Chứng khoán Mỹ liên tiếp lập đỉnh giữa loạt biến động toàn cầu, giới đầu tư đang đặt cược vào điều gì?

Chỉ số S&P 500 và Nasdaq lần lượt tăng 15% và 21% trong quý II, đánh dấu quý tăng mạnh nhất kể từ năm 2020. Trong khi đó, chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 13%, ghi nhận quý tốt nhất kể từ năm 2022.

Tính từ đầu năm đến nay, S&P 500 đã lập 24 đỉnh lịch sử mới, còn Nasdaq có 20 lần đóng cửa ở mức cao kỷ lục.

Cơn sốt AI tiếp tục dẫn dắt Phố Wall

Đà tăng của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các doanh nghiệp cung cấp hạ tầng cho cuộc đua AI.

Cổ phiếu Micron Technology tăng tới 242% trong quý II, AMD tăng 186%, Broadcom tăng 22% và Nvidia tăng 15%. Nhờ đó, chỉ số bán dẫn PHLX Semiconductor Index tăng 88%, mức tăng theo quý mạnh nhất lịch sử.

Ông Thomas Carroll, chiến lược gia cổ phiếu tại Stifel, vừa nâng dự báo S&P 500 lên 7.800 điểm, cao hơn khoảng 4% so với mức đóng cửa gần nhất.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo biến động mạnh sẽ tiếp tục là đặc điểm của thị trường trong thời gian tới.

Hơn 25% số phiên giao dịch từ đầu năm ghi nhận S&P 500 tăng hoặc giảm ít nhất 1%, phản ánh tâm lý nhà đầu tư vẫn rất nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô.

Nhà đầu tư đối mặt nhiều rủi ro mới

Dù thị trường đang ở vùng đỉnh lịch sử, giới đầu tư vẫn đặt câu hỏi liệu hàng trăm tỷ USD đổ vào AI có thực sự tạo ra lợi nhuận đủ lớn để biện minh cho mức định giá hiện nay hay không.

Bên cạnh đó, căng thẳng tại Trung Đông dù đã hạ nhiệt nhưng vẫn để lại nhiều bất ổn.

Mỹ và Iran gần đây đạt thỏa thuận chấm dứt giao tranh quanh eo biển Hormuz, tuyến đường từng vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thô toàn cầu. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng vẫn chưa rõ khi nào hoạt động vận tải sẽ trở lại bình thường.

Một rủi ro khác là khả năng lãi suất tăng trở lại.

Tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đã khiến thị trường bất ngờ khi thể hiện lập trường cứng rắn với lạm phát hơn dự kiến.

Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed gần đây tăng lên 4,1%, cao gấp đôi mục tiêu 2%.

Đầu năm nay, nhà đầu tư còn đặt cược Fed sẽ giảm lãi suất. Tuy nhiên, cuộc chiến với Iran và cú sốc giá năng lượng đã làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng đó.

"Lúc này, sự bất định lớn nhất nằm ở chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, và Fed đang là tâm điểm", ông Nathan Thooft, Giám đốc đầu tư tại Manulife Investment Management, nhận định.

Dòng tiền bắt đầu rời công nghệ

Một tín hiệu tích cực là đà tăng của thị trường đang mở rộng sang nhiều lĩnh vực khác thay vì chỉ tập trung vào công nghệ.

Các nhà đầu tư coi đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang trở nên lành mạnh hơn, bởi tăng trưởng không còn phụ thuộc vào một nhóm cổ phiếu nhỏ.

Chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 và chỉ số vận tải Dow Jones Transportation Average đều ghi nhận khởi đầu năm tốt nhất kể từ năm 1991.

Riêng trong tháng 6, nhóm tài chính tăng 4,2%, y tế tăng 6,5% và công nghiệp tăng 7,2%, vượt xa mức giảm hơn 3% của nhóm công nghệ và dịch vụ truyền thông.

Theo dữ liệu từ FactSet, khoảng 85% doanh nghiệp trong S&P 500 vượt dự báo lợi nhuận quý I, tỷ lệ cao nhất kể từ năm 2021.

"Trong thời gian tới, câu chuyện tăng trưởng của thị trường sẽ không chỉ xoay quanh công nghệ", bà Saira Malik, Giám đốc đầu tư của Nuveen, nhận định.

Giá dầu lao dốc, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng mạnh

Một yếu tố hỗ trợ khác cho thị trường là giá dầu đã giảm mạnh về gần mức trước xung đột Iran.

Dầu Brent giảm 38% trong quý II, mức giảm mạnh nhất kể từ đại dịch Covid-19. Dầu WTI của Mỹ cũng mất 31%, xuống còn khoảng 69,50 USD/thùng, ghi nhận quý tồi tệ nhất kể từ năm 2020.

Giá năng lượng hạ nhiệt giúp giảm áp lực lạm phát và làm dịu lo ngại về việc Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Trong khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ vẫn được dự báo tăng trưởng rất mạnh.

Theo FactSet, các công ty trong S&P 500 dự kiến báo cáo lợi nhuận quý II tăng 22% và tăng khoảng 23% cho cả năm 2026.

"Tôi sẽ không đánh giá thấp sức chống chịu của thị trường chứng khoán Mỹ", ông Nathan Thooft nhận định.

Theo WSJ