Cơn bão chốt lời quét qua thị trường chứng khoán: Hơn 40.000 tỷ đồng hàng về T+2 có kịp thoát ra?

Sau phiên thăng hoa nhân dịp kỷ niệm 25 năm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, VN-Index mở cửa phiên sáng 29/7 tiếp tục duy trì đà hưng phấn với mức tăng hơn 5 điểm. Tuy nhiên, đà tăng không giữ được lâu. Chỉ sau khoảng 20 phút giao dịch, áp lực bán gia tăng khiến thị trường đảo chiều giảm mạnh.

Đến sau 14h, lực bán bị đẩy lên cao, kéo chỉ số lao dốc hơn 64 điểm, đóng cửa tại 1.493 điểm. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu từng tăng "nóng" trước đó như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản đồng loạt giảm sàn. Loạt mã như VND, VCI, HCM, EIB, FTS, ORS, DIG, DXG, HDC, SZC... bị bán tháo mạnh.

Đợt điều chỉnh mạnh này diễn ra trong bối cảnh thị trường vừa trải qua chuỗi tăng ấn tượng, với hơn 100 điểm từ đầu tháng 7 và hơn 400 điểm nếu tính từ vùng đáy thuế quan ngày 9/4. Đặc biệt, phiên cuối tuần trước (25/7), VN-Index vẫn tăng hơn 10 điểm với thanh khoản đột biến hơn 1,4 tỷ cổ phiếu được sang tay, tương ứng giá trị hơn 40.000 tỷ đồng. Với thời gian thanh toán T+2, khối lượng cổ phiếu về tài khoản trong phiên hôm nay có thể không kịp thoát hàng khi lực bán tháo quá mạnh.

VN-Index "bốc hơi" hơn 64 điểm sau khi lập đỉnh lịch sử

Theo nhóm phân tích của Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI), kể từ vùng đáy thiết lập ngày 9/4/2025, VN-Index đã tăng khoảng 43% chỉ trong hơn 3 tháng - mức tăng rất mạnh mà không trải qua bất kỳ nhịp điều chỉnh rõ rệt nào. Dữ liệu lịch sử từ năm 2020 cho thấy, sau các đợt tăng 43 - 45%, thị trường thường sẽ xuất hiện một nhịp điều chỉnh trong vùng 7 - 15% trước khi tiếp tục xu hướng tăng.

Cùng quan điểm, chuyên gia của Chứng khoán Yuanta đánh giá thị trường có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn khi nhiều cổ phiếu đã rơi vào trạng thái quá mua sau chuỗi tăng nóng. P/E của VN-Index hiện dao động quanh mức 15 lần - tiệm cận mức trung bình 10 năm trong khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp chưa theo kịp đà tăng giá cổ phiếu, tạo thêm lực cản cho thị trường.

Một yếu tố đáng lo khác là rủi ro từ hoạt động cho vay ký quỹ (margin). Dữ liệu cuối quý II cho thấy dư nợ margin toàn ngành vẫn chưa vượt mức gấp đôi vốn chủ sở hữu, song một số công ty chứng khoán đã tiệm cận giới hạn cấp margin theo quy định. Thậm chí, nhiều mã cổ phiếu đã “full room” sau giai đoạn tăng nóng, làm tăng khả năng điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh một lượng lớn cổ phiếu vẫn đang “nằm sàn” chờ bán, thị trường tiếp tục điều chỉnh trong thời gian tới là kịch bản có thể tính đến. Những nhà đầu tư có hàng về trong phiên hôm nay cũng có nguy cơ rơi vào trạng thái "kẹt lệnh", chưa thể thoát hàng đúng kỳ vọng.

>> VN-Index bất ngờ giảm 64 điểm, giao dịch kỷ lục hơn 71.000 tỷ đồng