CEO quản lý quỹ tỷ USD SSIAM: Tiền thế giới rất nhiều, chỉ chờ thương vụ đủ tốt để ‘mở khoá’
CEO Nguyễn Ngọc Anh: Trên quy mô toàn cầu, nguồn vốn rất dồi dào và luôn sẵn sàng tìm kiếm cơ hội phù hợp.
.jpg)
Trên bàn làm việc của các quỹ đầu tư toàn cầu, tiền chưa bao giờ là thứ thiếu. Thứ thiếu, trong nhiều thời điểm, lại là những thị trường đủ minh bạch, đủ quy mô và đủ kỷ luật để dòng vốn có thể đi vào – và ở lại.
Việt Nam đang đứng trước một thời điểm như vậy. Khi thị trường chứng khoán tiến gần hơn tới chuẩn Secondary Emerging Market, khi khung pháp lý về minh bạch được siết chặt, và khi các quỹ lớn bắt đầu nói nhiều hơn về “chất lượng thương vụ” thay vì “dòng tiền ngắn hạn”.
Trong bối cảnh đó, việc SSI Asset Management chạm mốc 1 tỷ USD tài sản quản lý và cùng Ngân hàng Phát triển Nhật Bản (DBJ) thành lập Japan Vietnam Capital Fund I không chỉ là một cột mốc hợp tác, mà còn là một phép thử: Liệu thị trường vốn Việt Nam đã thực sự sẵn sàng để mở khóa dòng vốn dài hạn hay chưa?
Trao đổi với chúng tôi nhân ngày lễ kỷ niệm 20 năm đồng hành cùng DBJ, bà Nguyễn Ngọc Anh – CEO của SSI Asset Management (SSIAM) - khẳng định: Quy mô càng lớn thì càng không có chỗ cho đầu tư ngắn hạn. Khi đã quản lý dòng vốn ở quy mô tỷ USD, điều quan trọng nhất không phải là phản ứng nhanh với thị trường, mà là giữ được kỷ luật với chiến lược dài hạn.
.jpg)
Ở góc nhìn của một tổ chức đang quản lý dòng vốn quy mô tỷ USD, đâu là điều kiện quan trọng nhất để dòng vốn dài hạn thực sự “ở lại” một thị trường mới nổi như Việt Nam?
Tiền chưa bao giờ là yếu tố thiếu. Chúng tôi làm việc với nhiều quỹ đầu tư toàn cầu và điều chúng tôi nhận thấy là thế giới rộng lớn, tiền rất nhiều, hết thì lại có thêm không bao giờ thiếu. Điều quan trọng là thị trường có đủ minh bạch, đủ kỷ luật và đủ chuẩn mực để dòng vốn có thể đi vào một cách bền vững hay không.
Khi quy mô đầu tư còn nhỏ, nhà đầu tư có thể chấp nhận những biến động ngắn hạn. Nhưng khi quản lý dòng vốn ở quy mô lớn, đặc biệt là trung – dài hạn, kỷ luật thị trường và chuẩn mực quản trị trở thành điều kiện tiên quyết. Đây là lý do các quỹ lớn luôn rất thận trọng trong việc lựa chọn thời điểm và cách thức giải ngân.
Việt Nam đang tiến gần hơn tới chuẩn Secondary Emerging Market. Với các quỹ lớn, “nâng hạng” có đủ để dòng vốn vào mạnh hay chưa?
Nâng hạng là một bước tiến quan trọng, nhưng không phải là yếu tố khiến dòng vốn tự động chảy vào ngay lập tức.
Điều các quỹ lớn quan tâm là thị trường có đang tiệm cận các chuẩn mực quốc tế về minh bạch, quản trị và bảo vệ nhà đầu tư hay không. Khi những tiêu chuẩn này được thiết lập rõ ràng hơn trong khung pháp lý, quá trình đánh giá và triển khai vốn sẽ hiệu quả và bền vững hơn.
Nâng hạng vì vậy không phải là đích đến, mà là điều kiện cần để dòng vốn chất lượng cao có thể ở lại trong dài hạn.
SSIAM vừa chạm mốc 1 tỷ USD tài sản quản lý. Quy mô này tạo ra lợi thế hay áp lực nhiều hơn đối với chiến lược đầu tư của quỹ?
Quy mô lớn không làm thay đổi chiến lược đầu tư, nhưng buộc chiến lược đó phải được thực thi kỷ luật hơn.
