Lợi nhuận Samsung tăng gấp 19 lần, nhà đầu tư vẫn chưa hài lòng: Tại sao?

Lợi nhuận quý của Samsung Electronics đã tăng gấp 19 lần so với cùng kỳ năm trước, tuy nhiên kết quả này vẫn chưa đủ để gây ấn tượng với các nhà đầu tư, những người đã quen với mức tăng trưởng bùng nổ của các nhà sản xuất chip đang hưởng lợi từ làn sóng đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo (AI).

Công ty lớn nhất Hàn Quốc công bố lợi nhuận hoạt động sơ bộ đạt 89,4 nghìn tỷ won (tương đương 58 tỷ USD) trong ba tháng kết thúc vào tháng 6, cao hơn khoảng 6% so với dự báo của giới phân tích. Doanh thu cũng tăng hơn gấp đôi, lên 171 nghìn tỷ won.

Kết quả kinh doanh trở thành thước đo cho cơn sốt AI

Lợi nhuận của nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới đang được giới đầu tư đặc biệt theo dõi, khi họ tìm kiếm cơ sở để biện minh cho mức đầu tư và định giá ngày càng cao đối với các doanh nghiệp hưởng lợi từ AI.

Cổ phiếu các công ty bán dẫn trên toàn cầu đã liên tục lập kỷ lục trong nửa đầu năm, nhưng gần đây bắt đầu biến động mạnh trước những lo ngại về sự gia tăng cạnh tranh, nguy cơ dư thừa công suất và khả năng các kế hoạch đầu tư trị giá hàng trăm tỷ USD có thể không mang lại hiệu quả như kỳ vọng.

Samsung dự kiến sẽ công bố báo cáo tài chính đầy đủ, bao gồm lợi nhuận ròng và kết quả kinh doanh theo từng mảng hoạt động, vào khoảng cuối tháng này.

Ông Brian Cho, Giám đốc quản lý danh mục tại Causeway Capital Management, cho biết điều mà thị trường quan tâm là liệu kết quả này có phản ánh một bước chuyển biến bền vững trong khả năng tạo ra dòng tiền tự do hàng năm của Samsung hay không.

"Tôi cũng sẽ theo dõi chính sách hoàn vốn dành cho cổ đông mà ban lãnh đạo công ty đưa ra", ông nói.

Thiếu hụt chip nhớ tiếp tục thúc đẩy giá bán

Nhiều lãnh đạo ngành công nghệ, trong đó có Jensen Huang, CEO Nvidia và Brad Lightcap, CEO OpenAI, đều cảnh báo rằng tình trạng thiếu hụt chip nhớ đang trở thành một trong những nút thắt lớn nhất đối với sự phát triển của AI.

Các nhà sản xuất hiện ưu tiên năng lực sản xuất cho các dòng chip nhớ cao cấp phục vụ trung tâm dữ liệu AI, khiến nguồn cung chip nhớ truyền thống cũng trở nên khan hiếm.

Các nhà phân tích dự báo tình trạng thiếu hụt nguồn cung có thể kéo dài ít nhất đến năm 2027, giúp Samsung cùng các đối thủ SK Hynix Inc. và Micron Technology Inc. nắm giữ lợi thế rất lớn trong việc định giá sản phẩm.

Theo HSBC, giá bán trung bình của chip nhớ DRAM trong quý II tăng hơn 40% so với ba tháng trước đó, trong khi giá NAND Flash tăng trên 50%.

Ông Sanjeev Rana, Trưởng bộ phận nghiên cứu của CLSA Securities Korea, cho rằng nhu cầu hiện quá mạnh khiến các hãng sản xuất ưu tiên giao nhiều sản phẩm hơn cho khách hàng là các trung tâm dữ liệu và máy chủ, vốn mang lại biên lợi nhuận cao hơn.

