SSI Research gọi tên các cổ phiếu ngân hàng tiềm năng nhất để đầu tư thời điểm hiện tại

SSI Research dự báo, lợi nhuận các ngân hàng trong phạm vi nghiên cứu sẽ tăng 20 - 23% trong quý III/2025 so với cùng kỳ và tiếp tục tăng 8 - 10% trong quý IV.

Tính đến ngày 29/9, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 13,37%, chủ yếu nhờ lĩnh vực bất động sản và xây dựng. SSI ghi nhận nhu cầu tín dụng bắt đầu mở rộng sang các ngành bán buôn bán lẻ, sửa chữa ô tô - xe máy, sản xuất chế biến chế tạo và kinh doanh hộ gia đình. Khi các vướng mắc pháp lý trong bất động sản được tháo gỡ, chất lượng tài sản của hệ thống ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong những quý tới.

Bỏ hạn mức tín dụng - cơ hội cho nhiều ngân hàng

Năm 2026 được xem là bước ngoặt quan trọng khi Ngân hàng Nhà nước có thể từng bước gỡ bỏ cơ chế hạn mức tín dụng, chuyển sang quản lý theo hướng thị trường, ưu tiên các ngân hàng có năng lực vốn mạnh và quản trị hiệu quả. Cơ chế này được áp dụng từ năm 2011 nhằm kiểm soát rủi ro tăng trưởng nóng, góp phần ổn định hệ thống suốt 15 năm qua. Tuy nhiên, trong bối cảnh biên lãi ròng chịu áp lực, việc đổi mới cơ chế tín dụng được đánh giá là cần thiết để cân bằng giữa tăng trưởng, hiệu quả và an toàn.

SSI dự báo tín dụng toàn ngành năm 2026 tăng 17,6%, trong khi lợi nhuận trước thuế của nhóm ngân hàng nghiên cứu tăng 17,7%, nhờ NIM phục hồi, chất lượng tài sản cải thiện và thu hồi nợ xấu tích cực. Tỷ lệ nợ xấu có thể giảm về 1,54%, tỷ lệ bao phủ đạt 101%. Dù vậy, rủi ro vẫn tồn tại với các khoản vay có tài sản bảo đảm là dự án dở dang hoặc chưa hoàn thiện pháp lý.

Báo cáo cũng nhận định các cải cách trên thị trường vốn, như sàn giao dịch vàng, tài sản số hay cơ chế sandbox có thể mở ra nguồn thu phí mới, tăng gắn kết khách hàng dài hạn. Những ngân hàng có nền tảng vốn vững và quản trị tốt sẽ được hưởng lợi, đặc biệt là các đơn vị chủ động tăng vốn. SSI khuyến nghị các cổ phiếu CTG, MBB, VPB, TCB, trong khi VCB được xem là lựa chọn phòng thủ với chất lượng tài sản vượt trội và định giá hấp dẫn. Ngoài ra, HDB nằm trong danh sách theo dõi nhờ ROE tiềm năng trên 20% và kế hoạch tăng vốn cho cổ đông chiến lược.

Ngoài ra, việc chấm dứt độc quyền Nhà nước và cho phép khối tư nhân: (1) sản xuất vàng miếng và (2) nhập khẩu nguyên liệu vàng phục vụ sản xuất vàng miếng và trang sức. Hạn ngạch nhập khẩu sẽ được phân bổ hàng năm, công bố trước ngày 15/12. Các ngân hàng có thể được hưởng lợi gồm VCB, CTG, BID, Agribank, VPB, TCB, ACB, MBB, nhờ khả năng cao được cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng qua đó lấy thêm thị phần từ các đơn vị bán hàng nhỏ lẻ.

SSI cho rằng năm 2025 sẽ là đáy lợi nhuận trong giai đoạn 2025 - 2027, mở ra triển vọng phục hồi mạnh mẽ cho ngành ngân hàng trong các năm tiếp theo.