Phiên giao dịch ngày 26/8/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

MBS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DBC của CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (sàn HOSE) với giá mục tiêu 75.800 đồng/cp trên cơ sở (i) DBC là nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi hàng đầu miền Bắc và miền Trung với chuỗi sản xuất khép kín theo mô hình 3F, (ii) tăng trưởng gắn liền với triển vọng khả quan của nghành chăn nuôi & TĂCN và chủ trương đầu tư mở rộng quy mô đàn lợn và NM dầu thực vật GĐ2 của DN, và (iii) đóng góp từ dự án BĐS trong giai đoạn 2021 – 2022.

Tiêu điểm đầu tư:

Triển vọng khả quan của nghành chăn nuôi & TĂCN. Việt Nam được dự báo sẽ vươn lên vị trí thứ 2 châu Á về tiêu thụ thịt lợn vào cuối năm 2021 trong khi sản lượng tiêu thụ gia cầm được dự báo đạt mức tăng trưởng bình quân 2,9%/năm (OECD). Quy mô đàn lợn gia tăng cùng với nhu cầu tiêu thụ sản phẩm gia súc, gia cầm là động lực tăng trưởng chính cho ngành TĂCN. Quy mô thị trường thức ăn chăn nuôi của Việt Nam được dự báo sẽ tăng trưởng 5,06%/năm trong giai đoạn 2020 - 2025, theo USDA.

DBC chủ trương đầu tư mở rộng quy mô đàn lợn và NM dầu thực vật GĐ2. DBC đang lên kế hoạch mở rộng quy mô đàn lợn với 4 dự án tại các tỉnh Bình Phước, Hòa Bình, Thanh Hóa và Phú Thọ, nâng tổng công suất thiết kế lên 56%, sản lượng lợn thương phẩm ước tính tăng 31% so với hiện tại. Bên cạnh đó, DN cũng lên kế hoạch đầu tư mở rộng Nhà máy dầu thực vật GĐ2 khi GĐ1 đã chạy 90% công suất thiết kế & sản phẩm nhận được phản hồi tốt từ người tiêu dùng. Dự kiến cuối 2022 sẽ đưa vào hoạt động các dự án này.

Dự án Lotus Central đóng góp doanh thu và LN trong giai đoạn 2021 – 2022. Theo ban lãnh đạo, dự án hiện đang trong giai đoạn hoàn thiện và sẽ mang lại khoản doanh thu 845 tỷ đồng.

Sức khỏe tài chính lành mạnh. Nợ vay giảm dần từ 34% năm 2020 xuống còn 28% đến cuối tháng 6/2021. Khả năng bán hàng và quản trị dòng tiền tốt. Qua đó, khả năng chi trả cổ tức tiền mặt của DN cũng được cải thiện trong những năm gần đây với mức 1.500 – 2.00 VNĐ/CP.

Rủi ro khi giá nguyên liệu TĂCN được dự báo sẽ tăng và duy trì ở mức cao đến cuối năm trong khi giá lợn ở mức thấp do ảnh hưởng của dịch Covid-19 làm giảm nhu cầu tiêu thụ.

Định giá: MBS xác định giá mục tiêu 12 tháng của cổ phiếu DBC vào khoảng 75.800 đồng/cp dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 12,7 lần (theo EPS 2022F khoảng 5.963 đồng).

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu PVS cho 12 tháng

Trong 6 tháng đầu năm, các lĩnh vực hoạt động của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX - Mã: PVS) cơ bản ổn định hơn do giá dầu tăng trở lại hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp ngành dầu khí. Hoạt động cung cấp tàu chuyên dụng, khai thác vận hành kho nổi FSO/FPSO đảm bảo nhu cầu phát triển của các chủ thầu.

Lĩnh vực cơ khí dầu khí tuy có những khó khăn nhất định trong giai đoạn thấp điểm, các dự án hiện tại vẫn được thực hiện đúng tiến độ. Công ty cũng đã trúng thầu gói chế tạo chân đế giàn công nghệ trung tâm cho dự án tại Myanmar và tổng thầu EPCIC 2 giàn đầu giếng dự án Gallaf Batch3 với khôi lượng chế tạo 18.000 tấn, thực hiện từ Q2.2021-Q4.2023. Công ty cũng ký kết hợp đồng mới cung cấp và vận hành kho lạnh LPG với PVGas tại miền Bắc.

