Sau cú sốc kim cương lậu, CTCK giảm hơn 50% giá mục tiêu cổ phiếu PNJ
CTCK nhận định vụ việc liên quan đến P-Lab không chỉ tác động tiêu cực đến uy tín thương hiệu mà còn ảnh hưởng kéo dài đến hoạt động kinh doanh của PNJ.
Chứng khoán HSC vừa phát hành báo cáo đáng chú ý khi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu PNJ từ "mua" xuống "giảm tỷ trọng", đồng thời giảm giá mục tiêu từ 100.000 đồng/cp xuống 46.700 đồng/cp sau khi đánh giá tác động từ vụ việc liên quan đến P-Lab và những ảnh hưởng có thể phát sinh đối với thương hiệu cũng như kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Theo đó, ngày 2/7/2026, Công an tỉnh Thanh Hóa thông báo triệt phá một đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia, bị cáo buộc đưa hơn 28.000 viên kim cương vào Việt Nam kể từ năm 2024. Cơ quan điều tra đã khởi tố 22 bị can, trong đó có Đặng Ngọc Thảo, Giám đốc P-Lab - công ty con do PNJ sở hữu 100% vốn với cáo buộc đã mua kim cương nhập lậu, xóa thông tin khắc laser của GIA rồi cấp chứng thư kiểm định dưới mã số của P-Lab nhằm trục lợi cá nhân.
Tại cuộc gặp nhà đầu tư mới đây, ban lãnh đạo PNJ khẳng định số kim cương nhập lậu không được đưa vào hệ thống bán lẻ của công ty, đồng thời cho biết P-Lab chỉ cung cấp dịch vụ kiểm định, không tham gia hoạt động mua bán hay kinh doanh kim cương.
Dù vậy, HSC cho rằng tác động tiêu cực đến uy tín thương hiệu sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của PNJ không chỉ trong ngắn hạn mà còn kéo dài thông qua 3 kênh chính: (1) doanh thu mảng kim cương suy giảm; (2) biên lợi nhuận bị thu hẹp do doanh nghiệp phải đẩy mạnh các chương trình kích cầu và (3) chi phí lãi vay gia tăng khi hàng tồn kho tăng lên trong bối cảnh nhu cầu của khách hàng suy yếu.
Trên cơ sở đó, HSC điều chỉnh giảm bình quân 26% dự báo lợi nhuận ròng của PNJ trong giai đoạn 2026 - 2028. Công ty chứng khoán này kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của PNJ vẫn tăng khoảng 15% trong năm 2026, nhưng sẽ giảm khoảng 10% trong năm 2027. Nguyên nhân chủ yếu đến từ doanh số kim cương suy yếu, biên lợi nhuận thu hẹp và chi phí tài chính gia tăng.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ đã ghi nhận 3 phiên giảm sàn liên tiếp, lùi về 50.800 đồng/cp, qua đó khiến vốn hóa doanh nghiệp "bốc hơi" gần 6.300 tỷ đồng, xuống dưới 26.000 tỷ đồng.
Đà lao dốc của cổ phiếu cũng khiến các công ty chứng khoán đồng loạt siết điều kiện cho vay ký quỹ. Đáng chú ý, Chứng khoán FPT (FPTS) thông báo giảm tỷ lệ cho vay margin đối với cổ phiếu PNJ từ 50% xuống 30%, áp dụng từ ngày 8/7/2026.
