CTCK đồng loạt ra khuyến nghị quan trọng sau nhịp tăng 600 điểm của VN-Index

Theo SGI Capital, tính đến đầu tháng 9/2025, VN-Index đã tăng 35% so với đầu năm, nằm trong nhóm có hiệu suất cao nhất thế giới, với thanh khoản đạt 40.000-70.000 tỷ đồng/phiên, cao nhất ASEAN. Dòng tiền mạnh phản ánh kỳ vọng từ cải cách thể chế, chính sách nới lỏng và khả năng nâng hạng FTSE.

Tuy nhiên, rủi ro đang gia tăng. Lãi suất trái phiếu Chính phủ và liên ngân hàng tăng, hệ số LDR toàn hệ thống vượt 100% cho thấy thanh khoản ngân hàng căng thẳng. Đồng USD tăng 3,5% so với VND khiến khối ngoại bán ròng gần 81.500 tỷ đồng từ đầu năm.

Trước khi điều chỉnh trở lại từ cuối tuần trước, VN-Index đã tăng 55% từ đáy tháng 4 mà chưa có điều chỉnh lớn, mức tăng nhanh phản ánh nhiều kỳ vọng. SGI Capital cảnh báo rủi ro điều chỉnh 10-15%. Trong bối cảnh này, quản trị rủi ro và cơ cấu lại danh mục được coi là ưu tiên để chuẩn bị cho cơ hội dài hạn.

Trong báo cáo chiến lược tháng 9 mới công bố, Chứng khoán SSI nhấn mạnh thị trường có thể được hỗ trợ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10.

Tuy nhiên, chỉ số chính đã tăng trưởng ấn tượng trong 2 tháng gần nhất, do đó áp lực có thể gia tăng đáng kể. “Trong kịch bản thận trọng hơn, một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra trong giai đoạn tháng 9 - đầu tháng 10, với biên độ có thể lớn hơn các nhịp điều chỉnh kể từ đáy tháng 4”, SSI Research dự báo.

Chứng khoán An Bình (ABS) trong báo cáo vừa phát hành cho rằng, thị trường đã có một số yếu tố đáng lo ngại. Cán cân thương mại 8 tháng tuy xuất siêu, nhưng chỉ đạt gần 14 tỷ USD, giảm 25,7% YoY. Chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng, kết hợp với các căng thẳng địa chính trị trên thế giới khiến giá vàng, giá ngoại tệ tăng mạnh trong khi giá cả nhiều loại hàng hóa thiết yếu cũng tăng ảnh hưởng sức mua của người dân. Lãi suất huy động được điều chỉnh tăng khi một số ngân hàng phải tăng huy động cho việc tín dụng tăng trưởng mạnh.

Nguồn: ABS

Trong khi đó, định giá P/E của thị trường đã tăng tương đối trong giai đoạn gần đây. Vì vậy, ABS đưa ra hai kịch bản trong đó kịch bản tiêu cực sẽ xuất hiện khi thị trường phá vỡ ngưỡng 1.586-1.600 điểm trên khung đồ thị tuần. Lúc này, VN-Index có thể rơi về vùng hỗ trợ 1.300-1.340 điểm trước khi cân bằng và quay trở lại.