Vietcombank (VCB) có khả năng hoàn nhập 3.100 tỷ đồng nợ xấu

BSC Research sau buổi trao đổi thông tin với Vietcombank (VCB) cho biết, ngân hàng kỳ vọng có thể hoàn nhập khoảng 3.100 tỷ đồng nợ xấu trái phiếu đã trích lập vào quý IV năm nay sau khi khách hàng trả nợ đúng hạn trong thời gian thử thách.

Tại thời điểm cuối quý I/2026, VCB ghi nhận tỷ lệ nợ xấu khoảng 0,99%, với tỷ lệ bao phủ nợ xấu khoảng 250% (nếu tính cả trái phiếu thì khoảng 170%), nằm trong khung mục tiêu 150–200% của ngân hàng.

Đơn vị phân tích đánh giá, việc hoàn nhập này là “ẩn số” đối với kết quả kinh doanh của VCB, do trước đó khoản lợi nhuận này chưa được đưa vào định giá.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của Vietcombank cho thấy thu nhập lãi thuần đạt hơn 17.651 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 9.462 tỷ đồng, tăng 8,7%.

Tại ngày 31/3, tổng tài sản đạt 2.550.963 tỷ đồng, tăng 4,5% so với đầu năm. Trong đó, cho vay khách hàng đạt 1.727.391 tỷ đồng, tăng 4,8%. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ phân khúc khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt là các dự án đầu tư công, hạ tầng (sân bay Long Thành, giao thông, năng lượng) và khối doanh nghiệp FDI.

Ở phía nguồn vốn, tiền gửi khách hàng đạt 1.682.032 tỷ đồng, chỉ tăng 0,6%. Sau quý I tăng trưởng thấp, đến cuối tháng 5, huy động vốn đã cải thiện lên gần 3%. Khách hàng có xu hướng quay lại gửi tiết kiệm khi các kênh đầu tư khác như vàng và bất động sản có dấu hiệu chững lại. VCB có kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5%, hiện đang trong giai đoạn tiếp xúc nhà đầu tư và đặt mục tiêu hoàn tất vào cuối năm nếu điều kiện thị trường thuận lợi.

Bên cạnh việc hoàn nhập nợ xấu, VCB có động lực tăng trưởng từ Thông tư 22. Cụ thể, tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn được nâng lên 40% (từ mức 30% áp dụng từ ngày 1/10/2023). Việc nới trần này giúp ngân hàng chủ động hơn trong việc giải ngân các khoản vay dài hạn (có thể liên quan đến các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia) mà không làm gia tăng chi phí huy động vốn dài hạn.

Đối với cách tính tổng tiền gửi, dự thảo mới vẫn loại trừ 80% số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước. VCB là một trong 4 ngân hàng nhận lượng tiền gửi Kho bạc Nhà nước lớn nhất.

Trong dài hạn, ngân hàng đang đẩy mạnh đầu tư vào công nghệ và tự động hóa (AI) nhằm tối ưu chi phí. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chi phí hoạt động (CIR) khó có thể giảm ngay do áp lực đầu tư lớn và chi phí nhân sự tăng để duy trì năng lực cạnh tranh.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VCB từng có nhịp tăng tới 38% trong thời gian ngắn vào giữa tháng 1, cùng xu hướng với Nghị quyết 79 về phát triển kinh tế Nhà nước. Tuy nhiên, sau đó cổ phiếu nhanh chóng điều chỉnh. Trong phiên sáng 22/6, VCB dao động quanh vùng 61.400 đồng/cp, tăng 6,8% so với đầu năm.