Nhà đầu tư 'tháo chạy' khỏi AI, tìm kiếm 'mỏ vàng' mới trong ngành dược?

"Nơi trú ẩn an toàn"

Đà tăng trưởng của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) đang chững lại. Ngay cả Nvidia – biểu tượng của cơn sốt AI – cũng giảm điểm trong phiên thứ 5 tuần trước dù doanh thu tăng vọt. Và đó là lúc các công ty dược phẩm lớn bước lên thay thế.

Sau thời gian bị lu mờ bởi làn sóng công nghệ và những bất ổn chính trị, ngành chăm sóc sức khỏe cuối cùng cũng có cơ hội tỏa sáng. Nhà đầu tư đang chuyển hướng sang ngành này nhờ sự kết hợp giữa giá cổ phiếu hợp lý, tăng trưởng ổn định và khả năng chống chịu tốt trước suy thoái kinh tế. Dù một số mã cổ phiếu đã tăng mạnh, những nhà đầu tư theo trường phái giá trị vẫn có nhiều cơ hội để tham gia.

Điều gì thúc đẩy sự trở lại của cổ phiếu ngành này? Theo Traver Davis, chiến lược gia y tế tại Citi, nhà đầu tư đang thay đổi cách nhìn về rủi ro. Khi lo ngại suy thoái kinh tế gia tăng và nguy cơ lạm phát từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, họ có xu hướng tìm đến những doanh nghiệp ổn định, có lợi nhuận đều đặn, trả cổ tức cao và giá cổ phiếu hợp lý.

Cổ phiếu ngành chăm sóc sức khỏe trong S&P 500 hiện có mức P/E dự phóng khoảng 18 lần, khiến nó trở thành nhóm ngành có định giá thấp thứ ba sau tài chính và năng lượng, theo S&P Global Market Intelligence

Nếu không tính Eli Lilly – công ty có định giá cao nhờ thuốc điều trị béo phì – thì mức định giá của ngành chăm sóc sức khỏe sẽ còn thấp hơn. Nói cách khác, cổ phiếu ngành chăm sóc sức khỏe vẫn rẻ hơn so với 9 ngành khác, bao gồm bất động sản, công nghiệp, công nghệ và hàng tiêu dùng thiết yếu.

Những tập đoàn dược phẩm lớn như Amgen, Johnson & Johnson và AbbVie đang ghi nhận mức tăng ổn định ngay cả khi thị trường chung gặp khó khăn.

Chỉ số NYSE Arca Pharmaceutical đã tăng 10% từ đầu năm, trong khi S&P 500 gần như đi ngang. Đây là sự đảo chiều mạnh mẽ so với hai năm 2023 và 2024, khi ngành dược bị tụt lại hơn 40 điểm phần trăm so với S&P 500.

Trước đây, ngoại trừ hai "gã khổng lồ" trong mảng thuốc béo phì là Eli Lilly và Novo Nordisk, cổ phiếu ngành này gặp nhiều khó khăn do kỳ vọng tăng trưởng thấp và rủi ro chính sách. Đạo luật Giảm lạm phát năm 2022, do cựu Tổng thống Joe Biden ký, đã cho phép Medicare đàm phán giá thuốc đối với các loại thuốc bán chạy nhất, làm giảm lợi nhuận của các công ty dược phẩm.

Đến cuối năm 2024, làn sóng bán tháo cổ phiếu ngành này càng mạnh hơn khi ông Donald Trump bổ nhiệm Robert F. Kennedy Jr., một người có quan điểm hoài nghi về ngành y tế, làm Bộ trưởng Y tế.

Tuy nhiên, khi cổ phiếu ngành chăm sóc sức khỏe vẫn được định giá hấp dẫn trong bối cảnh thị trường chung trở nên đắt đỏ, nhiều nhà đầu tư có thể cho rằng rủi ro chính trị là điều có thể chấp nhận. Hơn nữa, cải cách giá thuốc không còn là mối đe dọa lớn nhất hiện nay; những rủi ro vĩ mô, như nguy cơ xảy ra một cuộc chiến thương mại, mới là mối lo ngại lớn hơn.

Những điểm cần thận trọng

Một lĩnh vực mà nhà đầu tư cần thận trọng là vaccine. Cổ phiếu Moderna đã lao dốc do lo ngại rằng Robert F. Kennedy Jr. có thể thúc đẩy tâm lý hoài nghi về vaccine.

Hôm thứ 5 tuần trước, giá cổ phiếu Moderna giảm mạnh sau khi các quan chức y tế đang xem xét lại hợp đồng phát triển vaccine cúm gia cầm mà chính quyền ông Biden đã ký. Điều này khiến tổng mức giảm của cổ phiếu Moderna từ đầu năm đến nay lên đến 25%.

Một số cổ phiếu từng "dậm chân tại chỗ" suốt nhiều năm nay đã bắt đầu khởi sắc. Johnson & Johnson, dù vẫn đối mặt với nguy cơ kiện tụng liên quan đến phấn rôm trẻ em, đã tăng 13% từ đầu năm.

Gilead, công ty từng chật vật với tăng trưởng, đã tăng 21% trong năm 2025 và vọt lên 53% trong vòng 12 tháng qua. Ngay cả chuỗi nhà thuốc CVS và Walgreens cũng phục hồi mạnh, với mức tăng lần lượt 44% và 20%, nhờ triển vọng lợi nhuận được cải thiện và kỳ vọng về một thương vụ sáp nhập trong trường hợp của Walgreens.

Nhà đầu tư vẫn có nhiều lựa chọn hấp dẫn với giá trị hợp lý, bao gồm Johnson & Johnson, Novartis, Amgen, Roche và AstraZeneca.

Không phải tất cả các công ty dược phẩm đều hưởng lợi

Theo Traver Davis của Citi, nhà đầu tư hiện ưu tiên các công ty có tăng trưởng ổn định và ít rủi ro về bằng sáng chế trong ngắn hạn. Đây là lý do khiến Gilead, Vertex và Eli Lilly - những doanh nghiệp sở hữu các sản phẩm mới đang tăng trưởng mạnh và không chịu áp lực lớn từ việc hết hạn bằng sáng chế - đang dẫn đầu đà tăng của ngành.

Trong khi đó, Merck, Pfizer, Bristol-Myers Squibb và Regenero - những công ty sắp phải đối mặt với rủi ro hết hạn bằng sáng chế của các sản phẩm chủ chốt - vẫn chưa bắt kịp đà tăng. Tuy nhiên, nếu xu hướng chuyển dịch từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị tiếp tục mở rộng, các doanh nghiệp này vẫn có thể hưởng lợi nhờ nền tảng kinh doanh ổn định.

Ngược lại, những cổ phiếu có định giá quá cao trong những năm gần đây, như Intuitive Surgical, Boston Scientific và Eli Lilly, có thể chịu áp lực nếu thị trường bước vào một đợt dịch chuyển mạnh mẽ hơn.

Ngành chăm sóc sức khỏe đang chứng minh rằng nhà đầu tư không cần phải chạy theo làn sóng AI để tìm kiếm cơ hội trong năm 2025, Wall Street Journal viết.

Tham khảo WSJ

>> Cổ phiếu tăng sốc 900%, người đàn ông U60 trở thành tỷ phú