ACBS gọi tên các ngân hàng có thể tăng trưởng vượt toàn ngành

Lợi nhuận ngành ngân hàng được dự báo tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026 nhưng tốc độ đã chậm lại so với năm trước. Trong bối cảnh tín dụng quay về mức tăng trưởng trung bình, biên lãi ròng (NIM) chịu áp lực thu hẹp và thanh khoản hệ thống còn nhiều thách thức, một số ngân hàng như HDBank, VPBank và MBBank vẫn được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng vượt trội nhờ lợi thế về hạn mức tín dụng.

Theo báo cáo cập nhật ngành ngân hàng vừa công bố, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết lợi nhuận trước thuế của 27 ngân hàng niêm yết trong quý I/2026 tăng 14,2% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 3,1% so với quý IV/2025. Nhóm ngân hàng nằm trong danh mục theo dõi của ACBS ghi nhận mức tăng trưởng tích cực hơn, đạt 24,9%.

Các chuyên gia của ACBS nhận định kết quả kinh doanh quý đầu năm cho thấy ngành ngân hàng vẫn duy trì sự ổn định bất chấp những biến động của môi trường vĩ mô. Nhóm ngân hàng có kết quả nổi bật gồm các ngân hàng quốc doanh như Vietcombank, VietinBank cùng những nhà băng được cấp hạn mức tín dụng cao nhờ tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém như MBBank, VPBank và HDBank.

Tín dụng không còn tăng nóng

Một trong những thông điệp đáng chú ý nhất của báo cáo là tăng trưởng tín dụng đang quay trở lại mức trung bình lịch sử sau giai đoạn tăng mạnh năm 2025.

ACBS cho biết tính đến ngày 28/4/2026, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 4,4% so với đầu năm và tăng 18,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm ở mức 15%, thấp hơn đáng kể mức 19,1% của năm trước.

Theo đánh giá của ACBS, đây là dấu hiệu cho thấy cơ quan quản lý đang hướng tín dụng trở lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững hơn, đồng thời kiểm soát chặt dòng vốn vào lĩnh vực bất động sản khi thị trường này đã có dấu hiệu nóng lên trong năm 2025.

Đáng chú ý, phần lớn ngân hàng được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng khoảng 11-12%. Trong khi đó, 4 ngân hàng gồm Vietcombank, MBBank, VPBank và HDBank được hưởng cơ chế đặc biệt khi có thể được cấp room tín dụng lên tới 35% nhờ tham gia tái cơ cấu các tổ chức tín dụng yếu kém.

Theo ACBS, đây là một trong những động lực quan trọng giúp nhóm ngân hàng này duy trì tốc độ tăng trưởng cao hơn mặt bằng chung của toàn ngành trong năm nay.

NIM xuống mức thấp nhất nhiều năm

Dù tín dụng vẫn tăng trưởng tích cực, khả năng sinh lời của ngành ngân hàng đang chịu áp lực ngày càng lớn từ chi phí vốn.

Theo ACBS, lãi suất huy động đã tăng hơn 2% kể từ cuối quý III/2025, thậm chí tại một số ngân hàng mức tăng thực tế có thể lên tới 3% khi tính cả các chương trình ưu đãi. Trong khi đó, lãi suất cho vay dù tăng nhưng chưa phản ánh đầy đủ vào lợi suất tài sản do nhiều khoản vay ưu đãi từ giai đoạn 2024-2025 vẫn còn hiệu lực.

Kết quả là NIM toàn ngành trong quý I/2026 giảm xuống còn 3%, thấp nhất trong nhiều năm. So với quý trước, NIM giảm 22 điểm cơ bản và giảm 16 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.

ACBS dự báo xu hướng phân hóa sẽ tiếp tục diễn ra trong năm 2026. Nhóm ngân hàng quốc doanh có khả năng cải thiện NIM nhờ mặt bằng lãi suất cho vay còn dư địa tăng và lợi thế về nguồn vốn giá rẻ. Ngược lại, nhóm ngân hàng tư nhân sẽ tiếp tục chịu áp lực khi chi phí huy động tăng nhanh hơn tốc độ cải thiện lợi suất cho vay.

Chất lượng tài sản chịu áp lực nhưng chưa đáng lo

Bên cạnh NIM, chất lượng tài sản cũng là yếu tố được ACBS theo dõi sát trong năm nay.

Theo báo cáo, tỷ lệ nợ xấu toàn ngành tăng từ 1,85% cuối năm 2025 lên khoảng 2% trong quý I/2026. Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng tăng lên 1,23%.

ACBS cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ việc lãi suất tăng mạnh trong thời gian qua cùng với việc tín dụng bất động sản bị kiểm soát chặt hơn, khiến thị trường địa ốc bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Dù vậy, công ty chứng khoán này đánh giá khả năng tái diễn cuộc khủng hoảng bất động sản như giai đoạn 2022-2023 là tương đối thấp. Các chính sách tháo gỡ pháp lý dự án, đầu tư hạ tầng và cơ chế xử lý tài sản bảo đảm mới được kỳ vọng sẽ giúp hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng.

Một điểm hỗ trợ đáng chú ý là Nghị định 304/2025/NĐ-CP có hiệu lực từ cuối năm 2025, cho phép các tổ chức tín dụng thu giữ và xử lý tài sản bảo đảm thuận lợi hơn. Theo ACBS, cơ chế này có thể cải thiện đáng kể hiệu quả thu hồi nợ xấu của các ngân hàng trong những năm tới.

HDBank và VPBank dẫn đầu tăng trưởng

Trong số các ngân hàng được ACBS theo dõi, HDBank và VPBank là hai cái tên được dự báo tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong năm 2026.

ACBS dự báo lợi nhuận trước thuế của HDBank đạt 28.491 tỷ đồng, tăng 33,6% so với năm trước. Đây là mức tăng trưởng cao nhất trong nhóm ngân hàng được theo dõi nếu loại trừ trường hợp đặc biệt của Sacombank, vốn có thể ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoàn nhập dự phòng.

HDBank cũng được kỳ vọng duy trì hiệu quả sinh lời ở mức cao với ROE đạt 24,8% và ROA đạt 2,1%. Giá mục tiêu mà ACBS đưa ra đối với cổ phiếu HDB là 30.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng gần 14%.

Trong khi đó, VPBank được dự báo đạt lợi nhuận trước thuế 40.229 tỷ đồng, tăng 31,4%. MBBank đứng thứ ba với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 24,8%, đạt 42.754 tỷ đồng.

Ở nhóm ngân hàng quốc doanh, VietinBank được đánh giá tích cực nhất với lợi nhuận dự kiến tăng 15,9%, lên hơn 50.300 tỷ đồng. Vietcombank và BIDV được dự báo tăng trưởng quanh mức 10%.

Dù triển vọng lợi nhuận không còn bùng nổ như năm 2025, ACBS vẫn giữ quan điểm tích cực đối với ngành ngân hàng. Theo công ty chứng khoán này, cổ phiếu ngân hàng hiện đang giao dịch ở mức P/E khoảng 10,8 lần, thấp hơn khoảng 10% so với trung vị lịch sử. Trong khi đó, tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành vẫn được kỳ vọng duy trì quanh mức 15-19% trong năm 2026.

Trong bối cảnh đó, ACBS cho rằng định giá hiện tại vẫn hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt đối với những ngân hàng có lợi thế về nguồn vốn, chất lượng tài sản và dư địa tăng trưởng tín dụng như Vietcombank, VietinBank, MBBank, cùng nhóm được hưởng lợi từ cơ chế room tín dụng đặc biệt như HDBank và VPBank.