3 tháng sau khi cựu chủ tịch bị khởi tố, PC1 vẫn bị công ty chứng khoán lưu ý một rủi ro đặc biệt

Mới đây, Chứng khoán TCBS đã có báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026 của CTCP Tập đoàn PC1 (PC1). Theo đó, PC1 ghi nhận doanh thu thuần 2.038 tỷ đồng trong quý II, giảm 30,6% so với cùng kỳ do hoạt động xây lắp điện hạ nhiệt.

Dù doanh thu giảm, lợi nhuận gộp vẫn đạt 468 tỷ đồng, biên lãi gộp tăng lên 23% - mức cao nhất trong nhiều quý. Sau khi trừ 198 tỷ đồng chi phí lãi vay và các khoản khác, PC1 ghi nhận 280 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 38% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 333 tỷ đồng, tăng 69%.

Theo TCBS, động lực tăng trưởng lợi nhuận của PC1 đến từ sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu. Khi mảng xây lắp điện với biên lợi nhuận thấp hạ nhiệt sau giai đoạn cao điểm triển khai các dự án lưới điện 500kV, tỷ trọng doanh thu từ những lĩnh vực có biên lợi nhuận cao và ổn định hơn như thủy điện, điện gió và khoáng sản được cải thiện. Đây cũng là yếu tố giúp lợi nhuận của doanh nghiệp tăng dù doanh thu giảm mạnh.

Tuy nhiên, TCBS lưu ý hoạt động thủy điện vẫn phụ thuộc đáng kể vào điều kiện thủy văn. Năm 2025, lượng mưa thuận lợi giúp sản lượng phát điện tăng, trong khi năm 2026 được dự báo chịu ảnh hưởng của hiện tượng El Niño. Đây là một trong những nguyên nhân chính khiến PC1 đặt kế hoạch lợi nhuận cả năm giảm 22%, dù kết quả 6 tháng đầu năm vẫn tăng trưởng 69%.

Về tình hình tài chính, tại cuối quý II/2026, tổng tài sản của công ty đạt 24.871 tỷ đồng, trong đó tài sản dài hạn ở mức 13.310 tỷ đồng. Tài sản ngắn hạn đạt 11.561 tỷ đồng, gồm 5.299 tỷ đồng tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn, 4.369 tỷ đồng phải thu và 1.685 tỷ đồng hàng tồn kho.

Ở phía nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của PC1 đạt 9.158 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay ở mức 12.216 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu khoảng 1,33 lần, mang đặc trưng của nhóm doanh nghiệp điện thâm dụng vốn.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PC1 đã giảm khoảng 24% trong 12 tháng qua và hiện giao dịch quanh vùng đáy 1 năm. P/E 4 quý gần nhất của cổ phiếu ở mức khoảng 7,1 lần, trong khi P/B khoảng 1,3 lần, thuộc vùng thấp so với lịch sử giao dịch của PC1.

Tuy nhiên, TCBS lưu ý nhà đầu tư cần đặc biệt quan tâm đến độ tin cậy của số liệu tài chính trong bối cảnh PC1 đang có các vấn đề liên quan đến sai phạm kế toán chờ kết luận.

Ngoài ra, nếu chậm nộp báo cáo tài chính đã được kiểm toán, cổ phiếu PC1 có thể bị đưa vào diện cảnh báo. Khi đó, các chỉ số định giá dựa trên lợi nhuận được báo cáo sẽ kém chắc chắn hơn.

Trước đó, vào tháng 5/2026, Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an đã khởi tố và bắt tạm giam ông Trịnh Văn Tuấn, cựu Chủ tịch HĐQT CTCP Tập đoàn PC1, cùng 6 nhân sự chủ chốt khác, gồm Tổng giám đốc, các Phó Tổng giám đốc và Kế toán trưởng, để điều tra về các hành vi vi phạm quy định về kế toán và tham ô tài sản.