Chuyên gia công bố loạt dự báo năm 2025 về lộ trình Fed hạ lãi suất, tăng trưởng GDP và chính sách thuế quan: Thị trường đặc biệt lưu ý

Tăng trưởng GDP và lạm phát

GDP của Mỹ được kỳ vọng sẽ ổn định, đạt mức tăng trưởng 2,5% trong quý đầu tiên và trung bình 2,3% cả năm.

Tuy nhiên, lạm phát dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, với chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) - có thể ở mức 2,8% vào cuối năm 2025 và đạt đỉnh 2,9% vào quý II/2026. Mục tiêu lạm phát của Fed hiện vẫn là 2%.

Lãi suất

Ngân hàng dự đoán sẽ có ba đợt cắt giảm lãi suất nữa trong chu kỳ hiện tại, lần lượt vào tháng 12/2024, tháng 3/2025 và tháng 6/2025, đưa lãi suất xuống mức 3,75-4%. Theo ông Aditya Bhave, nhà kinh tế cấp cao của Bank of America, đây sẽ là điểm dừng cho các đợt cắt giảm.

Năng suất tăng bất ngờ

Ông Bhave chỉ ra rằng năng suất lao động đang tăng mạnh mẽ, một xu hướng đáng chú ý kể từ sau đại dịch Covid-19. "Điểm sáng ở đây chính là năng suất", ông nói.

Ông chỉ ra, nếu nhìn lại năm 2022, Mỹ đã tăng trưởng 1% với lạm phát 5%, đồng thời tạo ra khoảng 4,5 triệu việc làm. Điều đó khiến nhiều người đặt câu hỏi liệu đại dịch có làm giảm năng suất hay không? Liệu năng suất có giảm do nhiều người làm việc từ xa không hiệu quả?.

Trái với lo ngại này, năng suất lao động không những không giảm mà còn tăng mạnh sau đại dịch. Xu hướng tăng trưởng năng suất hiện nay thậm chí còn cao hơn so với giai đoạn trước đại dịch.

Ông Bhave cho rằng điều này được thúc đẩy bởi số lượng doanh nghiệp mới tăng mạnh, chi tiêu vốn tiếp tục cao và sự phát triển của các trung tâm dữ liệu. Dù năng suất từ việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) chưa thực sự hiện rõ, ông dự đoán nó sẽ góp phần đáng kể vào cuối năm 2026 và nếu xuất hiện sớm hơn, đó sẽ là "phần thưởng thêm".

Chính sách tài khóa

Chính sách tài khóa nới lỏng được kỳ vọng là một lực đẩy bổ sung. Việc gia hạn Đạo luật về Việc làm và Cắt giảm thuế 2017 cũng như các ưu đãi về khấu trừ chi phí vốn đầu tư, được kỳ vọng sẽ tạo động lực quan trọng cho nền kinh tế Mỹ, khuyến khích doanh nghiệp tăng cường đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng trong trung hạn.

Thách thức từ thuế quan và chính sách nhập cư

Dù vậy, một số yếu tố có thể cản trở tăng trưởng, bao gồm thuế quan và hạn chế nhập cư – cả hai đều có thể làm tăng lạm phát.

Ông Bhave cho rằng các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và các đối tác sẽ giúp giảm bớt các mức thuế quan áp dụng rộng rãi trên hàng hóa nhập khẩu. Tuy nhiên, trong trường hợp cụ thể với Trung Quốc, ông dự đoán Mỹ có khả năng áp đặt thêm các mức thuế mới, thay vì giảm bớt.

Lạm phát lõi, đặc biệt từ lĩnh vực dịch vụ, cũng tiếp tục "cứng đầu". "Ngay cả khi không có can thiệp chính sách, chúng ta có nguy cơ bị mắc kẹt quanh mức 2,5%. Nếu có thêm chính sách, lạm phát có thể dễ dàng tiến gần tới 3%", ông Bhave cảnh báo.

Fed sẽ duy trì lập trường thận trọng

Kết hợp giữa tăng trưởng và lạm phát, Fed có khả năng sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng trong năm tới. Theo ông Bhave, đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12/2024 sẽ là lần cuối trước khi Fed chuyển sang chu kỳ cắt giảm hàng quý, từ đó có thời gian đánh giá dữ liệu lạm phát.

"Chúng tôi cho rằng thông tin thuế quan được công bố vào giữa năm tới sẽ đủ để Fed dừng việc cắt giảm nhằm xem xét các tác động", ông Bhave kết luận.

Theo BI

>> Quan chức hàng đầu của Fed 'phát tín hiệu' về quyết định lãi suất sắp tới