Doanh thu 6 tháng đầu năm đạt 5.677 tỷ đồng, bằng 65% cùng kỳ 2020 và đạt 57% kế hoạch năm. Điểm trũng hoạt động chế tạo cơ khí và doanh thu FPSO giảm svck là nguyên nhân chính dẫn đến doanh thu giảm mạnh (cùng kỳ 2020 lĩnh vực FPSO có doanh thu hồi tố từ FPSO Cá rồng đỏ và FPSO Lam Sơn).

Chi phí giá vốn hàng bán được kiểm soát tốt, dẫn đến lợi nhuận gộp 6 tháng không giảm, đạt 440 tỷ đồng bằng 101% svck 2020. Biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ mức 5,0% lên 7,75%, trong đó lĩnh vực Căn cứ cảng và FSO/FPSO có biên lợi nhuận gộp cải thiện tốt nhất với lần lượt tăng 268% và 86%.

Lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết trong kỳ đạt 308 tỷ đồng, tăng mạnh 91% svck nhờ các liên doanh hoạt động ổn định, trong khi cùng kỳ 2020 công ty phải trích lập dự phòng cho CTLD Rồng Đôi_MV12.

Chi phí quản lý trong kỳ tăng mạnh 84% lên 429 tỷ đồng và không có khoản thu nhập từ hoàn nhập dự phòng bảo hành công trình dẫn đến Lợi nhuận trước thuế giảm 29% svck, đạt 428 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 348 tỷ đồng, hoàn thành 61% kế hoạch năm.

Dự báo tình hình hoạt động và kết quả kinh doanh cả năm 2021:

Kết quả kinh doanh quý I/2021 Trong nửa cuối năm 2021, chúng tôi đánh giá các lĩnh vực hoạt động cốt lõi của công ty vẫn đảm bảo ổn định, trong đó hoạt động FSO/FPSO tiếp tục là điểm sáng mang lại kết quả kinh doanh tốt cho công ty nhờ các liên doanh hoạt động ổn định. Lĩnh vực tàu chuyên dụng, khảo sát địa vật lý cũng được thực mở rộng với các hợp đồng mới cho năng lượng gió ngoài khơi và vận hành kho LPG trên biển.

Hoạt động chế tạo cơ khí có thêm hợp đồng mới, bên cạnh đó vẫn tập trung vào các dự án lớn như giàn Đại Nguyệt, dự án Gallaf, dự án Vopak-Galaxy Expansion Phase III, LNG Thị Vải, Tổ hợp hóa dầu miền Nam- gói A1... Hoạt động đấu thầu dự án mới vẫn tiếp tục thực hiện và chờ đợi kết quả dự thầu các dự án lớn khác như NT3&4 dự kiến tổ chức đầu thầu EPC vào cuối năm 2021 hay các dự án Nam Du U Minh, Lô B- Ô môn… cho kỳ trung và dài hạn.

MBS dự báo doanh thu năm 2021 có thể đạt mức 14.600 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 920 tỷ đồng, lần lượt bằng 82% và 90% của năm 2020.

Trong dài hạn 2021-2025, Chúng tôi đánh giá tiềm năng phát triển của công ty còn rất lớn khi nhiều dự án lớn của ngành dầu khí sẽ được triển khai như: Lô B- Ô Môn, Nam Du –U Minh, Cá Voi Xanh, Báo Vàng,… các dự án trên bờ như LNG Thị Vải Mở rộng, LNG Sơn Mỹ, LNG Long An, dự án Đường ống Đông-Tây nam bộ, dự án điện khí NT3&4

Định giá cổ phiếu: Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu-FCFE, so sánh PE, PB ngành, giá trị cổ phiếu được xác định ở mức 25.600 đồng/cổ phần. MBS khuyến nghị GIỮ cổ phiếu PVS cho 12 tháng.

