Kinh Bắc vay thêm 17.000 tỷ đồng bù đắp dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục
Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Kinh Bắc âm hơn 15.000 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm, mức thấp kỷ lục. Để bù đắp thiếu hụt, doanh nghiệp vay thêm hơn 17.000 tỷ đồng từ ngân hàng trong cùng kỳ.
Mở rộng dự án khiến dòng tiền hoạt động âm kỷ lục hơn 15.000 tỷ đồng
Tính đến ngày 30/9, tổng tài sản hợp nhất của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) đạt 66.557 tỷ đồng, tăng 49% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm 85,9%, tương đương 57.194 tỷ đồng, chủ yếu là hàng tồn kho và các khoản phải thu ngắn hạn – cho thấy nguồn vốn tập trung vào các dự án đang triển khai.
Ba dự án lớn nhất trong danh mục hàng tồn kho gồm Tràng Cát (Hải Phòng) hơn 16.200 tỷ đồng, Lộc Giang (Long An) 1.443 tỷ đồng và Phúc Ninh (Bắc Ninh) 1.123 tỷ đồng. Ngoài ra, dự án khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân gôn Khoái Châu (Hưng Yên) – Trump International – được ghi nhận 425 tỷ đồng, hiện đang trong giai đoạn đầu tư hạ tầng.
Theo báo cáo phân tích của DSC Research, trong năm nay Kinh Bắc dự kiến bàn giao 83 ha tại Nam Sơn – Hạp Lĩnh (Bắc Ninh) và 13 ha tại Tân Phú Trung (TP.HCM), đồng thời triển khai các khu công nghiệp mới như Tràng Duệ 3 và Kim Thành 2. Một số dự án khác như Quế Võ mở rộng 2 và Lộc Giang dự kiến thu hút đầu tư từ năm 2026.
Ở mảng đô thị, Tràng Cát đã có giấy chứng nhận quyền sử dụng đất và chuẩn bị bàn giao 20 ha, Phúc Ninh đang hoàn thiện định giá đất, còn hai dự án nhà ở xã hội tại Nếnh (Bắc Giang) và Tràng Duệ (Hải Phòng) dự kiến bàn giao khoảng 1.000 căn trong năm 2026.
Hàng tồn kho tăng hơn 11.200 tỷ đồng và phải thu tăng gần 4.900 tỷ đồng khiến dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 15.216 tỷ đồng, so với cùng kỳ năm ngoái là dương 5.000 tỷ đồng. Dòng tiền đầu tư của Kinh Bắc cũng âm 2.937 tỷ đồng, chủ yếu do chi cho vay và đầu tư, góp vốn vào các đơn vị khác.
Vay nợ và phát hành cổ phiếu bù đắp thiếu hụt dòng tiền
Trong 9 tháng đầu năm, dòng tiền tài chính của Kinh Bắc dương 21.005 tỷ đồng, chủ yếu từ vay mới 17.051 tỷ đồng và phát hành 174,15 triệu cổ phiếu, tương ứng 4.162 tỷ đồng. Nguồn vốn này được dùng để bù đắp dòng tiền kinh doanh âm và duy trì tiến độ đầu tư các dự án khu công nghiệp, khu đô thị.
Việc tăng vay nợ đẩy tổng nợ phải trả của Kinh Bắc lên 40.494 tỷ đồng, chiếm 61% tổng nguồn vốn; vốn chủ sở hữu đạt 26.063 tỷ đồng, tương ứng đòn bẩy tài chính 1,55 lần.
Nợ vay tài chính đạt 27.989 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là vay dài hạn khoảng 24.400 tỷ đồng và trái phiếu 982 tỷ đồng với lãi suất 10,5%/năm, đáo hạn ngày 28/8/2026.
VPBank là đối tác lớn nhất với dư nợ 13.164 tỷ đồng, tài trợ cho Tràng Cát (Hải Phòng), KCN Tràng Duệ 3 và các dự án tại Đà Nẵng. Khoản vay hợp vốn từ ba ngân hàng Vietcombank, Agribank và SeABank gần 6.000 tỷ đồng, với lãi suất 7,4%/năm, đáo hạn cuối cùng vào năm 2030. Khoản vay này được thế chấp bằng cổ phần các công ty con và bảo lãnh của ông Đặng Thành Tâm, Chủ tịch Kinh Bắc.
Lãi suất bình quân các khoản vay của Kinh Bắc từ 7,3–10,5%/năm; chi phí lãi vay trong 12 tháng tới ước khoảng 1.900–2.200 tỷ đồng. Do phần lớn khoản vay là vay dài hạn và được ân hạn gốc, nên áp lực trả nợ ngắn hạn của công ty chưa lớn. Trong quý III, chi phí lãi vay là 418 tỷ đồng.
Doanh thu và lợi nhuận cải thiện, mở đường cho chu kỳ đầu tư mới
Trong 9 tháng đầu năm, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu thuần 5.038 tỷ đồng, tăng 153% so với cùng kỳ, nhưng mới hoàn thành 50,4% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.562 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.495 tỷ đồng, tương ứng 48,8% kế hoạch năm.
Doanh thu chủ yếu đến từ cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp, đạt 3.680 tỷ đồng (73% tổng doanh thu), còn lại là chuyển nhượng bất động sản, cung cấp dịch vụ và cho thuê kho xưởng.
Theo báo cáo phân tích của VPBankS Research, lũy kế 9 tháng đầu năm, Kinh Bắc đã bàn giao 105 ha đất khu công nghiệp, gồm 85 ha tại Hưng Yên, 17 ha tại Nam Sơn – Hạp Lĩnh (Bắc Ninh), cùng một phần diện tích tại Quang Châu (Bắc Giang) và Tân Phú Trung (TP.HCM).
VPBankS ước tính đến cuối quý III, công ty vẫn còn khoảng 105 ha đất khu công nghiệp đã ký biên bản ghi nhớ (MoU) nhưng chưa bàn giao, gồm 25 ha tại KCN Nam Sơn – Hạp Lĩnh, gần 30 ha tại KCN Tràng Duệ 3 và 50 ha tại KCN Quế Võ 2 mở rộng, được ký kết trong tháng 7. Bên cạnh đó, công ty khá tự tin về khả năng thu hút các dự án FDI trong giai đoạn tới, đặc biệt là từ các doanh nghiệp Trung Quốc.
Ở mảng nhà ở xã hội, doanh nghiệp đã bàn giao 1.322 căn tại các dự án Nếnh và Tràng Duệ.
