Cổ phiếu doanh nghiệp có chất lượng đã giảm khoảng 40-50%, VinaCapital 'mạnh tay' giải ngân
Trong tháng 7, NAV trên mỗi chứng chỉ quỹ giảm 8,3%. Theo VinaCapital, nguyên nhân chủ yếu đến từ đà giảm mạnh của PNJ.
Theo báo cáo tháng 7 vừa được CTCP Quản lý Quỹ VinaCapital công bố, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng Chiến lược (VESAF) khởi đầu tháng với tỷ trọng tiền mặt khoảng 9% giá trị tài sản ròng (NAV). Trong quá trình thị trường giảm sâu, quỹ đã sử dụng phần lớn lượng tiền mặt dự trữ để mua thêm cổ phiếu. Đến cuối tháng, tỷ trọng tiền mặt trong danh mục giảm còn 5,7%.
VinaCapital cho biết quyết định tăng giải ngân được đưa ra khi nhiều doanh nghiệp có chất lượng đã giảm khoảng 40-50% so với vùng đỉnh, tạo ra cơ hội mua mà theo nhà quản lý quỹ là hiếm khi xuất hiện đồng loạt. VESAF hiện ưu tiên những khoản đầu tư được đánh giá có tiềm năng tăng giá đáng kể trong khoảng 1-3 năm tới.
Dù vậy, báo cáo không công bố cụ thể số tiền đã giải ngân cũng như những cổ phiếu nào được quỹ mua thêm trong tháng. Do NAV và giá trị tài sản của quỹ cũng biến động theo thị trường, mức giảm tỷ trọng tiền mặt từ 9% xuống 5,7% không thể được quy đổi trực tiếp thành giá trị mua ròng nếu chỉ dựa trên các số liệu được công bố.
Tại ngày 31/7, tổng tài sản của VESAF đạt khoảng 2.225,8 tỷ đồng. Danh mục quỹ gồm 30 cổ phiếu, trong đó nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất với 26,2% NAV. Các nhóm tiếp theo gồm công nghiệp 16,6%, tài chính khác 12,8%, tiêu dùng không thiết yếu 10,8%, vật liệu 8,7% và bất động sản 5,2%.
Xét từng khoản đầu tư, BVH đang là cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất danh mục với 7,4% NAV, tiếp theo là MWG 6,5%, VCB 6,3%, HPG 6,1%. CTG và MBB cùng chiếm 6%; FPT chiếm 4,5%; GMD 4,1%; TCB và ACB cùng ở mức 3,9%. Tổng cộng 10 khoản đầu tư lớn nhất chiếm 54,7% NAV của quỹ.
Đáng chú ý, 5 trong số 10 khoản đầu tư lớn nhất của VESAF hiện thuộc ngành ngân hàng, gồm VCB, CTG, MBB, TCB và ACB. Điều này cho thấy nhóm ngân hàng tiếp tục giữ vai trò đáng kể trong danh mục sau đợt giải ngân của quỹ, dù VinaCapital không công bố những thay đổi cụ thể về số lượng cổ phiếu trong tháng.
Động thái tăng đầu tư diễn ra sau một tháng không thuận lợi đối với VESAF. Trong tháng 7, NAV trên mỗi chứng chỉ quỹ giảm 8,3%, mạnh hơn mức giảm 6,7% của VN-Index. Lũy kế từ đầu năm 2026 đến cuối tháng 7, hiệu suất của VESAF ở mức âm 8,9%, trong khi VN-Index giảm 2,7%. VinaCapital cho biết mức chênh lệch trong tháng chủ yếu đến từ việc danh mục không sở hữu VIC và VHM, bên cạnh tác động từ đà giảm mạnh của PNJ.
Dù hiệu suất ngắn hạn chịu sức ép, nhà quản lý quỹ cho rằng đợt điều chỉnh vừa qua đã đưa định giá của nhiều cổ phiếu trở về vùng hấp dẫn hơn. Theo ước tính của VinaCapital, P/E dự phóng năm 2026 của VN-Index ở khoảng 11,5 lần; nếu loại nhóm cổ phiếu Vingroup, mức định giá còn khoảng 9,5 lần.
Một cơ sở khác để VinaCapital duy trì quan điểm tích cực là tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết. Theo thống kê của quỹ, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ của các doanh nghiệp trên HoSE tăng 46% so với cùng kỳ trong quý II và khoảng 48% trong nửa đầu năm 2026. Có 11/12 nhóm ngành ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận dương trong sáu tháng đầu năm, trong đó 8 ngành tăng trên 20%.
Theo VinaCapital, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là yếu tố quan trọng quyết định xu hướng của thị trường trong trung và dài hạn. Trong bối cảnh nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh, quỹ đang chuyển một phần tiền mặt sang cổ phiếu với kỳ vọng tận dụng mức định giá thấp để tìm kiếm cơ hội tăng trưởng trong những năm tới.
