SZC: Điểm sáng với quỹ đất lớn

I. CẬP NHẬT TÌNH HÌNH KẾT QUẢ KINH DOANH

LNST tăng trưởng 53% YoY, đạt 109 tỷ VND. Biên lợi nhuận đạt 67% trong quý 2/2021, cao hơn số 58% trong quý 2/2021 và 60% trong quý 1/2021. Biên lợi nhuận tăng trưởng mạnh giúp cho lợi nhuận cuối cùng có kết quả ấn tượng.

Nguyên nhân chính là do giá cho thuê đất khu công nghiệp của SZC cải thiện, giúp biên lãi gộp trong 6T2021 ở mức 63,9% so với mức 56,4% của cùng kỳ năm 2020.

II. KHÓ KHĂN MÙA ĐẠI DỊCH

- Với việc bùng phát dịch lần 4 đã gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của công ty. Để phòng chống dịch, 19 tỉnh phía Nam đã phải thực hiện giãn cách xã hội theo Chỉ thị 16 của Thủ tướng Chính phủ. Hệ quả kéo theo đó là việc hạn chế đi lại giữa các tỉnh với nhau làm nhà đầu tư khó khăn trong việc tiếp cận, tìm hiểu, tiến hành thuê đất tại KCN của công ty. Do đó, giai đoạn từ tháng 7/2021 trở đi SZC sẽ khó ký kết thêm hợp đồng thuê đất mới.

- Một số dự án lớn cũng có thể bị trì hoãn tiến độ mùa đại dịch: Như là Hữu Phước

Dự án khu dân cư Hữu Phước có thể sẽ không kịp mở bán trong năm 2021 Một dự án quan trọng khác của công ty là KDC Hữu Phước cũng có thể bị trì hoãn do ảnh hưởng của dịch Covid-19. Giai đoạn 1 dự án có quy mô 20ha nếu mở bán thành công có thể sẽ đóng góp 150 tỷ đồng lợi nhuận cho công ty trong năm 2021, tuy nhiên trong tình hình hiện tại, khả năng mở bán dự án Hữu Phước trong năm nay sẽ không cao.

III. Điểm sáng giữa tâm bão

Tuy nhiên với việc các cổ phiếu BĐS KCN ra báo cáo khá khủng cũng như có mức tăng giá lớn nghĩa là ở sau đó phải có 1 câu chuyện tiềm ẩn nào đó

1. SZC là một trong những chủ đầu tư KCN và khu đô thị lớn tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu

Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu nằm trong top 10 tỉnh/thành phố tại Việt Nam thu hút vốn FDI đăng ký cao nhất trong 2018 – 2020

2. Vị trí đắc địa

SZC sẽ được hưởng lợi chính từ các dự án cơ sở hạ tầng, bao gồm : Cụm cảng Cái Mép - Dự án Cảng Hàng không Quốc tế Long Thành tại Đồng Nai và Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu

Đến cuối 2020, SZC sở hữu 1.780 ha đất đã được giải phóng mặt bằng và đền bù với chi phí trung bình khoảng 150.000 đồng/m2

4. Diện tích và quỹ đất lớn:

- Diện tích cho thuê khu công nghiệp đến cuối 2020 là còn khoảng 660ha, trong đó diện tích sẵn sàng cho thuê là 260 ha. Hội đồng quản trị của công ty đã thông qua chủ trương huy động gói tín dụng từ Vietinbank với quy mô 400 tỷ đồng. Đây được xem là khoản giải ngân cuối trong tổng quy mô huy động 1.200 tỷ đồng để tập trung đền bù, giải phóng mặt bằng 1.556 ha diện tích đất công nghiệp.

- SZC còn hơn 600 ha sẽ được bàn giao trong tương lai. Ngoài ra, SZC cũng có 622 ha đất để phát triển khu dân cư. Dự kiến 17.7ha của dự án Hữu Phước Resident sẽ được mở bán trong năm nay

Tập trung nguồn lực hoàn thiện phần đất khu công nghiệp trước khi triển khai mảng dự án khu đô thị

Kỳ vọng dịch bệnh sẽ sớm được kiểm soát trong năm 2021, thì dự phóng doanh thu năm 2022 của SZC sẽ trở lại mức tăng trưởng trên 100% và đạt 1.286 tỷ đồng và LNST đạt 601 tỷ đồng

Thực hiện định giá SZC theo phương pháp P/B và RNAV, thì định giá SZC rơi vào khoảng 57k/ cp

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Điểm tích cực chính là sự hút tiền của nhóm KCN nói riêng và SZC nói riêng có thể thấy qua lực mua chủ động mạnh mẽ

Cách mua bán như sau: SFI KHÔNG LỰA CHỌN SZC LÀM CỔ PHIẾU KCN CHIẾN LƯỢC VÌ LUÔN ƯU TIÊN CHỌN CỔ PHIẾU TIỀM NĂNG TĂNG TRƯỞNG NHẤT VÀ MẠNH NHẤT NGÀNH, nhưng vẫn sẽ đưa ra khuyến nghị

- Nếu cổ phiếu thể hiện sức mạnh sẽ đánh vượt đỉnh trong sóng này, khí đánh vượt vùng 44. Thì lúc đó chúng ta mở mua 10-20% vị thế. Sau đó quá trình điều trình và retest lại không thủng sẽ gia tăng dần thêm 30-40% hàng

- Đợi cổ phiếu cùng TT điều chỉnh trở lại, khi các chỉ số dòng tiền cũng cực đại dễ có 1 pha chỉnh.Thì vùng 38 và 40 sẽ là 2 mốc hợp lý cho việc giải ngân trung hạn, còn 34 hỗ trợ dài hạn thì sẽ khó điều chỉnh về

Giữ target là vùng 50-55 như đúng định giá ở trên