Từ kẻ bám đuổi Samsung đến công ty giá trị nhất Hàn Quốc: SK Hynix sắp huy động 29 tỷ USD trên đất Mỹ

Thương vụ niêm yết quy mô kỷ lục

SK Hynix đang lên kế hoạch huy động 45,45 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 29,4 tỷ USD, thông qua niêm yết tại Mỹ. Đây có thể trở thành một trong những thương vụ chào bán cổ phần lớn nhất toàn cầu, trong bối cảnh các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo đang chạy đua mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu ngày càng lớn đối với chip nhớ.

Theo hồ sơ pháp lý công bố ngày thứ Tư, nhà sản xuất chip nhớ Hàn Quốc dự kiến bắt đầu giao dịch vào ngày 10/7. Công ty có kế hoạch phát hành tối đa 17,79 triệu cổ phiếu mới thông qua hình thức chứng chỉ lưu ký Mỹ, tức ADR, trên sàn Nasdaq.

Tỷ lệ quy đổi là 10 ADR tương ứng với một cổ phiếu phổ thông. Giá cuối cùng sẽ được xác định sau quá trình dựng sổ, trong khi mức giá tham chiếu ban đầu dựa trên giá đóng cửa hôm thứ Ba là 2,555 triệu won, tương đương 1.651,69 USD/cổ phiếu.

Nếu hoàn tất ở quy mô tối đa, thương vụ này có thể lọt vào nhóm những đợt chào bán cổ phần lớn nhất mọi thời đại. Một số so sánh được đưa ra cho thấy thương vụ của SK Hynix có thể vượt qua IPO của Saudi Aramco năm 2019 và thương vụ có quy mô tương tự của Alibaba năm 2014, chỉ xếp sau đợt IPO kỷ lục 85,7 tỷ USD của SpaceX hồi đầu tháng.

Làn sóng huy động vốn trong cuộc đua AI

Kế hoạch niêm yết của SK Hynix diễn ra trong làn sóng huy động vốn quy mô lớn của các doanh nghiệp hưởng lợi từ AI. Các công ty công nghệ lớn đang đồng loạt tìm đến thị trường vốn để tài trợ cho quá trình mở rộng hạ tầng AI vốn rất tốn kém.

Alphabet, công ty mẹ của Google, cũng đã công bố kế hoạch huy động hàng chục tỷ USD cho các dự án AI, với các con số được đề cập trong hai bài là 80 tỷ USD và 85 tỷ USD. Ngoài ra, các công ty AI như Anthropic và OpenAI cũng được cho là có thể tìm cách huy động hàng chục tỷ USD ngay trong năm nay.

Thương vụ của SK Hynix vì vậy sẽ là phép thử quan trọng đối với khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, cũng như khả năng hấp thụ của thị trường trước các đợt phát hành cổ phiếu quy mô rất lớn. Dù nhu cầu đối với cổ phiếu AI vẫn mạnh, biến động trên thị trường công nghệ và bán dẫn Mỹ đang gia tăng, khiến triển vọng các thương vụ lớn trở nên đáng chú ý hơn.

SK Hynix nổi lên như người thắng lớn trong cơn sốt AI

SK Hynix hiện là một trong những bên hưởng lợi rõ rệt nhất từ cơn sốt AI. Cổ phiếu niêm yết tại Seoul đã tăng khoảng 300% đến 400% từ đầu năm, giúp giá trị thị trường của công ty vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, thậm chí được đề cập ở mức khoảng 1,2 nghìn tỷ USD. Trong tuần này, SK Hynix cũng đã vượt Samsung Electronics để trở thành công ty có giá trị cao nhất Hàn Quốc.

Động lực chính phía sau đà tăng này là vị thế của SK Hynix trong mảng chip nhớ băng thông cao, hay HBM, loại chip đóng vai trò then chốt trong các hệ thống AI và trung tâm dữ liệu. Công ty là nhà cung cấp quan trọng cho các khách hàng như Nvidia và Google.

Cùng với Samsung Electronics và Micron Technology, SK Hynix nằm ở điểm nghẽn quan trọng của chuỗi cung ứng AI toàn cầu, khi HBM đang trở thành một nút thắt đối với quá trình mở rộng trung tâm dữ liệu.

Theo dữ liệu từ Counterpoint Research được dẫn trong bài, SK Hynix nắm 57% thị phần HBM toàn cầu tính theo doanh thu trong quý IV/2025. Indrani De, Giám đốc toàn cầu về nghiên cứu đầu tư tại FTSE Russell, cho rằng sự vượt trội của SK Hynix phản ánh việc công ty đi trước trong cuộc cạnh tranh HBM và hưởng lợi từ nhu cầu mạnh đối với dòng chip này.

Bà nhận định tình trạng thiếu hụt nguồn cung HBM, lĩnh vực mà các doanh nghiệp Hàn Quốc chiếm khoảng 80% thị phần, có thể kéo dài trong nhiều năm.

