Khoảng 200 tấn vàng ‘âm thầm’ chảy vào một kênh đầu tư, chuyên gia dự báo gì cho năm 2027?

Giá vàng tiếp tục chịu sức ép khi giảm xuống dưới vùng hỗ trợ 4.300 USD/ounce. Tuy nhiên, TD Securities cho rằng dư địa giảm của kim loại quý có thể hạn chế, trong khi nhiều yếu tố đang tạo nền tảng cho một nhịp tăng mới lên trên 5.000 USD/ounce.

Ryan McKay, chiến lược gia cấp cao về hàng hóa tại TD Securities cho biết, vàng vẫn chịu sức ép từ lãi suất cao, nhưng nhu cầu đầu tư đang duy trì ổn định và cải thiện ở nhiều phân khúc.

"Thời điểm cho nhịp tăng tiếp theo của vàng đang đến. Kim loại quý đã cho thấy khả năng giữ giá bất chấp các đợt tăng lãi suất của Fed. Khi nhu cầu từ nhà đầu tư và các ngân hàng trung ương cùng tăng trở lại, vàng có thể bước vào một nhịp tăng mới, đưa giá vượt 5.000 USD/ounce trong năm 2027", ông McKay nói.

Nhu cầu đầu tư vào vàng đang cải thiện

Theo ông McKay, lãi suất và lợi suất thực tăng thường gây sức ép lên vàng, nhưng mối quan hệ truyền thống giữa giá vàng và lãi suất đang không còn rõ ràng.

TD Securities nhận định, bất ổn địa chính trị, xu hướng giảm phụ thuộc vào USD, lo ngại tiền tệ mất giá, tình hình tài khóa xấu đi và rủi ro lạm phát sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đầu tư vào vàng.

Thị trường hiện đã phản ánh kỳ vọng Fed tăng lãi suất thêm 3 lần. Theo ông McKay, điều này tạo rủi ro theo hướng có lợi cho vàng. Nếu Fed không đáp ứng kỳ vọng của thị trường, kim loại quý có thể tăng mạnh hơn.

Bên cạnh chính sách tiền tệ, dòng vốn đầu tư cũng đang có dấu hiệu cải thiện. Theo ông McKay, các nhà đầu tư vĩ mô chủ động đã tăng trở lại vị thế mua ròng kể từ tháng 6. Lực mua này hỗ trợ giá vàng trong đầu mùa hè và duy trì tương đối ổn định dù kỳ vọng lãi suất cao hơn gia tăng.

Lo ngại về địa chính trị, chính sách tài khóa của Mỹ và nguy cơ tiền tệ mất giá tiếp tục thúc đẩy sự quan tâm đối với vàng.

TD Securities ước tính vị thế của các nhà đầu tư chủ động hiện thấp hơn khoảng 30% so với đỉnh năm 2022 và thấp hơn 50% so với mức cao kỷ lục ước tính năm 2016. Điều này cho thấy dòng vốn đầu tư vẫn còn dư địa tăng.

Đáng chú ý, nhu cầu vàng tại phương Tây đang cải thiện thông qua các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng. Ước tính các quỹ ETF vàng toàn cầu đã tích lũy khoảng 6,3 triệu ounce kể từ tháng 7 (khoảng 200 tấn vàng).

"Những tín hiệu về sức mạnh của dòng vốn đã được cải thiện đáng kể, nhưng chúng ta vẫn chỉ đang ở những ngày đầu của một nhịp tăng mới", ông McKay nói.

Ngân hàng trung ương tiếp tục tạo lực đỡ

TD Securities cho rằng lực mua từ các ngân hàng trung ương tiếp tục là yếu tố quan trọng hỗ trợ giá vàng.

Dựa trên dữ liệu hải quan, dòng chảy thương mại và chênh lệch tồn kho, ngân hàng này ước tính các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua gần 70 tấn vàng mỗi tháng, tính theo mức trung bình động 3 tháng. Theo ông McKay, các tổ chức mua vàng chính thức có thể tiếp tục tranh thủ những nhịp giảm để mua vào quanh hoặc dưới mặt bằng giá hiện tại.

Trung Quốc là một trong những nguồn cầu lớn. TD Securities nhấn mạnh, lượng vàng nhập khẩu phi tiền tệ của nước này đang tăng với tốc độ kỷ lục trong năm nay, được hỗ trợ bởi ngân hàng trung ương, nhà đầu tư tổ chức, người mua bán lẻ và các quỹ ETF.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố mua vàng trong 22 tháng liên tiếp. TD Securities ước tính nhu cầu thực tế của ngân hàng trung ương Trung Quốc có thể cao hơn đáng kể so với số liệu chính thức.

Các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc cũng ghi nhận dòng vốn vào liên tục. Trong khi đó, vị thế vàng ròng của các nhóm nhà giao dịch lớn nhất trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đang ở gần mức cao nhất kể từ khi TD Securities bắt đầu theo dõi dữ liệu năm 2017.

Theo TD Securities, lực mua của ngân hàng trung ương, dòng vốn vào ETF cải thiện, vị thế đầu cơ còn thấp và những lo ngại về lạm phát, tài khóa và tiền tệ mất giá cho thấy đợt suy yếu hiện tại của vàng có thể chỉ mang tính tạm thời.

Ngay cả khi Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, ông McKay cho rằng các dòng vốn đầu tư dài hạn vẫn có thể giúp vàng chống chịu trước lãi suất cao và mở ra một nhịp tăng mới.

TD Securities kỳ vọng giá vàng sẽ vượt 5.000 USD/ounce trong năm 2027.