Cổ phiếu doanh nghiệp trụ sở tại 36 Hoàng Cầu tăng trần 7 phiên liên tiếp
Trái với diễn biến giá cổ phiếu, việc phân bổ nguồn lực lớn vào các khoản đầu tư bên ngoài đang tạo áp lực lên nội tại của doanh nghiệp này, đặc biệt là gánh nặng nợ vay ngắn hạn và chi phí vốn.
Kết phiên 3/7, cổ phiếu SHN của CTCP Đầu tư Tổng hợp Hà Nội (HNX) tăng trần lên 6.800 đồng/cp với hơn 620.000 đơn vị được khớp lệnh - mức cao nhất trong 8 năm.
Đáng chú ý, đây đã là phiên tăng thứ 8 liên tiếp của SHN với mức tăng khoảng 85%, trong đó có 7 phiên tăng trần.
Động lực tăng giá xuất hiện ngay sau khi CTCP Chứng khoán An Bình (ABW) mua thêm 10,58 triệu cổ phiếu SHN trong ngày 25/6, qua đó nâng lượng nắm giữ lên gần 12,9 triệu đơn vị, tương đương 9,95% vốn điều lệ và chính thức trở thành cổ đông lớn của doanh nghiệp.
Tại văn bản giải trình gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), SHN cho biết diễn biến giá cổ phiếu hoàn toàn phụ thuộc vào cung - cầu thị trường, ban lãnh đạo không có bất kỳ tác động nào đến giá cổ phiếu; đồng thời khẳng định hoạt động sản xuất kinh doanh vẫn diễn ra bình thường.
Được thành lập vào tháng 3/2007, SHN hiện có vốn điều lệ gần 1.300 tỷ đồng, hoạt động trong các lĩnh vực thương mại, dịch vụ và bất động sản. Doanh nghiệp đặt trụ sở tại tòa Geleximco, số 36 Hoàng Cầu (Hà Nội) - cùng địa chỉ với Tập đoàn Geleximco và Chứng khoán An Bình.
SHN hiện sở hữu ba công ty con gồm Công ty TNHH Xuất nhập khẩu Hàng hóa Việt Nam, CTCP Quản lý đường sông số 6 và CTCP Năng lượng mới GT Việt Nam; đồng thời đầu tư vào một số doanh nghiệp liên kết như CTCP Mai Trang Linh (34,37% vốn), Công ty TNHH Geleximco Hòa Bình (30% vốn) và CTCP Daso (37,81% vốn).
Thông qua các đơn vị thành viên và doanh nghiệp liên kết, SHN tham gia phát triển nhiều dự án bất động sản như New Life Tower (Hạ Long), CT2 - An Bình City, Lào Cai Riverside, sân golf Hòa Bình. Gần đây, doanh nghiệp tiếp tục mở rộng danh mục đầu tư với Khu đô thị mới Hòa Bình - Geleximco tại Phú Thọ, dự án khách sạn 5 sao tại Khu đô thị Thành phố Giao lưu (Hà Nội) và làng biệt thự cao cấp Vạn Hương tại Đồ Sơn thông qua khoản đầu tư vào CTCP Daso.
Ngoài ra, doanh nghiệp còn triển khai hai dự án nhà ở thương mại tại Lào Cai và mở rộng sang lĩnh vực năng lượng thông qua CTCP Năng lượng mới GT Việt Nam - đơn vị được định hướng phát triển hoạt động sản xuất, kinh doanh pin lithium.
Mối liên hệ giữa SHN và Geleximco không chỉ dừng lại ở các dự án đầu tư. Quá trình tái cấu trúc SHN trước đây có sự tham gia của CTCP Tập đoàn Đầu tư An Bình (ABG). Năm 2018, ABG tăng vốn điều lệ lên gần 1.886 tỷ đồng, trong đó Tập đoàn Geleximco nắm hơn 92,5% vốn; ông Vũ Văn Hậu (em trai Chủ tịch ABBank Vũ Văn Tiền, cựu Chủ tịch Geleximco) sở hữu hơn 4,7%, còn ông Đào Mạnh Kháng (em rể ông Tiền) nắm gần 2%.
Tuy nhiên, trái ngược với quy mô đầu tư khá lớn, hiệu quả kinh doanh của SHN nhiều năm qua chưa thực sự tương xứng.
Giai đoạn 2019-2025, doanh thu doanh nghiệp duy trì ở mức 3.000-6.000 tỷ đồng mỗi năm, song lợi nhuận sau thuế giảm mạnh từ 75,6 tỷ đồng xuống chỉ còn 1,7 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ giá vốn ở mức cao khiến biên lợi nhuận gộp bị bào mòn, trong khi chi phí lãi vay thường xuyên dao động 50-70 tỷ đồng mỗi quý.
Đến cuối quý I/2026, SHN ghi nhận 3.146 tỷ đồng nợ vay, toàn bộ là nợ ngắn hạn, tương đương gần gấp hai lần vốn chủ sở hữu. Trong khi đó, tổng các khoản phải thu lên tới gần 4.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 72% tổng tài sản.
Đáng chú ý, doanh nghiệp đang ghi nhận 2.400 tỷ đồng phải thu tại CTCP Nhiệt điện Thăng Long, cùng 126 tỷ đồng phải thu ngắn hạn khác liên quan đến lãi tiền gửi, cho vay, lãi chậm trả và lãi tạm ứng mua hàng tại doanh nghiệp này. Bên cạnh đó, SHN còn cho ông Vũ Văn Hải vay 354 tỷ đồng.
Nhiệt điện Thăng Long là doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Geleximco, với dự án có tổng mức đầu tư hơn 20.000 tỷ đồng. Ông Vũ Văn Hậu hiện giữ chức Chủ tịch HĐQT doanh nghiệp này. Theo báo cáo tài chính đến cuối tháng 6/2025, Nhiệt điện Thăng Long lỗ lũy kế 622 tỷ đồng, tổng nợ phải trả ở mức 9.178 tỷ đồng, trong đó dư nợ ngân hàng hơn 4.262 tỷ đồng và dư nợ trái phiếu 2.133 tỷ đồng, tăng gần bốn lần so với cùng kỳ.
Việc phân bổ nguồn lực lớn vào các khoản đầu tư và các khoản phải thu bên ngoài đang tạo áp lực lên nội tại của SHN, đặc biệt là gánh nặng nợ vay ngắn hạn và chi phí vốn.
Trong bối cảnh lợi nhuận duy trì ở mức khá thấp trong nhiều năm, dòng tiền kinh doanh nhiều kỳ âm, nợ vay lớn và áp lực thanh toán ngắn hạn còn hiện hữu, sự xuất hiện của Chứng khoán An Bình - doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái ABBank và Geleximco - đã ngay lập tức trở thành chất xúc tác khiến cổ phiếu SHN tăng bứt phá trên thị trường.
