Bên trong 'cỗ máy vốn' SCIC: Danh mục đầu tư mang về 8.400 tỷ đồng cổ tức, lãi cả năm vượt 12.700 tỷ đồng

Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) công bố báo cáo tài chính năm 2025 đã kiểm toán.

SCIC báo lãi hơn 12.700 tỷ đồng, phần lớn đến từ cổ tức

Báo cáo ghi nhận doanh thu hoạt động đầu tư và kinh doanh vốn trong năm đạt gần 13.720 tỷ đồng, tăng 37% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 12.715 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ.

Tổng tài sản tiến sát 72.500 tỷ đồng, tăng gần 9,9% so với đầu năm.

Trong cơ cấu nguồn thu, có 8.448 tỷ đồng từ cổ tức, lợi nhuận được chia, tăng nhẹ so với mức gần 8.400 tỷ đồng đạt được năm 2025. Trong đó, riêng cổ tức từ 42 doanh nghiệp trong danh mục đầu tư đạt 8.131 tỷ đồng; phần còn lại là lợi nhuận được chia từ các khoản đầu tư khác theo chuẩn mực kế toán.

Đáng chú ý, trong năm, SCIC còn ghi nhận gần 4.300 tỷ đồng doanh thu từ bán các khoản đầu tư, tăng đột biến so với mức 547 tỷ đồng đạt được năm 2024. Trong khi đó, thu từ lãi tiền gửi và lãi trái phiếu đạt 963 tỷ đồng, giảm 100 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Đóng góp lớn vào lợi nhuận trong năm còn có hơn 2.373 tỷ đồng phần lãi trong các công ty liên kết. Khoản này chiếm gần 18% tổng lợi nhuận trước thuế của SCIC.

Mang 9.200 tỷ đi đầu tư cổ phiếu, trích lập dự phòng hơn 1.300 tỷ đồng

Tại thời điểm cuối năm 2025, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của SCIC đạt hơn 34.085 tỷ đồng, giảm 1.278 tỷ đồng tương ứng 3,7% so với đầu năm.

Trong số đó, có gần 25.700 tỷ đồng là tiền gửi ngân hàng, còn lại đầu tư vào cổ phiếu niêm yết (6.933 tỷ đồng), cổ phiếu chưa niêm yết (2.251 tỷ đồng) và trái phiếu.

Tổng giá trị đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu hơn 9.700 tỷ đồng. Với tình hình thị trường chứng khoán thời gian qua, các khoản đầu tư này của SCIC cũng mất giá. SCIC phải trích lập dự phòng giảm giá đầu tư tài chính ngắn hạn đến 1.324 tỷ đồng (cùng kỳ trích lập dự phòng 290 tỷ đồng).

Các khoản đầu tư tài chính dài hạn đạt hơn 37.634 tỷ đồng, tăng 34% tương ứng tăng khoảng 9.560 tỷ đồng so với đầu năm. Trong số đó, có 21.571 tỷ đồng góp vốn vào các doanh nghiệp niêm yết và 17.160 tỷ đồng vào các công ty cổ phần chưa niêm yết.

Tổng giá trị vốn góp vào các doanh nghiệp hơn 38.700 tỷ đồng. Ngoài ra còn có 750 tỷ đồng mua trái phiếu và một số khoản đầu tư khác.

Khoản đầu tư khiến danh mục dài hạn tăng mạnh nhất trong năm chính là Vietnam Airlines (HVN). Trong năm, SCIC thực hiện quyền mua hơn 777 triệu cổ phiếu trong đợt chào bán cho cổ đông hiện hữu. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu và quyền biểu quyết của SCIC tại Vietnam Airlines là 47,13%.

Theo quy tắc, SCIC cũng phải trích lập dự phòng giảm giá các khoản đầu tư dài hạn này hơn 2.063 tỷ đồng.

Vinamilk, Sabeco và FPT Telecom là những “gà đẻ trứng vàng”

Một trong những nguồn tạo doanh thu quan trọng nhất cho SCIC là cổ tức từ các doanh nghiệp trong danh mục.

