Cổ phiếu họ Vingroup tiếp tục kéo VN-Index vượt đỉnh: Nhà đầu tư nên nhìn chỉ số thế nào?

VN-Index chính thức vượt đỉnh lịch sử trong phiên sáng 23/12, khi tăng hơn 25 điểm, lên mức 1.776 điểm. Động lực dẫn dắt thị trường tiếp tục đến từ nhóm cổ phiếu “họ” Vingroup, với VIC (+6%), VHM (+1,6%) và VPL (+1%). Riêng bộ ba này đã đóng góp tổng cộng gần 19 điểm cho đà đi lên của chỉ số.

Nếu tính từ nhịp phục hồi gần đây, VN-Index đã tăng tổng cộng 139 điểm chỉ trong 6 phiên giao dịch. Trong đó, cổ phiếu VIC là nhân tố nổi bật nhất khi một mình đóng góp tới 44 điểm cho chỉ số, theo sau là VHM (16 điểm) và VPL (9 điểm).

Thực tế, vai trò “đầu tàu” của nhóm cổ phiếu Vingroup không phải câu chuyện mới. Trước đó, trong giai đoạn từ tháng 11 đến đầu tháng 12, nhóm này từng là “công thần” của thị trường, đóng góp tới 98 điểm trong tổng mức tăng hơn 184 điểm của VN-Index, tương đương gần 50% đà đi lên của chỉ số.

Tuy nhiên, chính việc đà tăng quá tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn này cũng khiến thị trường rơi vào trạng thái "xanh vỏ, đỏ lòng". Phần lớn nhà đầu tư trải qua cảm giác khá khó chịu khi tình trạng "lãi chỉ số nhưng lỗ tài khoản" tiếp tục lặp lại.

Dẫu vậy, nhịp tăng hiện tại đang cho thấy những tín hiệu khác biệt rõ rệt. Không chỉ tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu Vingroup, đà đi lên của thị trường đã bắt đầu lan tỏa sang nhiều nhóm ngành khác. Nhóm ngân hàng có sự “thức tỉnh” đáng chú ý, nổi bật là STB với 2 phiên tăng trần liên tiếp, trong khi HDB bật tăng mạnh và vượt đỉnh lịch sử.

Bên cạnh đó, các nhóm cổ phiếu dầu khí, bán lẻ, chăn nuôi và chứng khoán cũng ghi nhận sự hồi phục tích cực, với nhiều cái tên thu hút dòng tiền trở lại như VND, SSI, HAG hay MWG.

Theo đánh giá của MBS Research, các yếu tố ngắn hạn từng gây áp lực lên thị trường như đáo hạn phái sinh, tái cơ cấu ETF hay biến động tỷ giá và lãi suất mang tính mùa vụ đã tạm thời qua đi. Điều này tạo cơ sở để thị trường bước vào một nhịp tăng mới trong giai đoạn cuối năm.

Bên cạnh đó, một số yếu tố thường hỗ trợ thị trường trong thời điểm này cũng đang dần hội tụ, bao gồm: (1) hoạt động chốt NAV của các quỹ đầu tư nhằm “làm đẹp” danh mục, (2) tâm lý lạc quan đầu năm gắn với kỳ vọng chính sách kinh tế tích cực, (3) áp lực thu hồi margin có thể gây rung lắc ngắn hạn trước khi xu hướng tăng quay lại, (4) kỳ vọng về mùa công bố KQKD quý IV – thường rơi vào tháng 1 hằng năm.

Về định giá, nhóm ngân hàng đã giảm về mức P/B 1,5x, tương đương mức chiết khấu 11% so với trung bình 5 năm sau nhịp điều chỉnh 19% kể từ cuối tháng 8/2025. Ngoài ra, nhóm chứng khoán với mức định giá đã giảm sâu cũng được đưa vào danh mục đáng chú ý. Ở nhóm tiêu dùng - bán lẻ, các điều kiện vĩ mô thuận lợi cùng chính sách hỗ trợ thu nhập được kỳ vọng thúc đẩy niềm tin và sức mua, qua đó kỳ vọng cho cú hích của cổ phiếu.