SSIAM theo đuổi đầu tư trung và dài hạn ngay từ đầu. Khi quy mô tài sản quản lý tăng lên, chúng tôi không còn chỗ cho đầu tư ngắn hạn dưới một năm. Thị trường có thể biến động rất mạnh trong ngắn hạn, nhưng nếu nhìn trong chu kỳ từ ba năm trở lên, xu hướng ổn định và tăng trưởng của thị trường Việt Nam trở nên rõ ràng hơn.
Mốc 1 tỷ USD AUM phản ánh niềm tin của nhà đầu tư, đồng thời đặt ra trách nhiệm lớn hơn trong việc duy trì kỷ luật đầu tư và bảo vệ lợi ích dài hạn cho nhà đầu tư.
Nghị quyết 42 nhấn mạnh các tiêu chuẩn về minh bạch và công bố thông tin. Điều này tác động thế nào tới quyết định đầu tư của SSIAM và các đối tác quốc tế?
Minh bạch luôn là tiêu chí cốt lõi trong quy trình đầu tư của chúng tôi, đặc biệt khi làm việc với các đối tác quốc tế như DBJ.
Khi các yêu cầu về minh bạch, quản trị và bảo vệ nhà đầu tư được pháp lý hóa rõ ràng hơn, việc lựa chọn doanh nghiệp phù hợp trở nên chắc chắn hơn và rủi ro trong quá trình triển khai vốn cũng được giảm thiểu.
Nghị quyết 42 không làm thay đổi chiến lược đầu tư của SSIAM, nhưng tạo ra một nền tảng pháp lý vững chắc hơn để dòng vốn chất lượng cao có thể giải ngân dài hạn vào thị trường Việt Nam.
Theo bà, nút thắt lớn nhất hiện nay của thị trường vốn Việt Nam nằm ở đâu?
Vấn đề không nằm ở việc thiếu tiền. Trên quy mô toàn cầu, nguồn vốn rất dồi dào và luôn sẵn sàng tìm kiếm cơ hội phù hợp.
Thách thức lớn hơn nằm ở chất lượng hàng hóa và quy mô các thương vụ. Các quỹ lớn cần những doanh nghiệp đủ minh bạch, đủ quy mô và có chiến lược tăng trưởng rõ ràng để có thể giải ngân hiệu quả. Khi những điều kiện này hội tụ, dòng vốn sẽ được “mở khóa” một cách tự nhiên.
.jpg)
Nhiều ý kiến cho rằng quy mô dòng vốn ngày càng lớn nhưng chất lượng và quy mô “hàng hóa” trên thị trường chưa theo kịp. Bà nhìn nhận vấn đề này như thế nào?
Đây là một giai đoạn chuyển tiếp, và theo tôi là một tín hiệu tích cực hơn là tiêu cực.
So với 5–10 năm trước, số lượng doanh nghiệp tham gia thị trường đã tăng lên đáng kể, đặc biệt từ nửa cuối năm vừa rồi, khi các thương vụ IPO bắt đầu xuất hiện trở lại. Nguồn hàng mới đang dần hình thành, phản ánh quá trình chuẩn bị nghiêm túc hơn của doanh nghiệp trước khi lên sàn.
Việc dòng vốn đi trước hàng hóa không phải là vấn đề bất thường. Quan trọng là thị trường đang tạo được niềm tin để doanh nghiệp sẵn sàng bước ra ánh sáng.
Vậy điều gì khiến một doanh nghiệp được xem là “hàng hóa đủ chuẩn” trong mắt các quỹ đầu tư lớn?
Tiêu chí đầu tiên và quan trọng nhất vẫn là minh bạch và tin cậy. Đây là điều kiện tiên quyết, trước cả ngành nghề hay câu chuyện tăng trưởng.
Bên cạnh đó là quy mô đủ lớn, chiến lược phát triển rõ ràng và khả năng duy trì tăng trưởng trong dài hạn. Các quỹ lớn không tìm kiếm những thương vụ mang tính cơ hội ngắn hạn, mà cần những doanh nghiệp có thể đồng hành trong nhiều năm, thậm chí cả chu kỳ kinh tế.
Trong bối cảnh Nhà nước đang đẩy mạnh đầu tư hạ tầng và thúc đẩy nâng chuẩn thị trường, đâu là những nhóm ngành đang được các quỹ quan tâm nhiều hơn?
