năm trước và tổ chức khánh thành ngày 23/1.

Dấu vết của nhà máy mới thể hiện rõ trên bảng cân đối kế toán. Tại ngày 30/6, tài sản cố định (TSCĐ) thuần của STK đạt 2.493 tỷ đồng, tăng 137% so với cuối năm trước. Ngược lại, chi phí xây dựng cơ bản (XDCB) dở dang giảm từ 1.650 tỷ đồng xuống còn 102 tỷ đồng. Sự dịch chuyển này phản ánh việc phần lớn tài sản dự án đã chuyển từ giai đoạn đầu tư sang vận hành.

Khi TSCĐ tăng mạnh, khấu hao cũng tăng theo. Trong 6 tháng, khoản chi phí này đạt 106 tỷ đồng, tăng 128% so với cùng kỳ. Nếu cộng với chi phí lãi vay 95 tỷ đồng, tổng 2 khoản mục đạt 201 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với lợi nhuận gộp 80 tỷ đồng. Vì vậy, lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao (EBITDA) vẫn dương, nhưng lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế đều âm.

Tác động của công ty con thể hiện qua chênh lệch giữa báo cáo riêng và báo cáo hợp nhất. Quý II, công ty mẹ STK đạt doanh thu 400 tỷ đồng và lãi sau thuế 6 tỷ đồng. Trong khi đó, số liệu hợp nhất ghi nhận doanh thu 395 tỷ đồng nhưng lỗ sau thuế 38 tỷ đồng. Chênh lệch này không đồng nghĩa toàn bộ là mức lỗ riêng của Unitex do còn loại trừ giao dịch nội bộ, nhưng cho thấy công ty con đang ảnh hưởng lớn đến kết quả chung.

STK không phải doanh nghiệp may mặc thành phẩm mà hoạt động ở thượng nguồn chuỗi dệt may. Doanh nghiệp sản xuất sợi kéo dún (DTY), sợi kéo căng hoàn toàn (FDY), sợi tái chế, sợi màu và sợi có tính năng đặc biệt, cung cấp đầu vào cho các nhà sản xuất vải, dệt, nhuộm, may mặc và giày dép. Vì vậy, công suất mới chỉ chuyển thành hiệu quả tài chính khi sản lượng tiêu thụ, giá bán và biên lợi nhuận đạt mức phù hợp.

Tiền và tương đương tiền còn 8 tỷ, nợ vay ròng hơn 2.000 tỷ

Bên cạnh kết quả kinh doanh, dòng tiền của STK vẫn âm trong nửa đầu năm. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh ghi nhận âm 75 tỷ đồng, cải thiện so với mức âm 160 tỷ đồng cùng kỳ. Doanh nghiệp đồng thời chi 49 tỷ đồng cho mua sắm, xây dựng TSCĐ và tài sản dài hạn khác. Sau khoản đầu tư này, dòng tiền tự do ước tính âm khoảng 125 tỷ đồng.

Tại ngày 30/6, tiền và các khoản tương đương tiền chỉ còn 8 tỷ đồng, giảm 87% so với cuối năm trước. Hàng tồn kho thuần đạt 891 tỷ đồng, chiếm 73,6% tài sản ngắn hạn. Tồn kho gộp đạt 899 tỷ đồng, trong đó thành phẩm đạt 727 tỷ đồng, tương đương hơn 80% tổng tồn kho gộp. Cơ cấu này cho thấy phần lớn vốn lưu động đang nằm ở sản phẩm chờ tiêu thụ.

Nợ vay duy trì ở mức cao sau giai đoạn đầu tư. Cuối quý II, tổng vay và nợ thuê tài chính đạt 2.045 tỷ đồng, gồm 1.084 tỷ đồng ngắn hạn và 962 tỷ đồng dài hạn. Sau khi trừ lượng tiền sẵn có, nợ vay ròng xấp xỉ 2.038 tỷ đồng. Với vốn chủ sở hữu 1.684 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu đạt 121,4%, còn nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu ở mức 121%.

Khoảng cách với kế hoạch năm cũng nới rộng sau nửa đầu kỳ. STK đặt mục tiêu doanh thu thuần 2.366 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 129 tỷ đồng. Doanh nghiệp hiện mới đạt 663 tỷ đồng doanh thu, tương đương khoảng 28% kế hoạch, trong khi lợi nhuận trước thuế đang âm 65 tỷ đồng.

Để hoàn thành mục tiêu, công ty phải tạo thêm khoảng 1.703 tỷ đồng doanh thu và gần 194 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong 6 tháng cuối năm. Mức này tương đương bình quân hơn 850 tỷ đồng doanh thu và gần 97 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế mỗi quý.

Sợi tái chế, sợi màu và các dòng sợi đặc biệt vẫn là hướng phát triển dài hạn của Sợi Thế Kỷ trong chuỗi cung ứng dệt may. Tuy nhiên, kết quả nửa đầu năm cho thấy áp lực từ Unitex đã phản ánh rõ lên lợi nhuận, dòng tiền và đòn bẩy tài chính. Hiệu quả của nhà máy mới sẽ phụ thuộc vào sản lượng tiêu thụ, biên gộp và khả năng đưa dòng tiền hoạt động kinh doanh trở lại trạng thái dương trong các kỳ tới.