7 cổ phiếu chứng khoán lọt danh mục FTSE ngay trước thềm nâng hạng: Định giá toàn ngành đã đủ hấp dẫn?

Ngày 21/8, FTSE Russell vừa công bố kết quả rà soát bán niên tháng 9/2026 đối với FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS) khu vực châu Á - Thái Bình Dương, không gồm Nhật Bản và Trung Quốc.

Đáng chú ý, 27 cổ phiếu Việt Nam được thêm mới vào FTSE All-Cap - bộ chỉ số bao phủ ba nhóm vốn hóa Large Cap, Mid Cap và Small Cap.

Trong số này, nhóm chứng khoán có 7 cái tên gồm HCM, SSI, TCX, VCI, VND, VIX và VCK, cùng được đưa vào nhóm Small Cap.

Việc được thêm vào danh mục FTSE được kỳ vọng tạo thêm lực cầu từ các quỹ mô phỏng chỉ số. Dòng tiền này dự kiến được giải ngân qua nhiều đợt trong thời gian tới.

Nhóm chứng khoán lập tức “dậy sóng”

Thông tin từ FTSE xuất hiện đúng thời điểm nhóm chứng khoán vừa trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh kéo dài nhiều tháng. Sau khi nhiều cổ phiếu giảm 20-40% trong khoảng 6-9 tháng, dòng tiền đã bắt đầu quay trở lại trong khoảng 3 tuần gần đây.

Phiên 21/8, nhóm chứng khoán đồng loạt bứt tốc. Chỉ số toàn ngành tăng hơn 5%, mạnh nhất thị trường.

SSI, VND, VCI, VIX, ORS, CTS và VDS đồng loạt tăng hết biên độ. Khoảng 2/3 số cổ phiếu chứng khoán trên thị trường tăng trên 3%.

Câu chuyện FTSE vì vậy đang tạo thêm chất xúc tác cho nhóm cổ phiếu vốn được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ sự cải thiện của dòng tiền và thanh khoản.

Tuy nhiên, một câu hỏi lớn vẫn được đặt ra: Sau nhịp giảm sâu, cổ phiếu chứng khoán đã đủ rẻ để bước vào một chu kỳ tái định giá mới?

Soi định giá cổ phiếu chứng khoán

Theo Chứng khoán Quốc Gia (NSI), mặt bằng định giá ngành chứng khoán hiện đã điều chỉnh về vùng tương đối hấp dẫn. P/E toàn ngành khoảng 12,68 lần, trong khi P/B ở mức 1,57 lần. Cả hai đều thấp hơn mức trung bình 5 năm.

NSI cho rằng đây là nền tảng để nhóm chứng khoán có dư địa tái định giá trong phần còn lại của năm 2026. Ba động lực được kỳ vọng hỗ trợ gồm câu chuyện nâng hạng thị trường, nền tảng vĩ mô và triển vọng tăng trưởng từ cho vay margin, đầu tư và ngân hàng đầu tư.

Xét riêng từng cổ phiếu, SSI, VPX, VIX, MBS và DSC được NSI xếp vào nhóm hấp dẫn. Đây là những mã vừa chiết khấu sâu so với định giá lịch sử 5 năm, vừa có mức định giá hợp lý so với trung vị ngành.

VCI và BSI thuộc nhóm tương đối hấp dẫn. Trong khi đó, HCM, ORS và DSE được đánh giá là không còn rẻ.

Với góc nhìn thận trọng trong nửa cuối năm, NSI ưu tiên VPX và SSI nhờ quy mô vốn lớn, cơ cấu doanh thu đa dạng và khả năng duy trì hiệu quả sinh lời.

Chờ cú hích từ dòng vốn ngoại

FTSE chỉ còn khoảng một tháng nữa sẽ công bố quyết định nâng hạng chính thức đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Nếu dòng vốn quốc tế thực sự cải thiện, lợi thế có thể nghiêng về các công ty chứng khoán sở hữu quy mô vốn lớn và nền tảng khách hàng tổ chức tốt.

NSI đánh giá SSI, TCX và VPX có thể hưởng lợi nhờ quy mô vốn. Trong khi đó, HCM và VCI có lợi thế về thị phần môi giới tổ chức.

Dù vậy, bức tranh vẫn còn một biến số cần theo dõi là lãi suất. Mặt bằng lãi suất cao có thể làm tăng chi phí vốn và khiến chứng khoán kém hấp dẫn tương đối so với tiền gửi.

Diễn biến lãi suất liên ngân hàng và NIM vì thế vẫn là những yếu tố có thể tác động trực tiếp đến chi phí vốn cũng như hoạt động cho vay của các công ty chứng khoán.