Xung đột Iran-Israel bùng nổ: Nhận diện cổ phiếu dầu khí sẽ bứt phá trong quý III/2025

Giá dầu Brent và WTI tăng vọt 13% trong tháng 6/2025, chạm mức 80-85 USD/thùng - cao nhất kể từ tháng 2/2025, khi căng thẳng giữa Iran và Israel đe dọa nghiêm trọng nguồn cung tại eo biển Hormuz.

Đây là tuyến vận chuyển huyết mạch chiếm 20% lượng dầu toàn cầu (18 triệu thùng/ngày), với 90% dầu xuất khẩu từ Saudi Arabia, Iraq và UAE đều phải đi qua đây. Iran - nhà sản xuất lớn thứ 3 OPEC (3,5 triệu thùng/ngày), đã triển khai tàu chiến và tên lửa đối hạm dọc eo biển, làm dấy lên lo ngại về gián đoạn nguồn cung ngắn hạn.

Giá dầu tăng vọt 13% và vượt dự báo: Nguy cơ xung đột Trung Đông đảo chiều thị trường năng lượng. Nguồn: Bloomberg, Reuters, VPBank Securities tổng hợp.

Tuy nhiên, giới phân tích nhận định rủi ro phong tỏa lâu dài là thấp khi Hạm đội 5 Hải quân Mỹ tại Bahrain sẵn sàng can thiệp. "Kịch bản xấu nhất là giá dầu có thể chạm 90 USD nếu xung đột kéo dài hơn 2 tuần", chuyên gia VPBankS cảnh báo, đồng thời lưu ý chính Iran cũng phụ thuộc vào eo biển này cho 85% lượng dầu xuất khẩu sang Trung Quốc.

Eo biển Hormuz – “Họng súng” năng lượng toàn cầu: Tuyến vận tải dầu mỏ nhộn nhịp nhất thế giới năm 2023. Nguồn: U.S. Energy Information Administration (EIA).

PVS: "Con át chủ bài" từ chuỗi dự án tỷ USD

PVS ghi nhận doanh thu quý I/2025 đạt 6.014 tỷ đồng, tăng trưởng 62,1% so với cùng kỳ, nhờ chuỗi hợp đồng thượng nguồn trị giá 6-8 tỷ USD giai đoạn 2024-2030. Trong đó, dự án Lạc Đà Vàng A và Lô B đóng góp 680 triệu USD từ hợp đồng FSO/FPSO. Biên lợi nhuận gộp của PVS duy trì ổn định ở mức 15-18% nhờ giá dầu cao thúc đẩy đầu tư thăm dò.

Bức tranh tài chính quý I/2025 của ngành dầu khí: Doanh thu tăng nhẹ, lợi nhuận sụt mạnh. Nguồn: Báo cáo tài chính doanh nghiệp, VPBankS tổng hợp.

Theo VPBankS, PVS đang đàm phán thêm 3 dự án điện gió ngoài khơi trị giá 1,2 tỷ USD, dự kiến ký kết trong quý 3/2025. Công ty cũng hưởng lợi từ việc Chính phủ đẩy nhanh tiến độ các dự án dầu khí trọng điểm như Sư Tử Trắng 2B và Nam Du U Minh.

PVD: Lợi thế cạnh tranh từ đội giàn khoan cao cấp

PVD sở hữu 7 giàn khoan với giá thuê trung bình 165.000 USD/ngày, tăng 15% so với đầu năm 2025. Nhu cầu khoan tại Đông Nam Á dự báo tăng 20% trong năm nay, đặc biệt từ các mỏ mới tại Malaysia và Indonesia. Dòng tiền từ hợp đồng dài hạn (đến 2028) chiếm 70% doanh thu, giúp PVD ổn định hoạt động dù lợi nhuận quý 1 giảm 40% do chi phí bảo trì.

Công ty đang đầu tư 2 giàn khoan mới (PV Drilling VI và VII) với tổng giá trị 320 triệu USD, dự kiến đi vào hoạt động cuối năm 2025. Theo tính toán của VPBankS, mỗi giàn khoan mới có thể đóng góp thêm 45-50 tỷ đồng lợi nhuận hàng quý cho PVD.

BSR & PLX: Bứt phá nhờ lợi thế hạ nguồn

BSR ghi nhận biên lợi nhuận lọc dầu tại Singapore cải thiện rõ rệt: Xăng tăng 28%, dầu FO tăng 70% trong quý II/2025. Công ty cũng hoàn nhập 381 tỷ đồng dự phòng từ hàng tồn kho 15.900 tỷ đồng. Sản lượng nhà máy lọc dầu Dung Quất dự kiến đạt 7,2 triệu tấn năm 2025, tương đương 95% công suất thiết kế.

PLX tận dụng chênh lệch giá tồn kho 16.000 tỷ đồng để gia tăng lợi nhuận. Kế hoạch kinh doanh năm 2025 đặt mục tiêu bán 17,01 triệu tấn xăng dầu, tăng 8% so với năm trước. Theo Bộ Công Thương, nhu cầu nội địa sẽ đạt 29 triệu tấn, tạo đà cho PLX mở rộng thị phần.

Dòng vốn nước ngoài đã đổ 45 triệu USD vào nhóm dầu khí Việt Nam trong tháng 6/2025, tập trung vào BSR (60%) và PLX (30%). VPBankS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên PVS và PVD nhờ hợp đồng dài hạn, đồng thời theo dõi sát diễn biến xung đột tại Trung Đông. Nếu giá dầu vượt 90 USD/thùng, nhóm hạ nguồn như BSR và PLX có thể hưởng lợi thêm 15-20% biên lợi nhuận.

>> Một cổ phiếu dầu khí được khuyến nghị MUA, tiềm năng tăng giá 30%