SHS Research: Hóa chất Đức Giang (DGC) có thể đối mặt kịch bản đánh mất lợi thế tự chủ đầu vào

SHS Research vừa cập nhật khuyến nghị đối với cổ phiếu DGC của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang từ mức “khả quan” xuống “chưa khuyến nghị”, sau khi xuất hiện thông tin liên quan đến việc khởi tố vụ án tại doanh nghiệp và các đơn vị liên quan.

Theo đó, ngày 14/3/2026, Cục Cảnh sát điều tra tội phạm về tham nhũng, kinh tế, buôn lậu đã khởi tố vụ án “Gây ô nhiễm môi trường; Vi phạm quy định về nghiên cứu, thăm dò, khai thác tài nguyên; Vi phạm quy định về kế toán gây hậu quả nghiêm trọng” xảy ra tại Tập đoàn Hóa chất Đức Giang. Đồng thời, cơ quan chức năng cũng khởi tố 14 bị can, bao gồm Chủ tịch HĐQT Đào Hữu Huyền, Phó Chủ tịch HĐQT Đào Hữu Duy Anh cùng nhiều lãnh đạo cấp cao khác.

Theo đánh giá của SHS, đây là thông tin tiêu cực có thể ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động của doanh nghiệp, đặc biệt là quá trình gia hạn giấy phép khai thác tại Khai trường 25 vào cuối năm 2026. Trong trường hợp giấy phép không được gia hạn, DGC sẽ phải chuyển sang mua ngoài và nhập khẩu gần như toàn bộ quặng apatit, thay vì duy trì mức tự chủ hơn 80% như trước.

Diễn biến này có thể khiến chi phí đầu vào tăng mạnh, gây áp lực lên giá vốn và làm suy giảm biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Về dài hạn, việc đánh mất lợi thế tự chủ nguyên liệu đầu vào có thể khiến DGC bị chiết khấu định giá mạnh hơn, đồng thời làm suy giảm triển vọng tăng trưởng.

Ngoài ra, sự kiện này cũng có thể tạo tiền lệ cho xu hướng siết chặt quản lý đối với toàn ngành hóa chất – khai khoáng trong thời gian tới.

SHS cũng lưu ý, thông tin khởi tố có thể tạo áp lực lớn lên giá cổ phiếu DGC, đồng thời làm gia tăng rủi ro phát sinh các chi phí liên quan đến pháp lý, môi trường hoặc các khoản truy thu trong tương lai.

Trong bối cảnh đó, công ty chứng khoán này cho biết sẽ tiếp tục theo dõi một số yếu tố quan trọng, bao gồm khả năng tái cấu trúc sở hữu thông qua các thương vụ M&A hoặc thay đổi cổ đông chiến lược, cũng như mức độ ổn định trong hoạt động vận hành của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, do tính chất phức tạp của vụ việc và thông tin vẫn đang được cập nhật, SHS cho rằng chưa đủ cơ sở để đánh giá toàn diện khả năng duy trì hoạt động ổn định của DGC.