Mục đích sử dụng vốn: mở rộng công suất và mua thiết bị EUV

Số tiền huy động được sẽ được SK Hynix sử dụng để xây dựng thêm nhà máy chip tại Hàn Quốc, mở rộng công suất và mua sắm thiết bị sản xuất bán dẫn, trong đó có máy quang khắc cực tím EUV do ASML của Hà Lan sản xuất. Cổ phiếu ASML tăng 1,1% trong ngày thứ Tư sau thông tin này.

Động thái này cho thấy SK Hynix đang chuẩn bị cho một chu kỳ đầu tư lớn nhằm củng cố vị thế trong thị trường chip nhớ cao cấp, đặc biệt khi nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI tiếp tục tăng mạnh.

Niêm yết tại Mỹ để thu hút nhà đầu tư và thu hẹp chiết khấu định giá

Việc niêm yết tại Mỹ cũng được kỳ vọng giúp SK Hynix tiếp cận thêm một nhóm nhà đầu tư mới và thu hẹp khoảng cách định giá so với các đối thủ, đặc biệt là Micron. Hiện công ty vẫn giao dịch ở mức chiết khấu so với Micron, dù có vị thế rất mạnh trong HBM.

Ryu Young-ho, chuyên gia phân tích cấp cao tại NH Investment & Securities, cho rằng lợi ích hấp dẫn nhất đối với nhà đầu tư là SK Hynix sẽ được giao dịch trên Nasdaq cùng với đối thủ Micron. Điều này có thể mở ra cơ hội để công ty được thị trường Mỹ định giá lại, đồng thời tác động ngược trở lại cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc khi nhà đầu tư ngày càng liên kết hai mức định giá này.

Quan điểm tương tự cũng được Jon Withaar, nhà quản lý danh mục tại Pictet Asset Management ở Singapore, đưa ra. Ông cho rằng động lực lớn phía sau kế hoạch này nhiều khả năng đến từ thành công của ADR TSMC. Chứng chỉ lưu ký Mỹ của TSMC có thanh khoản cao, thường giao dịch với mức định giá cao hơn cổ phiếu niêm yết tại Đài Loan và được nhà đầu tư toàn cầu tiếp cận dễ dàng, đặc biệt trong làn sóng tăng giá nhờ AI.

CLSA Senior Analyst Sanjeev Rana nhận định kỳ vọng về niêm yết tại Mỹ đã góp phần thúc đẩy đà tăng của cổ phiếu SK Hynix, cùng với nhu cầu mạnh đối với chip nhớ cao cấp dùng trong trung tâm dữ liệu AI. Theo ông, nếu SK Hynix có thể đạt mức định giá tương tự Micron, cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc cũng sẽ cần phản ánh điều đó, và đà tăng có thể còn tiếp diễn.

Rủi ro thị trường cùng triển vọng sau niêm yết

Tuy nhiên, đà tăng mạnh của nhóm cổ phiếu bán dẫn cũng đi kèm với lo ngại về tính bền vững. Cổ phiếu bán dẫn toàn cầu đã giảm vào ngày thứ Ba sau một báo cáo từ Hàn Quốc cho rằng SK Hynix đang làm chậm quá trình mở rộng sản xuất chip nhớ AI. Tâm lý nhà đầu tư với làn sóng xây dựng hạ tầng AI vì vậy vẫn dao động giữa sự lạc quan và thận trọng.

Về kết quả kinh doanh, lợi nhuận hoạt động quý I của SK Hynix tăng lên mức kỷ lục 37,61 nghìn tỷ won, cao hơn mức dự báo trung bình 35,7 nghìn tỷ won của các nhà phân tích. Doanh thu gần như tăng gấp ba, đạt 52,58 nghìn tỷ won.

Kevin Net, Giám đốc cổ phiếu châu Á tại Financière de l’Echiquier, cho rằng dù có thể xuất hiện hiện tượng “bán khi tin ra”, thông tin này nhìn chung vẫn tích cực đối với SK Hynix. Theo ông, việc niêm yết sẽ giúp công ty có thêm nguồn vốn cho đầu tư, tăng khả năng cải thiện chính sách hoàn vốn cho cổ đông và giảm mức chiết khấu định giá so với Micron.

Gary Tan, nhà quản lý danh mục tại Allspring Global Investments ở Singapore, nhận định việc niêm yết ADR không làm thay đổi đáng kể quan điểm của ông về SK Hynix hay toàn ngành chip nhớ. Dù quy mô huy động vốn nhìn qua là rất lớn, mức pha loãng cổ phần được cho là hạn chế và vẫn tương đối khiêm tốn so với kế hoạch chi tiêu vốn trung hạn của công ty.

Đợt chào bán được quản lý bởi Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs và JPMorgan Chase.