Doanh nghiệp chi gần 3.000 tỷ làm nhà máy thép ô tô, lợi nhuận quý II/2025 rớt thảm

Lợi nhuận nửa đầu năm 2025 của Nam Kim giảm mạnh

Cuối tháng 6/2025, MBS Research từng dự báo ngành thép sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh quý II phân hóa rõ rệt: Hòa Phát duy trì dấu ấn tích cực, trong khi nhóm tôn mạ như Hoa Sen, Nam Kim và Tôn Đông Á chịu áp lực xuất khẩu, lợi nhuận khó khăn.

Thực tế, báo cáo mới nhất của Thép Nam Kim (Mã NKG) cho thấy mức giảm sâu hơn dự kiến.

Trong quý II/2025, Nam Kim đạt doanh thu 3.808 tỷ đồng - giảm 32,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế chỉ còn 91,6 tỷ đồng - lao dốc 58,3%. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 9% xuống 7,1%, trong khi chi phí tài chính tăng hơn gấp đôi lên 143,7 tỷ đồng do gánh nặng vay nợ.

Doanh thu tài chính suy giảm càng khiến lợi nhuận suy yếu, dù khoản lợi nhuận khác tăng đột biến 94 tỷ đồng giúp công ty tránh khỏi kết quả thua lỗ.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu Nam Kim đạt gần 7.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 157 tỷ, lần lượt giảm 28% và 58% so với cùng kỳ, mới hoàn thành 44% kế hoạch năm.

Tổng tài sản tính đến 30/6 tăng 22% so với đầu năm, đạt 16.479 tỷ đồng, với tồn kho chiếm hơn 6.100 tỷ. Đáng chú ý, tài sản dở dang tăng mạnh lên 3.010 tỷ đồng do tập trung vốn cho dự án Nhà máy thép tấm lợp Nam Kim Phú Mỹ.

Dự án này đã được công ty nâng vốn đầu tư lên 6.200 tỷ đồng, chia hai giai đoạn đến năm 2027. Tại Đại hội cổ đông tháng 4 vừa qua, Chủ tịch HĐQT Hồ Minh Quang cho biết nhà máy sẽ vận hành đầu quý I/2026, cần 2-3 quý để đạt 50-60% công suất và dự kiến chạy tối đa từ 2027. Khác với các cơ sở hiện hữu, Phú Mỹ sẽ sản xuất thép chất lượng cao phục vụ ngành ô tô, đồ gia dụng và công nghiệp nặng – những lĩnh vực yêu cầu kỹ thuật khắt khe và biên lợi nhuận cao hơn.

“Những sản phẩm Việt Nam chưa làm được thì chúng ta sẽ cố gắng làm. Khi nhà máy vận hành ổn định, hiệu quả sẽ được cải thiện đáng kể”, ông Quang nói.

Tuy nhiên, tham vọng chuyển mình sang phân khúc thép ô tô đang tạo áp lực lớn lên bảng cân đối kế toán. Đến cuối quý II, nợ vay Nam Kim tăng 8,6% lên gần 6.900 tỷ đồng, tương đương 91% vốn chủ sở hữu. Phần lớn khoản vay phục vụ đầu tư Phú Mỹ, khiến chi phí lãi vay phình to đúng thời điểm doanh thu xuất khẩu sụt giảm vì tác động từ thuế quan Mỹ.

Giới phân tích nhận định, Nam Kim chấp nhận giai đoạn lợi nhuận suy yếu để thực hiện chiến lược dài hạn bước vào sân chơi thép ô tô và công nghiệp nặng. Song với tỷ lệ vay cao và thị trường xuất khẩu chưa hồi phục, kết quả kinh doanh các quý tới vẫn khó bứt phá nếu chưa có dòng tiền mới từ dự án Phú Mỹ.