Mức Stock Rating của DGW (CTCP Thế Giới Số - sàn HOSE) ở mức 97 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Nhờ vào kết quả kinh doanh quý 2/2021 duy trì tăng trưởng mạnh, DGW duy trì mức Điểm cơ bản gần 100 điểm. Đồng thời, nhu cầu laptop, điện thoại tăng mạnh trong bối cảnh làm việc và học online sẽ tiếp tục tạo động lực tăng trưởng mạnh cho DGW trong trung hạn.

Đồ thị giá của DGW đã xác lập mức cao nhất 52 tuần với khối lượng giao dịch tăng đột biến so với khối lượng giao dịch trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực và xu hướng ngắn và trung hạn vẫn duy trì ở mức TĂNG cho thấy đồ thị giá có thể sẽ tiếp tục mở rộng về các mức cao hơn. Do đó, FSC khuyến nghị các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ cổ phiếu DGW.

Trong quý 2/2021, doanh thu Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam - CTCP (UPCoM - Mã: ACV) tăng 56,4% đạt 1.913 tỷ nhờ (1) 340 tỷ doanh thu từ khai thác khu bay, và (2) tổng lượng hành khách thông quan tăng 6,8% so với cùng kỳ, hầu hết là khách nội địa trong khi các đường bay quốc tế vẫn đóng băng kể từ quý 2/2021. Lợi nhuận ròng hoạt động tài chính tăng 422,0% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ lãi chênh lệch tỷ giá 447 tỷ do đồng Yên giảm giá so với VND trong quý 2/2021, trong khi ACV ghi nhận lỗ tỷ giá 359 tỷ trong quý 2/2020. Chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý 2/2021 tăng 156,2% so với cùng kỳ do ACV ủng hộ quỹ vắc-xin Covid-19 200 tỷ đồng. Qua đó, ACV đạt LN ròng 413 tỷ trong quý 2/2021 so với lỗ ròng 320 tỷ trong quý 2/2020. Lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2021 tăng 3,8% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ lợi nhuận ròng hoạt động tài chính tăng 163,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng nửa đầu 2021 hoàn thành 29,2% dự phóng cả năm của VND.

Với tốc độ tiêm chủng ước tính 400.000 mũi/ngày gần đây và nguồn cung vắc-xin đang cải thiện, VND kỳ vọng 29,9%/62,2% người dân Việt Nam sẽ được tiêm chủng đến cuối quý 3/2021 và quý 4/2021, trong đó 3,3%/20,7% dân số sẽ được tiêm đủ liều. Với các nỗ lực của Chính phủ để kiểm soát dịch bệnh và việc tiêm chủng, chúng tôi kỳ vọng đợt bùng phát hiện tại sẽ được kiểm soát vào cuối quý 3/2021 và các đường bay nội địa cũng như quốc tế của Việt Nam có thể dần phục hồi từ quý 4/2021. Sản lượng khách thông quan nội địa/quốc tế của ACV có thể giảm 18,1%/25,9% so với cùng kỳ trong năm 2021, tuy nhiên có thể phục hồi mạnh trong trung hạn, với ước tính sản lượng khách nội địa 2022-23 tăng 75,3%/7,5% so với cùng kỳ và sản lượng khách quốc tế 2022-23 tăng 483,7%/17,2% so với cùng kỳ.

VND duy trì khuyến nghị Khả quan cho ACV với giá mục tiêu thấp hơn là 86.400 VND/cp do VND giảm dự phóng EPS 2021 xuống 64,0% bởi tác động từ đợt bùng phát dịch hiện tại trong khi vẫn duy trì dự phóng 2022-23 do triển vọng tích cực không đổi. Tiềm năng tăng giá gồm (1) đường bay nội địa và quốc tế được nối lại sớm hơn dự kiến, (2) công bố kế hoạch cổ tức, và (3) kế hoạch niêm yết trên HSX được chấp thuận. Rủi ro giảm giá gồm (1) dịch bệnh kéo dài hơn dự kiến, (2) đồng Yên mạnh hơn dự kiến, và (3) tiến độ xây dựng sân bay Long Thành chậm hơn dự kiến.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.