MBS Research cập nhật dự báo mới nhất về tỷ giá giữa lúc đồng USD tăng trở lại
MBS cho rằng tỷ giá USD/VND chịu áp lực từ đà tăng của đồng USD và kỳ vọng Fed tăng lãi suất, dự báo cuối năm lên vùng 26.800 đến 27.000 VND/USD.
Theo báo cáo thị trường tiền tệ công bố ngày 3/7, MBS Research dự báo tỷ giá USD/VND có thể dao động trong khoảng 26.800 đến 27.000 VND/USD vào cuối năm 2026, tương ứng tăng khoảng 2% đến 2,8% so với đầu năm.
Sau hai tháng tương đối ổn định, tỷ giá USD/VND đã bắt đầu tăng trở lại trong tháng 6 dưới tác động từ đà phục hồi của đồng USD trên thị trường quốc tế.
MBS cho biết mức tăng trong tháng nhìn chung không lớn. Tỷ giá trung tâm và tỷ giá trên thị trường tự do ghi nhận xu hướng tăng, trong khi tỷ giá liên ngân hàng gần như đi ngang do đồng VND tiếp tục được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất trong nước ở mức cao.
Cụ thể, tỷ giá trung tâm tăng 0,3% so với cuối tháng trước, lên 25.206 VND/USD, đồng thời tăng 0,3% so với đầu năm. Đây cũng là mức tăng theo tháng cao nhất kể từ đầu năm 2026.
Tỷ giá USD trên thị trường tự do tăng 1,1% trong tháng, lên 26.710 VND/USD, nhưng vẫn thấp hơn 0,8% so với đầu năm.
Trong khi đó, tỷ giá liên ngân hàng dao động trong vùng 26.290 đến 26.343 VND/USD và chốt tháng ở mức 26.310 VND/USD, gần như không thay đổi so với cuối tháng 5 và tăng 0,15% so với đầu năm.
Đồng USD được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed tăng lãi suất
Diễn biến của tỷ giá trong nước chịu tác động từ sự phục hồi của đồng USD trên thị trường quốc tế.
Từ mức 98,9 điểm vào cuối tháng 5, chỉ số DXY tăng liên tục và đạt 101,61 điểm vào ngày 24/6, mức cao nhất trong vòng một năm. Đến cuối tháng 6, chỉ số này giảm nhẹ xuống 101,19 điểm, nhưng vẫn tăng 2,3% so với cuối tháng trước và tăng 3% so với đầu năm.
MBS Research cho biết đà tăng của đồng USD chủ yếu được hỗ trợ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay nhằm kiểm soát lạm phát.
Theo báo cáo, chỉ số PCE tháng 5 của Mỹ tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 4/2023. Chỉ số CPI tháng 5 cũng tăng 4,2%, cao nhất kể từ năm 2023.
Fed hiện duy trì lãi suất trong vùng 3,5% đến 3,75%. Tuy nhiên, theo biểu đồ dot plot được MBS dẫn lại, các quan chức Fed dự báo lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 ở mức trung vị 3,8%, cao hơn mức 3,6% hiện nay, qua đó hàm ý khả năng có ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm.
Dẫn dữ liệu từ công cụ CME FedWatch, MBS cho biết thị trường hiện định giá khoảng 50% khả năng Fed sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9.
MBS nêu các yếu tố tác động đến tỷ giá
Theo MBS, mặc dù đồng VND duy trì sự ổn định trong thời gian qua, tỷ giá USD/VND vẫn chịu một số áp lực trong những tháng cuối năm.
Yếu tố đầu tiên là đồng USD tiếp tục được hỗ trợ bởi lập trường thận trọng của Fed về lãi suất. Thị trường hiện kỳ vọng Fed có thể bắt đầu tăng lãi suất từ tháng 9.
Bên cạnh đó, MBS cho rằng thặng dư thương mại có xu hướng thu hẹp khi tốc độ tăng nhập khẩu vẫn cao hơn xuất khẩu nhằm phục vụ hoạt động sản xuất. Dù kim ngạch xuất khẩu được kỳ vọng cải thiện từ cuối quý II nhờ bước vào mùa cao điểm, mức cải thiện của cán cân thương mại được đánh giá sẽ không lớn.
Ngoài ra, theo MBS, chi phí vận chuyển quốc tế vẫn cao hơn cùng kỳ, kết hợp với xu hướng giảm giá của đồng VND trong bối cảnh đồng USD phục hồi, có thể làm gia tăng rủi ro nhập khẩu lạm phát.
Ở chiều ngược lại, MBS cho rằng đồng VND tiếp tục được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất trong nước duy trì ở mức cao và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tích cực.
Trên cơ sở tổng hợp các yếu tố trên, MBS dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong khoảng 26.800 đến 27.000 VND/USD vào cuối năm 2026, tương ứng tăng khoảng 2% đến 2,8% so với đầu năm.
