Đường vào VN30 của BSR: Cần nhiều hơn một cổ đông chiến lược

Cổ đông BSR nhận mưa cổ tức và cổ phiếu thưởng

Dự kiến trong quý IV/2025, sau khi được UBCKNN chấp thuận, tổng cộng 1,9 tỷ cổ phiếu BSR sẽ được Lọc hóa dầu Bình Sơn phát hành phục vụ đợt chia cổ tức và thưởng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Vốn điều lệ theo đó tăng từ 31.000 tỷ lên 50.060 tỷ đồng.

Việc tăng vốn nằm trong tính toán của ban lãnh đạo công ty để bổ sung vốn đối ứng cho dự án nâng cấp, mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất - dự án trọng điểm quốc gia với mục tiêu nâng công suất chế biến lên 171.000 thùng/ngày.

Được biết, Lọc hóa dầu Bình Sơn chính là doanh nghiệp lớn đầu tiên ra mắt sàn HoSE trong năm 2025. Tại thời điểm rục rịch triển khai kế hoạch “chuyển nhà” từ UPCoM, BSR đã được đánh giá là cổ phiếu tiềm năng của rổ VN30 trong trường hợp đáp ứng các tiêu chí quan trọng về vốn hóa, thanh khoản, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free float) và một số tiêu chí khác.

Với vốn hóa gần 82.800 tỷ đồng hiện tại, cùng thanh khoản ở mức trên triệu đơn vị/ngày, đây không phải là tiêu chí có thể cản đường BSR vào VN30.

Trước đó, hồi tháng 7, HoSE thực hiện đánh giá lại chỉ số VN30, nhấn mạnh BSR đã đáp ứng hầu hết tiêu chí cần thiết để được xem xét, ngoại trừ điều kiện về thời gian niêm yết tối thiểu 6 tháng (ngày 17/1/2025).

Đến thời điểm hiện tại, BSR đã đủ thời gian niêm yết. Giới phân tích kỳ vọng kỳ review rổ VN30 gần nhất (quý I/2026) BSR sẽ được xướng tên, qua đó có thể tạo lợi thế lớn cho doanh nghiệp trong việc thu hút dòng tiền quan tâm, đặc biệt là từ các quỹ đầu tư tham chiếu theo rổ chỉ số VN30.

BSR đã hấp dẫn chưa?

Cổ phiếu BSR hiện giao dịch ở mức gần 27.000 đồng (phiên sáng 6/10). Giá này đã tăng 83% so với đầu tháng 4, song điều chỉnh đáng kể so với mức gần 30.000 đồng đạt được trong phiên 21/8. So với đầu năm, cổ phiếu BSR cũng tăng giá gần 17%.

Xét về hiệu quả đầu tư, mức tăng trưởng trên phần nào giúp nhà đầu tư BSR có lãi tốt hơn so với lãi suất tiền gửi. Tuy nhiên, với tỷ lệ sở hữu của khối ngoại chỉ chưa đến 0,5% vốn (dưới 16 triệu đơn vị), rõ ràng đây không phải là điểm đến của dòng vốn nước ngoài.

Tất nhiên, việc sở hữu nước ngoài thấp một phần cũng đến từ yếu tố sở hữu Nhà nước tại Lọc hóa dầu Bình Sơn đang ở mức cô đặc. Tập đoàn PVN hiện nắm tới 92,13% vốn BSR.

Số liệu tại thời điểm cuối tháng 3/2025 cho thấy số lượng cổ đông BSR tiếp tục giảm mạnh, còn hơn 29.000 so với mức 36.400 của năm 2024 và gần 38.000 của năm 2023. Để đón nhận những nguồn lực lớn, BSR cần nhiều hơn con số cổ đông hiện tại, đặc biệt là các cổ đông tổ chức và vốn ngoại.

Theo đó, song song với phương án tăng vốn, BSR và tập đoàn mẹ PVN đang nghiên cứu phương án thoái vốn một phần nhằm nâng tỷ lệ free float lên trên 10%. Theo Vietcap, PVN hoàn toàn có khả năng thoái khoảng 2,13% cổ phần tại Lọc hóa dầu Bình Sơn.

Phía doanh nghiệp niêm yết trên HoSE cũng đã có các cuộc thảo luận với nhà đầu tư tiềm năng để tìm kiếm cơ hội có thêm đối tác chiến lược.

Dữ liệu từ TCBS nhấn mạnh rằng, các chỉ số hoạt động của Lọc hóa dầu Bình Sơn đang cải thiện, lợi nhuận đang phục hồi và P/B ở mức tương đối thấp. Nhà đầu tư có thể tích lũy cổ phiếu BSR. Doanh nghiệp đang cho thấy dấu hiệu phục hồi kinh doanh với việc quản lý hàng tồn kho tốt hơn và biên lợi nhuận tăng, tạo cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn ở mức định giá hiện tại.

Trước mắt, cổ phiếu BSR có thể bị “pha loãng” sau khi tăng vốn. Vấn đề đáng quan tâm hơn là liệu giá có thể bật trở lại trước triển vọng lọt rổ VN30 và tỷ lệ cổ phiếu free float tăng lên.