Theo ông, Samsung cũng có thể đang yêu cầu các khách hàng lớn chấp nhận mức tăng giá đáng kể.

Biên lợi nhuận cao kỷ lục nhưng tiềm ẩn rủi ro

Theo công ty nghiên cứu thị trường Counterpoint, biên lợi nhuận hoạt động trung bình của Samsung, SK Hynix và Micron trong quý II được dự báo dao động từ 75% đến 80%.

Counterpoint cảnh báo mức lợi nhuận quá cao có thể làm dấy lên những lo ngại về việc các nhà sản xuất chip nhớ thu lợi nhuận quá mức, từ đó dẫn đến áp lực giám sát hoặc can thiệp từ cơ quan quản lý nếu tình trạng này kéo dài.

Ông Tom Kang, Giám đốc Counterpoint, nhận định: "Tôi cho rằng thị trường vẫn chưa đánh giá đúng mức độ tích cực của các con số này".

Theo ông, giá chip nhớ còn tăng mạnh hơn vào cuối quý II so với đầu quý và chu kỳ tăng trưởng hiện nay sẽ còn tiếp tục trong những quý tới.

Samsung vẫn "lép vế" trước SK Hynix trên thị trường chứng khoán

Mặc dù sở hữu danh mục kinh doanh rất đa dạng, từ chất bán dẫn đến điện tử tiêu dùng, cổ phiếu Samsung vẫn có diễn biến kém hơn đối thủ SK Hynix, doanh nghiệp tập trung nhiều hơn vào các dòng chip nhớ cao cấp phục vụ AI.

Sau đợt điều chỉnh mạnh trong năm phiên giao dịch trước cuối tuần qua, cổ phiếu Samsung vẫn tăng khoảng 150% từ đầu năm đến nay, trong khi SK Hynix ghi nhận mức tăng gần 250%.

Hai tập đoàn này đang giữ vai trò trung tâm trong chiến lược đưa Hàn Quốc trở thành quốc gia dẫn đầu về AI.

Samsung Group và SK Group đều có kế hoạch xây dựng thêm hai nhà máy sản xuất chip tại khu vực tây nam Hàn Quốc, với tổng vốn đầu tư khoảng 800 nghìn tỷ won, nhằm nhanh chóng mở rộng công suất.

Chính phủ Hàn Quốc đặt mục tiêu tăng gấp đôi năng lực sản xuất chip nhớ trong vòng 5 năm.

Riêng trong năm 2026, Samsung đã công bố kế hoạch chi hơn 70 tỷ USD để mở rộng công suất sản xuất và đầu tư cho hoạt động nghiên cứu, phát triển.

Thiếu hụt chip truyền thống và khoản thưởng kỷ lục cho nhân viên

Các nhà sản xuất chip đang hưởng lợi từ nhu cầu chưa từng có đối với dòng chip nhớ băng thông cao (HBM) - linh kiện cốt lõi trong các bộ tăng tốc AI.

Tuy nhiên, việc chuyển dịch công suất sang sản xuất HBM cũng khiến nguồn cung chip nhớ truyền thống dùng trong phần lớn thiết bị điện tử hiện đại rơi vào tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng, đẩy giá bán tăng cao và làm thay đổi cơ cấu lợi nhuận của ngành.

Trong khi đó, nhân viên tại bộ phận sản xuất chip của Samsung dự kiến sẽ nhận khoản thưởng lên tới 400.000 USD/người trong năm nay, tạo nên cuộc tranh luận sôi nổi tại Hàn Quốc về thế nào là mức đãi ngộ hợp lý.

Theo ông Sanjeev Rana của CLSA, báo cáo quý II nhiều khả năng đã bao gồm khoản trích lập dự phòng từ 18-20 nghìn tỷ won để chi trả tiền thưởng cho nhân viên.

"Nếu không phải trích lập khoản thưởng này, lợi nhuận của Samsung còn có thể cao hơn rất nhiều", ông nhận định.