Vừa được công ty họ Novaland cứu khỏi án hủy niêm yết, doanh nghiệp thép sàn HoSE báo lãi quý I giảm 99%

Dù con số này giảm đến 55% so với báo cáo tự lập trước đó, nhưng trong bối cảnh SMC đã lỗ liên tiếp các năm 2022 và 2023, việc có lãi – dù mong manh – đã giúp công ty tránh được quy định hủy niêm yết bắt buộc với doanh nghiệp lỗ ba năm liên tiếp.

Ảnh minh họa

Đáng chú ý, khoản lãi này không đến từ hoạt động cốt lõi – vốn vẫn ghi nhận lỗ hơn 287 tỷ đồng trước kiểm toán. Lý do giúp kết quả kinh doanh đổi màu là một loạt điều chỉnh lớn từ kiểm toán viên – bao gồm chi phí quản lý, chi phí lãi vay và đặc biệt là khoản trích lập dự phòng công nợ liên quan đến Tập đoàn Novagroup.

Theo hồ sơ kiểm toán, ngày 20/12/2024, SMC và Novagroup (cổ đông lớn của Novaland) đã ký văn bản xác nhận công nợ, đồng thời cam kết thanh toán đối với các khoản phải thu. Các hợp đồng mua bán tài sản sau thời điểm khóa sổ được Ban Tổng Giám đốc SMC xác định là “sự kiện điều chỉnh” ảnh hưởng đến kỳ báo cáo. Nhờ đó, khoản dự phòng phải thu từ Novagroup đã được hoàn nhập mạnh tay – từ 553 tỷ đồng về còn 351 tỷ.

Tác động của giao dịch này không nhỏ: giá trị các khoản phải thu có thể thu hồi tăng từ 740 tỷ lên 970 tỷ đồng, đưa SMC thoát khỏi tình thế báo lỗ cả năm – theo đúng nghĩa đen.

Từ thoát hiểm sang đối mặt thực tế

Tuy nhiên, cú "chuyển lãi" này không làm mờ đi những rủi ro tài chính đang bủa vây. Trong quý đầu năm 2025, công ty chỉ lãi 127 triệu đồng – gần như bằng 0 so với con số hơn 179 tỷ cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần cũng sụt giảm 17%, về mức gần 1.850 tỷ đồng, trong khi giá vốn vẫn “neo cao” kéo theo biên lợi nhuận suy yếu.

Thêm vào đó, SMC không còn nguồn thu đột biến từ tài chính như quý I/2024 – thời điểm công ty ghi nhận hơn 327 tỷ đồng từ thương vụ thoái vốn tại một doanh nghiệp thép khác.

Trên bảng cân đối kế toán, tình hình cũng không sáng sủa. Tài sản ngắn hạn tính đến cuối quý I/2025 là 2.960 tỷ đồng – chủ yếu là tiền và đầu tư ngắn hạn (660 tỷ). Trong khi đó, nợ ngắn hạn đã lên tới 3.820 tỷ đồng, bao gồm hơn 2.150 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn. Sự chênh lệch lớn giữa nợ ngắn hạn và tài sản ngắn hạn là tín hiệu đỏ mà các kiểm toán viên không bỏ qua khi nhấn mạnh về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Thỏa thuận với Novagroup giúp SMC kịp ghi nhận lãi, nhưng bản chất dòng tiền thực tế chưa thay đổi. Khoản lợi nhuận này mang tính kỹ thuật nhiều hơn là đến từ sức khỏe vận hành. Nếu không cải thiện được hoạt động cốt lõi, đặc biệt là biên lợi nhuận gộp và khả năng thanh toán ngắn hạn, SMC có thể lại đối mặt với vòng xoáy trích lập – điều chỉnh – báo lỗ trong các kỳ tới.

Đặt trong bối cảnh ngành thép thương mại cạnh tranh khốc liệt, cùng với áp lực lãi vay cao và nhu cầu đầu tư thấp hậu đại dịch, bài toán của SMC có lẽ không chỉ là “gỡ khoản dự phòng”, mà là tìm lại một mô hình sinh lời bền vững – điều chưa rõ ràng trong giai đoạn hiện tại.

>> Ông lớn ngành thép ôm lỗ 3 năm liên tiếp, kẹt vốn hàng trăm tỷ tại Novaland (NVL), cổ phiếu tiếp tục bị cảnh báo