DIC Corp (DIG): Bước đi mới sau nhiều năm chật vật, hơn 60.000 cổ đông còn kỳ vọng điều gì?
DIC Corp (DIG) vừa công bố con số khả quan trong quý III/2025, nhờ một “bút toán” quen thuộc nhưng vẫn đóng vai trò cứu vớt dòng tiền nhiều năm qua. Cùng với đó, sau những nỗ lực tái cấu trúc, doanh nghiệp cũng ghi nhận sự chuyển biến về dòng tiền và tình hình tài chính. Trong bối cảnh này, hơn 60.000 cổ đông sẽ đặt kỳ vọng gì vào bước đi tiếp theo?
Sống nhờ các thương vụ “bán sỉ” và thoái vốn công ty
Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp, mã: DIG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 với con số đột biến - lãi sau thuế đạt 193,2 tỷ đồng, gấp 17 lần cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, cú bật này phần lớn đến từ thương vụ chuyển nhượng dự án khu nhà ở Lam Hạ Center Point tại Hà Nam cũ (nay là phường Hà Nam 1, tỉnh Ninh Bình) với giá trị hơn 1.327 tỷ đồng.
Khoản thu này không chỉ giúp báo lãi tăng mạnh mà còn kéo dòng tiền kinh doanh từ trạng thái âm hơn nghìn tỷ đồng sang dương hơn 811 tỷ đồng. Song nếu loại trừ doanh thu từ chuyển nhượng, kết quả kinh doanh của DIC vẫn cho thấy công ty đang sống nhờ vào “bán sỉ” dự án, thay vì tạo dòng tiền ổn định từ hoạt động phát triển bất động sản cốt lõi.
Thực tế, nhìn tổng thể bức tranh kinh doanh từ năm 2020 đến nay, DIC Corp ghi nhận nhiều thương vụ chuyển nhượng dự án hoặc thoái vốn công ty con, công ty liên kết nhằm tái cơ cấu danh mục đầu tư.
Giai đoạn 2020 - 2021, những thương vụ đình đám như chuyển nhượng DIC Đại Phước City (Đồng Nai), thoái vốn tại dự án hợp tác với Sun Group hay bán lại các công ty con… đã giúp DIC ghi nhận lợi nhuận sau thuế lần lượt 722 tỷ đồng và 989 tỷ đồng, tăng bằng lần so với những năm trước.
Trong khi đó, ở giai đoạn 2022 - 2024 khi thị trường bất động sản rơi vào trầm lắng hậu đại dịch Covid-19, hàng loạt dự án của DIC gặp vướng mắc pháp lý, tạm ngưng thi công khiến doanh thu cốt lõi từ kinh doanh bất động sản sụt giảm mạnh, thậm chí chuyển âm 65 tỷ đồng trong năm 2024. Trong bối cảnh đó, những khoản doanh thu tài chính từ hợp tác kinh doanh hay bán danh mục đầu tư chỉ như “phao cứu sinh” giúp kết quả kinh doanh bớt u ám.
Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng, chiến lược này chỉ mang tính tạm thời, giúp đẹp số liệu trong ngắn hạn, nhưng chưa tạo được nền tảng lợi nhuận bền vững, cũng như chưa thể hiện rõ năng lực triển khai dự án thực chất của doanh nghiệp.
Còn gì để kỳ vọng?
Nhìn về hiện tại, DIC Corp đang cho thấy những bước chuyển mình trong giai đoạn tái cơ cấu, tập trung xử lý các dự án tồn đọng và củng cố nguồn lực cho những bước đi tiếp theo.
Tính đến cuối quý III/2025, hàng tồn kho của doanh nghiệp đạt 8.655 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với đầu năm, tập trung chủ yếu ở các dự án lớn như KĐT Đại Phước (2.142 tỷ đồng), KĐT Nam Vĩnh Yên (2.090 tỷ đồng), Vũng Tàu Center Point (1.493 tỷ đồng)...
Đáng chú ý, khoản người mua trả tiền trước tăng 25% lên 3.044 tỷ đồng, cho thấy một phần dự án đang dần được khơi thông và thu hút khách hàng trở lại.
Trong buổi Analyst Meeting tháng 9 vừa qua, đại diện DIC Corp cũng tiết lộ thương vụ chuyển nhượng dự án Đại Phước đang đến hồi kết sau nhiều năm thương thảo. Bên mua đã đặt cọc từ lâu, các thủ tục pháp lý ở cấp Trung ương đã hoàn tất và chỉ còn chờ cấp địa phương phê duyệt. Sau khi hoàn thành, doanh thu dự kiến hơn 2.400 tỷ đồng và lợi nhuận gộp khoảng 748 tỷ đồng.
Ở khía cạnh tài chính, DIC Corp cũng đang chủ động thu hẹp nợ vay. Doanh nghiệp vừa công bố kế hoạch mua lại 2 lô trái phiếu với tổng mệnh giá 1.600 tỷ đồng, hướng đến mục tiêu giảm chi phí vốn và củng cố uy tín trên thị trường.
Tính đến cuối quý III/2025, tổng nợ phải trả của DIC đạt 10.700 tỷ đồng, trong đó nợ vay chỉ chiếm khoảng 30%, giảm hơn 500 tỷ đồng so với đầu năm. Doanh nghiệp hiện nắm giữ 2.000 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi, đủ để đảm bảo thanh khoản và duy trì tiến độ đầu tư các dự án lớn.
Bên cạnh đó, công ty cũng đang tiến hành chào bán 150 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với giá 12.000 đồng/cp, dự kiến huy động 1.800 tỷ đồng. Số tiền này sẽ được phân bổ cho các dự án trọng điểm như Cap Saint Jacques – giai đoạn 3 và Khu dân cư thương mại Vị Thanh, đồng thời dùng để mua lại lô trái phiếu DIG12301.
Dù hành trình phía trước vẫn còn nhiều thách thức - đặc biệt là bài toán triển khai và bàn giao dự án đúng tiến độ - nhưng những chuyển biến hiện tại cho thấy DIC Corp đang dần tìm lại sức bật sau giai đoạn dài “ngủ đông”. Và hơn ai hết, hơn 60.000 cổ đông của doanh nghiệp cũng đang đặt nhiều kỳ vọng vào bước tiến mới của DIG trong bối cảnh thị trường bất động sản có dấu hiệu ấm lên, cùng với những nỗ lực khơi thông pháp lý và dòng vốn từ các cơ quan chức năng.