Về nguyên tắc, chúng tôi không giới hạn ngành nghề. Tuy nhiên, tại Việt Nam, các lĩnh vực liên quan đến tiêu dùng vẫn luôn nằm trong nhóm được quan tâm.
Bên cạnh đó, đầu tư hạ tầng đang được Nhà nước đẩy mạnh trong vài năm gần đây cũng mở ra nhiều cơ hội đầu tư dài hạn. Trong thực tế, các quỹ – trong đó có SSIAM – đã giải ngân đáng kể cho lĩnh vực này và coi đây là một trong những trọng tâm trong giai đoạn tới.
Ngành ngân hàng – nhóm cổ phiếu có quy mô lớn nhất thị trường – có còn là tâm điểm trong chiến lược đầu tư của các quỹ Nhật Bản?
Các nhà đầu tư Nhật Bản quan tâm đến ngân hàng, nhưng chủ yếu với vai trò đối tác chiến lược hơn là nhà đầu tư tài chính thuần túy.
Trong phạm vi đầu tư tài chính, họ tương đối trung lập với lĩnh vực ngân hàng. Điều được quan tâm nhiều hơn là mức độ minh bạch, quy mô và khả năng duy trì tăng trưởng ổn định của doanh nghiệp, thay vì chỉ riêng ngành nghề.
Có ý kiến cho rằng Việt Nam vẫn thiếu các quỹ lớn đến từ châu Á. Quan điểm của bà ra sao?
Thực tế không phải như vậy. Trong suốt gần hai thập kỷ qua, phần lớn dòng vốn đầu tư vào Việt Nam vẫn đến từ khu vực Đông Á.
Sự chú ý gần đây tập trung vào các quỹ lớn trước đây chưa có hoạt động tại Việt Nam, khiến thị trường có cảm giác dòng vốn mới tăng mạnh. Nhưng nếu nhìn dài hạn, Đông Á vẫn luôn là khu vực đóng vai trò chủ lực trong việc cung cấp dòng vốn trung – dài hạn cho thị trường Việt Nam.
Sau những thương vụ lớn như BIDV, bà đánh giá thế nào về sức hút của các thương vụ quy mô lớn đối với nhà đầu tư nước ngoài?
Những thương vụ như vậy thu hút sự quan tâm rất lớn từ nhà đầu tư quốc tế vì hội tụ đủ ba yếu tố: Mức độ minh bạch cao, quy mô đủ lớn và triển vọng tăng trưởng rõ ràng.
Điều quan trọng cần nhấn mạnh là vấn đề không nằm ở việc thiếu tiền. Ngay cả các tổ chức như DBJ cũng sẵn sàng giải ngân liên tục vào Việt Nam nếu có cơ hội phù hợp. Câu hỏi đặt ra là thị trường có đủ những thương vụ đạt chuẩn để “mở khóa” dòng vốn đó hay không.
Về kết nối với các quỹ quốc tế trong thời gian tới, SSIAM có định hướng gì?
Nếu nhìn tổng thể, thị trường Mỹ sẽ là trọng điểm tiếp theo sau Nhật Bản. Đây là thị trường chưa được khai phá nhiều đối với Việt Nam, trong khi phần lớn dòng vốn toàn cầu hiện nay tập trung tại Mỹ.
Vai trò của quỹ trong việc hình thành các “kỳ lân” tại Việt Nam được nhìn nhận như thế nào?
Bất kỳ quỹ nào cũng mong muốn tìm được kỳ lân, nhưng việc một doanh nghiệp có trở thành kỳ lân hay không phụ thuộc vào nhiều yếu tố, không chỉ ở thời điểm đầu tư.
Vai trò đầu tiên của quỹ là giải quyết bài toán vốn – điều kiện tối thiểu để doanh nghiệp phát triển. Quan trọng hơn là đồng hành cùng doanh nghiệp trong việc xây dựng niềm tin, định hướng và chiến lược phát triển.
Khái niệm kỳ lân không chỉ giới hạn trong lĩnh vực công nghệ. Bất kỳ ngành nghề nào chưa được khai phá đều có thể sản sinh kỳ lân, kể cả chính lĩnh vực quản lý quỹ trong tương lai.
Xin chân thành cảm ơn bà!
Nội dung: Hồ Nga
Thiết kế: Bảo Lân
