Giữa khủng hoảng niềm tin ngành chăn nuôi, Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) vừa đón thêm 10 cổ đông ngoại quốc

Sự cố thịt lợn nhiễm bệnh tại Đồ hộp Hạ Long (mã CAN) gần đây đã xoáy sâu thêm khủng hoảng niềm tin của người tiêu dùng và nhà đầu tư đối với toàn bộ chuỗi giá trị ngành chăn nuôi lợn. Trong bối cảnh đó, diễn biến tại Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) - doanh nghiệp chăn nuôi thuộc hệ sinh thái Tập đoàn Hòa Phát - lại cho thấy một góc nhìn khác: Dòng vốn tổ chức, bao gồm cả nhà đầu tư nước ngoài, vẫn đang tìm kiếm những mô hình kiểm soát rủi ro tốt và tăng trưởng bền vững.

Khủng hoảng niềm tin và “chiết khấu rủi ro” ngành chăn nuôi

Những sự cố liên tiếp liên quan đến an toàn thực phẩm, từ các doanh nghiệp chế biến đến khâu trung gian, đang khiến thị trường nhìn ngành chăn nuôi lợn với con mắt thận trọng hơn. Khi đầu ra bị đặt dấu hỏi, rủi ro không chỉ dừng ở tiêu thụ mà có thể lan ngược về khâu chăn nuôi - nơi giá bán và sản lượng phụ thuộc lớn vào niềm tin thị trường.

Với các doanh nghiệp niêm yết như Dabaco, BAF Việt Nam, Hoàng Anh Gia Lai hay Nông nghiệp Hòa Phát, hệ quả dễ thấy nhất là chiết khấu rủi ro trong định giá cổ phiếu, ít nhất trong ngắn hạn. Điều này xảy ra ngay cả khi các doanh nghiệp lớn đã đầu tư mạnh vào mô hình khép kín, kiểm soát từ con giống, thức ăn đến giết mổ và phân phối.

Trong bối cảnh đó, Nông nghiệp Hòa Phát vừa hoàn tất thương vụ IPO được xem là mang tính bước ngoặt. Kết thúc đợt chào bán ngày 6/1/2026, HPA đã phân phối 30 triệu cổ phiếu cho 809 nhà đầu tư, với giá 41.900 đồng/cp, thu về 1.257 tỷ đồng.

Đáng chú ý, lượng đăng ký mua đạt 35,7 triệu cổ phiếu, cao hơn 19% so với lượng chào bán, cho thấy sức cầu vượt cung ngay trong giai đoạn niềm tin ngành đang bị thử thách. Cơ cấu nhà đầu tư cũng mang nhiều hàm ý: Nhà đầu tư tổ chức chiếm 57% tổng lượng đăng ký, trong khi 10 nhà đầu tư nước ngoài được phân phối 11,05% lượng cổ phiếu chào bán, tương đương hơn 3,3 triệu cổ phiếu HPA.

Sau IPO, vốn điều lệ của HPA tăng lên 2.850 tỷ đồng, trong đó Hòa Phát vẫn nắm 84,999% vốn, duy trì quyền kiểm soát tuyệt đối. Doanh nghiệp dự kiến sẽ niêm yết cổ phiếu trong thời gian tới, qua đó chính thức bước ra thị trường vốn với tư cách một pháp nhân độc lập.

Vì sao HPA hút vốn ngoại?

Được thành lập từ năm 2016, HPA tập trung vào sản xuất thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi lợn, bò và gia cầm, nhanh chóng trở thành mũi đóng góp lợi nhuận lớn thứ hai của Hòa Phát, chỉ sau mảng thép.

Theo dự báo của SHS Research, doanh thu năm 2025 của HPA có thể đạt 8.365 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 1.538 tỷ đồng, thuộc top đầu ngành. Đáng chú ý, con số kinh doanh ấn tượng trong những năm gần đây của HPA đến nhờ áp dụng mô hình 2F (Feed - Farm) thay vì có thêm cả "Food" (bổ sung thêm mảng giết mổ và phân phối - vốn tiềm ẩn nhiều rủi ro).

Với đặc thù là doanh nghiệp tăng trưởng ổn định, ưu tiên dòng tiền và cổ tức, HPA được đánh giá phù hợp với mức định giá P/E thấp hơn nhóm tăng trưởng cao, nhưng bù lại là tính bền vững. Trên cơ sở kết hợp phương pháp FCFE và P/E, SHS Research xác định giá trị hợp lý của HPA khoảng 51.261 đồng/cp, cao hơn 22% so với giá IPO.

Ở quy mô ngành, HPA hiện nằm trong Top 10 doanh nghiệp chăn nuôi lợn lớn nhất Việt Nam, Top 13 doanh nghiệp sản xuất thức ăn chăn nuôi, dẫn đầu sản lượng trứng gà sạch tại miền Bắc và nằm trong nhóm lớn về bò Úc nguyên con.

Giữa khủng hoảng niềm tin của ngành, việc HPA thu hút thành công cả vốn tổ chức lẫn nhà đầu tư nước ngoài cho thấy thị trường đang phân hóa rất rõ: Rủi ro không nằm ở ngành chăn nuôi nói chung, mà ở mức độ kiểm soát chuỗi giá trị và kỷ luật vận hành của từng doanh nghiệp.