BSR hé lộ kết quả kinh doanh quý III/2026: Doanh thu đạt 59.900 tỷ đồng, lợi nhuận tăng 670%

Vietcap đã tham dự cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư của Tổng Công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR) ngày 15/10/2026.

BSR ghi nhận kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng đầu năm 2026 ở mức kỷ lục, vượt dự báo của Vietcap. Cụ thể, doanh thu đạt 164.500 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 80% dự báo cả năm của Vietcap. Lợi nhuận ròng đạt 22.900 tỷ đồng, gấp 10,6 lần cùng kỳ và hoàn thành 95% dự báo cả năm.

Kết quả này chủ yếu được hỗ trợ bởi sản lượng bán tăng 5% so với cùng kỳ, giá dầu Brent tăng 26% và crack spread duy trì ở mức cao. Trong 9 tháng đầu năm 2026, crack spread trung bình tại Platts Singapore đối với xăng RON 95, dầu diesel và nhiên liệu bay Jet A1 lần lượt đạt 24,0 USD/thùng, 53,2 USD/thùng và 55,3 USD/thùng, tương ứng gấp 2,1 lần, 3,2 lần và 3,5 lần cùng kỳ năm trước.

Riêng quý III/2026, doanh thu BSR đạt 59.900 tỷ đồng, tăng 70% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt 6.900 tỷ đồng, giảm 9% so với quý trước nhưng gấp 7,7 lần cùng kỳ năm 2025.

Kết quả này được hỗ trợ bởi sản lượng bán tăng 5% so với cùng kỳ, giá dầu Brent tăng 33% và crack spread cải thiện. Trong quý III, crack spread trung bình tại Platts Singapore đối với xăng RON 95, dầu diesel và nhiên liệu bay Jet A1 lần lượt đạt 27,8 USD/thùng, 62,9 USD/thùng và 60,7 USD/thùng, tương ứng gấp 1,3 lần, 2,2 lần và 2,3 lần cùng kỳ.

BSR lưu ý đây mới là số liệu ước tính và kết quả chính thức có thể cao hơn. Theo doanh nghiệp, giá dầu thô đã giảm khoảng 7 USD/thùng so với quý trước, góp phần giảm chi phí nguyên liệu đầu vào, trong khi crack spread quý III vẫn duy trì ở mức cao.

Diễn biến các quý trước cũng cho thấy khoảng cách đáng kể giữa số liệu sơ bộ và kết quả chính thức. LNST sau lợi ích CĐTS thực tế quý I đạt 8.300 tỷ đồng, cao hơn mức sơ bộ 3.300 tỷ đồng; quý II đạt 7.700 tỷ đồng, so với mức sơ bộ 4.400 tỷ đồng.

Theo Vietcap, crack spread năm 2026 của BSR hiện cao hơn đáng kể so với giả định trong dự báo của công ty chứng khoán này, đồng thời vượt mức kỷ lục năm 2022. Đây là yếu tố tạo dư địa điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2026.

BSR cho biết crack spread trung bình trong 9 tháng đầu năm đối với xăng RON 95, dầu diesel và nhiên liệu bay Jet A1 lần lượt đạt 9,9 USD/thùng, 40,8 USD/thùng và 42,6 USD/thùng, tương ứng gấp 1,8 lần, 3,4 lần và 3 lần mức trung bình năm 2025.

Crack spread trung bình của ba sản phẩm đạt 31,1 USD/thùng. Ban lãnh đạo BSR kỳ vọng mức bình quân cả năm 2026 đạt 32 USD/thùng, cao hơn 32% so với giả định trung bình hiện tại của Vietcap là 24,3 USD/thùng.

Mức này cũng cao hơn 52% so với mức trung bình 21,1 USD/thùng của năm 2022. Kết hợp với sản lượng bán năm 2026 dự kiến cao hơn 18% so với năm 2022, Vietcap cho rằng lợi nhuận năm nay của BSR có thể vượt xa mức ghi nhận trong năm 2022.

Crack spread năm 2027 hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao

Vietcap dự báo crack spread năm 2027 sẽ giảm từ mức đỉnh của năm 2026 nhưng vẫn duy trì ở mức tương đối cao. Do đó, công ty chứng khoán này hiện chưa nhận thấy cơ sở để điều chỉnh đáng kể dự báo lợi nhuận năm 2027, dù vẫn cần tiếp tục đánh giá chi tiết.

BSR kỳ vọng crack spread năm 2027 dao động trong khoảng 18–27 USD/thùng, trung bình đạt 23 USD/thùng, giảm 28% so với mức khoảng 32 USD/thùng dự kiến trong năm 2026.

Theo doanh nghiệp, mức giảm này chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng hoạt động giao thương qua eo biển Hormuz từng bước ổn định trở lại. Tuy nhiên, mức crack spread trung bình 23 USD/thùng vẫn cao hơn 7% so với mức trung bình 21,1 USD/thùng của năm 2022 và vượt đáng kể mức trung bình 9,9 USD/thùng trong giai đoạn 2014–2019.

Mặt bằng crack spread được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính. Thứ nhất, nguồn cung dầu thô thắt chặt trong bối cảnh các quốc gia đã giải phóng kho dự trữ chiến lược. Thứ hai, công suất lọc dầu tại Trung Đông và Nga bị thu hẹp.

Ngoài ra, BSR dự kiến đợt bảo dưỡng tổng thể định kỳ năm 2027 kéo dài khoảng 32 ngày, ngắn hơn giả định 40 ngày của Vietcap. Yếu tố này có thể tạo dư địa điều chỉnh tăng nhẹ dự báo sản lượng bán. Nhìn chung, Vietcap hiện chưa dự kiến thay đổi đáng kể dự báo năm 2027, nhưng sẽ tiếp tục đánh giá khi có thêm thông tin.