VN-Index giảm 5 tuần liên tiếp, CTCK dự báo kịch bản thị trường nửa cuối tháng 10/2026

VN-Index kết thúc tuần giao dịch 12-16/10 tại 1.705,91 điểm, giảm 29,18 điểm (-1,68%). Đây là tuần giảm điểm thứ năm liên tiếp của chỉ số, trong bối cảnh thanh khoản suy yếu trở lại và tiếp tục duy trì ở vùng thấp.

Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên HoSE đạt 11.212 tỷ đồng/phiên, giảm 13,3% so với tuần trước và thấp hơn 14,5% so với bình quân 5 tuần.

Thanh khoản suy giảm ở phần lớn các nhóm ngành, đi kèm diễn biến giá kém tích cực khi có 12/18 ngành giảm điểm. Dòng tiền tập trung nhiều hơn vào nhóm Ngân hàng và Tài nguyên cơ bản, trong khi thu hẹp đáng kể tại nhóm Bán lẻ và Thực phẩm & Đồ uống.

VN-Index có thể tiếp tục điều chỉnh trong tháng 10

TVS Research đánh giá VN-Index có khả năng dao động trong vùng 1.670-1.800 điểm trong tháng 10, với xu hướng điều chỉnh là chủ đạo. Theo công ty chứng khoán này, trong nửa đầu tháng, chỉ số chịu áp lực giảm điểm khi khối ngoại tiếp tục bán ròng, chưa có dấu hiệu dừng lại, trong khi thanh khoản thị trường duy trì ở mức thấp.

Trong nửa cuối tháng, VN-Index có thể xuất hiện nhịp phục hồi kỹ thuật khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý III bắt đầu. Bên cạnh đó, GDP quý III/2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ được kỳ vọng cho thấy nền tảng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn tích cực.

Về thanh khoản hệ thống, TVS nhận thấy áp lực trên thị trường liên ngân hàng đã giảm bớt khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bơm ròng hơn 34.000 tỷ đồng trong tuần 21-25/9, đưa lãi suất qua đêm về quanh 1%/năm. Tuy nhiên, lãi suất kỳ hạn 3 tháng vẫn tăng lên 7,2%/năm, cho thấy áp lực lãi suất trung hạn chưa hạ nhiệt và chưa đủ để cải thiện tâm lý của nhà đầu tư cá nhân trong nước.

TVS lưu ý một số yếu tố có thể tiếp tục gây áp lực lên VN-Index trong tháng 10.

Thứ nhất, nhà đầu tư nước ngoài chưa có dấu hiệu dừng bán sau sự kiện nâng hạng thị trường. Đợt giải ngân tiếp theo của các quỹ theo chỉ số FTSE dự kiến chỉ diễn ra vào tháng 3/2027, do đó lực cầu thụ động trong tháng 10 sẽ không còn nhiều.

Thứ hai, quyết định điều hành lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 29/10 có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Dù TVS đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất ngay tại cuộc họp này không cao, dự báo lãi suất trung vị cuối năm 2026 ở mức 4,1% cho thấy cơ quan này vẫn có thể tăng lãi suất thêm một lần trong năm. Kịch bản này có thể tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư trong nước và gây áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Thứ ba, thanh khoản thị trường duy trì ở mức thấp cho thấy tình trạng thiếu hụt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng có thể vẫn tiếp diễn. Bên cạnh đó, TVS vẫn cân nhắc khả năng nhóm Vingroup tiếp tục điều chỉnh, qua đó kéo VN-Index lùi về vùng đáy tháng 7.

Ngoài các yếu tố trên, TVS lưu ý ba mốc thời gian quan trọng có thể khiến thị trường biến động mạnh trong tháng 10, gồm ngày 15/10 khi hợp đồng tương lai VN30F1M đáo hạn, giai đoạn nửa cuối tháng khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý III bắt đầu và ngày 29/10 khi Fed công bố quyết định điều hành lãi suất.

Về chiến lược đầu tư, TVS khuyến nghị nhà đầu tư giảm tỷ trọng cổ phiếu về quanh 50% và hạn chế sử dụng đòn bẩy trong tháng 10. Công ty chứng khoán này ưu tiên hai nhóm ngành.

Thứ nhất là nhóm Ngân hàng, với các cổ phiếu có P/E thấp hơn mức bình quân 5 năm và có khả năng hưởng lợi khi thanh khoản hệ thống cải thiện. Thứ hai là nhóm Dầu khí, được hỗ trợ bởi mặt bằng giá dầu duy trì ở mức cao.

Ngược lại, TVS giữ quan điểm thận trọng với nhóm Bất động sản do rủi ro điều chỉnh của nhóm Vingroup, trong khi lãi suất huy động và cho vay tiếp tục neo cao.

Đơn vị phân tích cho rằng VN-Index có thể kiểm định vùng hỗ trợ 1.725-1.760 điểm và nhiều khả năng quay lại thử thách vùng đáy tháng 7 quanh 1.670-1.690 điểm trong tháng 10.

Ở chiều ngược lại, vùng 1.796-1.811 điểm được xem là kháng cự mạnh. Theo TVS, chỉ khi VN-Index đóng cửa vượt vùng này, đi kèm sự cải thiện của thanh khoản, rủi ro điều chỉnh mới có thể được giải tỏa.

Vì vậy, TVS khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế bắt đáy sớm, ưu tiên giảm tỷ trọng cổ phiếu trong các nhịp hồi lên vùng 1.800 điểm và chỉ giải ngân từng phần khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ 1.670-1.700 điểm.