Theo Báo cáo thực trạng quản trị và cơ cấu tổ chức năm 2025, SCIC nhận được tổng cộng hơn 8.131 tỷ đồng cổ tức được chia từ 42 doanh nghiệp.

Vinamilk (VNM) là doanh nghiệp đóng góp lớn nhất với khoảng 3.650 tỷ đồng, tương đương gần 45% tổng cổ tức SCIC nhận được trong năm. Xếp sau là Sabeco (SAB) với khoảng 1.385 tỷ đồng và FPT Telecom (FOX) với khoảng 1.236 tỷ đồng.

Ba doanh nghiệp này mang về tổng cộng khoảng 6.271 tỷ đồng, chiếm hơn 77% nguồn thu cổ tức của SCIC trong năm 2025.

Những khoản đóng góp đáng kể tiếp theo đến từ Tổng công ty Sông Đà với khoảng 449 tỷ đồng, Dược Hậu Giang 340 tỷ đồng, Tổng công ty Dược Việt Nam 154 tỷ đồng, Khoáng sản Hà Giang 146 tỷ đồng, Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 132 tỷ đồng, Traphaco 88 tỷ đồng và Vinare 74 tỷ đồng.

Nộp gần 8.000 tỷ đồng vào ngân sách

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phản ánh rõ hơn cách “cỗ máy vốn” SCIC vận hành.

Trong năm 2025, tổng công ty thu hơn 8.563 tỷ đồng từ bán, thoái vốn và các khoản đầu tư tài chính; đồng thời chi gần 10.866 tỷ đồng cho các khoản đầu tư mới.

Ở chiều ngược lại, tiền lãi, lợi nhuận và cổ tức thu được từ danh mục đầu tư đạt hơn 11.241 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi vận hành, thuế và nghĩa vụ liên quan, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn đạt hơn 7.809 tỷ đồng.

Trong năm, tổng công ty đã nộp gần 8.000 tỷ đồng lợi nhuận vào ngân sách, sau khi đã nộp hơn 9.140 tỷ đồng trong năm 2024.

Quỹ đầu tư phát triển vượt 15.700 tỷ đồng

Tại cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu đạt 66.815 tỷ đồng, trong đó vốn góp chủ sở hữu đạt hơn 51.941 tỷ đồng, tăng khoảng 3,2% so với đầu năm.

Đáng chú ý, SCIC đã tích lũy hơn 15.730 tỷ đồng trong quỹ đầu tư phát triển, tăng gấp rưỡi so với mức 10.557 tỷ đồng đầu năm. Đây là nguồn lực quan trọng để tổng công ty tái đầu tư, mở rộng danh mục và thực hiện các nhiệm vụ được Nhà nước giao.

Đến cuối năm, tổng vốn chủ sở hữu tăng hơn 9.000 tỷ đồng so với đầu năm, trở thành động lực chính giúp tổng tài sản của SCIC tăng hơn 6.500 tỷ đồng.

SCIC thường được so sánh với những tổ chức đầu tư vốn Nhà nước như Temasek của Singapore. Tuy nhiên, mô hình của SCIC mang nhiều đặc thù riêng.

Khác với một doanh nghiệp thông thường, SCIC cùng lúc đảm nhiệm hai vai trò. Thứ nhất là một nhà đầu tư tài chính, quản lý danh mục vốn, nhận cổ tức, thoái vốn và tái đầu tư nhằm gia tăng giá trị tài sản.

Thứ hai là đại diện chủ sở hữu vốn Nhà nước tại nhiều doanh nghiệp quan trọng, thực hiện các nhiệm vụ tái cơ cấu, hỗ trợ doanh nghiệp và triển khai các quyết sách của Chính phủ.

Chính sự kết hợp giữa mục tiêu đầu tư và nhiệm vụ chính sách khiến hiệu quả của SCIC không thể chỉ được đánh giá bằng lợi nhuận của từng năm.