Hóa chất Đức Giang (DGC) đối mặt loạt rủi ro từ vụ án đang điều tra, có thể phát sinh truy thu và xử phạt
Trước đó, nhiều lãnh đạo tại Hóa chất Đức Giang (DGC) bị khởi tố trong vụ việc liên quan đến kế toán, khai thác tài nguyên và gây ô nhiễm môi trường.
SHS Research vừa có báo cáo đánh giá về Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC), trong đó nhấn mạnh những rủi ro mà doanh nghiệp đang đối mặt.
Vụ việc liên quan đến kế toán, khai thác tài nguyên và gây ô nhiễm môi trường vẫn chưa có kết luận cuối cùng, trong khi nhiều nhân sự cấp cao đã bị khởi tố. Điều này tiềm ẩn rủi ro truy thu, xử phạt, phát sinh chi phí khắc phục và ảnh hưởng đến hoạt động.
Khai trường 25 tiếp tục đóng cửa khiến DGC phải chuyển sang sử dụng quặng nhập khẩu. Việc mất nguồn quặng nội bộ làm tăng chi phí nguyên liệu và khiến doanh nghiệp phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn cung bên ngoài. Nếu quá trình gia hạn hoặc khôi phục hoạt động tại các khai trường tiếp tục kéo dài, lợi thế tự chủ nguyên liệu và chuỗi sản xuất khép kín của DGC sẽ suy giảm, qua đó gây áp lực lên biên lợi nhuận trong thời gian dài.
Đáng chú ý, kết quả kinh doanh của DGC vẫn phụ thuộc lớn vào giá phốt pho vàng (P4) và nhu cầu xuất khẩu. Việc thuế xuất khẩu P4 tăng làm giảm khả năng cạnh tranh của Hóa chất Đức Giang tại một số thị trường. Đặc biệt, trong bối cảnh sản lượng xuất khẩu P4 trong 6 tháng đầu năm giảm mạnh so với cùng kỳ (ước tính 15%), nếu giá bán hoặc nhu cầu từ các ngành bán dẫn, điện tử, pin và phân bón suy yếu, DGC có thể đồng thời chịu áp lực về sản lượng, doanh thu và biên lợi nhuận.
Bên cạnh đó, doanh nghiệp đang đẩy mạnh đầu tư, trong đó Tổ hợp Hóa chất Nghi Sơn có tổng vốn giai đoạn 1 khoảng 2.400 tỷ đồng. Dự án đã hoàn thành phần lớn công tác xây dựng và lắp đặt thiết bị, nhưng thời điểm vận hành chậm hơn kế hoạch, hiện dự kiến chạy thử trong quý IV/2026.
Theo đơn vị phân tích, việc kéo dài tiến độ khiến thời gian thu hồi vốn bị đẩy lùi, trong khi chi phí khấu hao và vận hành có thể phát sinh trước khi công suất được khai thác đầy đủ, gây áp lực lên hiệu quả sử dụng vốn và biên lợi nhuận. Ngoài Nghi Sơn, tiến độ các dự án bất động sản cũng có thể bị ảnh hưởng bởi điều kiện thị trường và thủ tục đầu tư.
Sau khi cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026, SHS tiếp tục giữ quan điểm không khuyến nghị đối với cổ phiếu DGC do vụ việc pháp lý chưa có kết luận cuối cùng và tính bất định về nguồn quặng đầu vào.
