Công ty chứng khoán dự báo bất ngờ về lợi nhuận PNJ

Trong phiên giao dịch ngày 28/9, cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận giảm kịch sàn 6,9%, xuống còn 30.700 đồng/cổ phiếu. Đây là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu này trong khoảng 6 năm trở lại đây.

Áp lực bán hoàn toàn chi phối khi lượng dư bán sàn tại PNJ lên tới gần 26 triệu cổ phiếu, trong khi thanh khoản khớp lệnh chỉ đạt khoảng 2 triệu đơn vị.

Theo báo cáo của CTCP Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận PNJ trong quý III/2026 được dự phóng đạt khoảng 186 tỷ đồng, giảm 62% so với cùng kỳ. Cho cả năm 2026, MBS dự báo lợi nhuận PNJ đạt 1.512 tỷ đồng, giảm 47%.

Đội ngũ chuyên gia của MBS đưa ra giả định lượng khách hàng mua sắm trong quý III/2026 chỉ đạt khoảng 60% so với trước sự kiện “kim cương”, trong khi giá trị mỗi đơn hàng giảm nhẹ, khiến doanh thu bán lẻ dự kiến giảm 42% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, doanh thu vàng miếng được kỳ vọng duy trì tương đương cùng kỳ nhờ giá vàng tiếp tục ở mức cao và nguồn cung được cải thiện. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp dự kiến giảm xuống 13,3%, thấp hơn đáng kể mức 21,5% của quý III/2025, do doanh nghiệp phải điều chỉnh giá bán hoặc tăng khuyến mãi để kích thích tiêu dùng trong bối cảnh niềm tin khách hàng suy giảm.

Còn theo cập nhật từ doanh nghiệp, PNJ cho biết trong tháng 7 và 8/2026, doanh thu thuần đạt 5.695 tỷ đồng, tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp giảm mạnh 45,4%, xuống còn 550 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế chuyển từ mức lãi 325 tỷ đồng trong cùng kỳ năm 2025 sang lỗ 61 tỷ đồng.

Theo phương án điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026, PNJ dự kiến doanh thu đạt 39.057 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với kết quả thực hiện năm 2025.

Tuy nhiên, doanh nghiệp dự kiến lợi nhuận gộp âm 2.340 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế âm 6.059 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế âm kỷ lục 6.270 tỷ đồng.

Nguyên nhân đến từ việc PNJ dự kiến trích lập dự phòng tổn thất liên quan đến chính sách thu đổi đối với lượng hàng hóa đã bán và có khả năng được khách hàng bán lại hoặc đổi trong tương lai.

Công ty giả định khách hàng thực hiện bán lại hoặc đổi đối với 80% lượng hàng hóa đã bán, tương ứng giá trị trích lập dự phòng khoảng 7.071 tỷ đồng.