Viettel Global (VGI) được dự báo lãi trước thuế hơn 17.400 tỷ đồng, mở thêm cơ hội tại thị trường mới với dự án 560 triệu USD

CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC - VDS) vừa công bố báo cáo cập nhật Tổng CTCP Đầu tư Quốc tế Viettel – Viettel Global (mã chứng khoán VGI), với tiêu đề “Nền tảng vững chắc để tiến tới thị trường mới”.

Thị trường Châu Phi hỗ trợ doanh thu, dịch vụ số mở thêm dư địa

Về kết quả kinh doanh, quý II/2026, doanh thu thuần đạt 13.610 tỷ đồng, tăng 28,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.089 tỷ đồng, tăng 43%.

Lũy kế sáu tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 26.178 tỷ đồng, tăng 30%. Lợi nhuận trước thuế đạt 8.490 tỷ đồng, tăng 61%; lợi nhuận sau thuế đạt 6.418 tỷ đồng, tăng 96%. Trong đó, lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 5.347 tỷ đồng, tăng 129%.

Trong quý II/2026, Châu Phi tiếp tục là động lực chính, đóng góp 6.994 tỷ đồng doanh thu, tăng 29%. Doanh thu viễn thông của Lumitel tại Burundi tăng 40%, Halotel tại Tanzania tăng 26% và Movitel tại Mozambique tăng 19%.

Tại Haiti (khu vực Mỹ La Tinh), doanh thu đạt 1.791 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ nhờ Natcom duy trì vị thế dẫn đầu thị trường và tăng trưởng thuê bao.

Khu vực Đông Nam Á ghi nhận doanh thu 5.360 tỷ đồng, tăng 18%. Mảng ví điện tử tại Campuchia và Đông Timor tăng trưởng lần lượt 19% và 34%, cho thấy dịch vụ ngoài viễn thông đang bổ sung động lực cho hoạt động truyền thống.

Rồng Việt nhận định khoảng trống về hạ tầng thanh toán số và mức độ tiếp cận dịch vụ ngân hàng còn thấp tại nhiều thị trường tạo điều kiện cho ví điện tử phát triển. Dịch vụ này có thể trở thành kênh tiếp cận tài chính đầu tiên của một bộ phận dân cư.

Theo dự báo, doanh thu ngoài viễn thông của Viettel Global, gồm ví điện tử, nội dung số và giải pháp số, đạt 11.085 tỷ đồng năm 2026, tăng 37,5%. Năm 2027, doanh thu mảng này dự kiến lên 15.156 tỷ đồng, tăng 36,7%.

Bên cạnh tăng trưởng kinh doanh, lợi nhuận còn được hỗ trợ bởi giảm trích lập và hoàn nhập dự phòng. Thu nhập tài chính ròng quý II đạt 954 tỷ đồng, tăng gấp đôi cùng kỳ, đóng góp khoảng 19% lợi nhuận trước thuế.

Dự báo lãi hơn 17.400 tỷ đồng năm 2026

Sau kết quả nửa đầu năm vượt kỳ vọng, Rồng Việt nâng dự báo lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2026 và 2027 lần lượt 5,6% và 8% so với dự báo trước.

Theo đó, năm 2026, doanh thu thuần dự kiến đạt 56.083 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế đạt 17.449 tỷ đồng, tăng 14,8%. Lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ được dự báo đạt 11.063 tỷ đồng, tăng 18,7%.

Bước sang năm 2027, doanh thu thuần dự kiến tăng 14,7%, lên 64.346 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế đạt 21.110 tỷ đồng, tăng 21%; lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 12.634 tỷ đồng, tăng 14,2%.

Riêng quý III/2026, doanh thu thuần được dự báo đạt 14.482 tỷ đồng, tăng 24,6%, nhưng lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ có thể giảm 20,4%, còn 2.887 tỷ đồng.

Theo VDSC, lợi nhuận giảm chủ yếu đến từ giả định lỗ chênh lệch tỷ giá khoảng 900 tỷ đồng, so với khoản lãi khoảng 1.400 tỷ đồng cùng kỳ. Theo Rồng Việt, các động lực tăng trưởng kinh doanh khác vẫn duy trì, với đóng góp từ mở rộng thị phần thuê bao tại châu Phi và Haiti.

VDSC cũng lưu ý chi phí thiết bị và hạ tầng viễn thông tăng gây sức ép lên biên lợi nhuận. Trong năm 2026, tỷ trọng doanh thu bán thiết bị, linh kiện cao hơn là một yếu tố khiến biên lợi nhuận gộp dự kiến thu hẹp.

Cơ hội từ dự án 560 triệu USD chưa được đưa vào định giá

Ở hướng mở rộng thị trường, báo cáo cập nhật việc Viettel Global trúng thầu quyền cung cấp dịch vụ viễn thông tại Cộng hòa Dominica trong tháng 8/2026. Đây là bước mở rộng sang thị trường quốc tế thứ 11 của Tập đoàn Viettel.

Dự án có tổng vốn đầu tư 560 triệu USD, tương đương hơn 14.500 tỷ đồng. Số tiền góp vốn điều lệ không vượt quá 200 triệu USD. Viettel Global có thể cho Viettel Dominicana vay theo hình thức vay cổ đông hoặc bảo lãnh vay, trong giới hạn tổng vốn đầu tư được xác định.

Viettel được cấp quyền sử dụng 240MHz phổ tần trên các băng tần 700MHz, 2.300MHz và 3.600MHz trong thời hạn 20 năm, tạo nền tảng triển khai mạng 4G và 5G.

Băng tần 700MHz hỗ trợ phủ sóng trên diện rộng, còn các băng tần 2.300MHz và 3.600MHz phục vụ khai thác dữ liệu tốc độ cao tại đô thị và khu vực đông dân cư. Hoạt động cung cấp dịch vụ có thể bắt đầu từ năm 2027.

Rồng Việt đánh giá Cộng hòa Dominica có điều kiện phát triển khác với nhiều thị trường Viettel Global đang hoạt động, với thu nhập bình quân đầu người khoảng 11.000 USD và nhu cầu dữ liệu di động tăng nhanh. Cấu trúc thị trường tập trung vào hai nhà mạng lớn tạo dư địa cạnh tranh cho doanh nghiệp mới.

Tuy nhiên, VDSC chưa đưa dự án vào dự báo tài chính và định giá, do cần thêm cơ sở đánh giá vốn đầu tư hạ tầng, tiến độ triển khai mạng và thời điểm thương mại hóa. Vì vậy, dự báo lợi nhuận năm 2026–2027 hiện chưa phản ánh đóng góp từ thị trường này.

Nền tảng tài chính mạnh cũng tạo dư địa cho Viettel Global mở rộng đầu tư. Tại thời điểm cuối quý II/2026, doanh nghiệp có khoảng 10.900 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cùng 30.100 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn. Tổng hai khoản mục đạt khoảng 41.000 tỷ đồng, chiếm 44% tổng tài sản.

Tổng tài sản tại cùng thời điểm vượt 92.500 tỷ đồng. Trong khi đó, nợ phải trả hơn 52.300 tỷ đồng, tương đương khoảng 56% tổng tài sản.

Rồng Việt nâng giá mục tiêu VGI từ 99.300 lên 101.000 đồng/cổ phiếu, đồng thời chuyển khuyến nghị từ TÍCH LUỸ sang MUA. So với thị giá (79.200 đồng/cổ phiếu), giá mục tiêu cao hơn khoảng 28%.