Mất hơn nửa giá trị từ đỉnh, FPT rơi thẳng về vùng định giá thời Covid - 19: Cơ hội lớn xuất hiện?

Từng là cổ phiếu luôn nằm trong danh mục đầu tư của nhiều quỹ lớn, FPT đang trải qua chuỗi ngày giao dịch đầy khó khăn. Chỉ trong nửa tháng, mã này ghi nhận tới 14 phiên giảm giá, chỉ có 1 phiên đứng tham chiếu. Từ vùng 66.000 - 67.000 đồng/cp, thị giá FPT đã mất khoảng 15%, kéo theo gần 18.000 tỷ đồng vốn hóa bị thổi bay.

FPT hiện rơi về vùng 56.x. Nhìn trên bảng điện kỹ thuật, đây là vùng hỗ trợ cứng trong hơn 3 năm qua khi đã 2 lần kiểm định thành công. Thanh khoản cũng cạn kiệt chỉ còn trung bình khoảng 6 triệu đơn vị giao dịch - thấp hơn 1/3 so với thời điểm tháng 3/2026.

Nhìn xa hơn, tính từ vùng đỉnh tháng 1/2025, mã FPT đã giảm hơn một nửa, khiến nhiều nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu này bị lỗ nặng.

Điều đáng chú ý là diễn biến tiêu cực của cổ phiếu lại trái ngược với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Vậy điều gì đang khiến một trong những cổ phiếu công nghệ được thị trường đánh giá cao liên tục mất giá?

Làn sóng tháo chạy từ khối ngoại

Một trong những sức ép lớn có thể đo lường tại cổ phiếu FPT đến từ lực bán mạnh mẽ của khối ngoại - những nhà đầu tư từng xem mã cổ phiếu này là “con cưng”.

Nhà đầu tư nước ngoài đã có 8 phiên bán ròng liên tiếp cổ phiếu FPT với giá trị lên tới 470 tỷ đồng. Áp lực bán cũng gây sức ép lên thị giá của FPT vừa qua.

Tính từ đầu năm nay, khối ngoại đã bán ròng xấp xỉ 180 triệu cổ phiếu FPT, tương đương hơn 15.000 tỷ đồng, tương đương hơn 185 triệu cổ phiếu.

Theo dữ liệu từ FiinTrade, room ngoại còn lại của FPT hiện “hở” khoảng 355 triệu đơn vị, tương đương gần 19% vốn điều lệ. Hiện tỷ lệ sở hữu tại FPT chỉ còn khoảng 28%, so với thời điểm trong tình trạng kín room 49% vào hồi năm 2024.

Việc hở room cũng khiến FPT mất đi lợi thế với trong danh mục của nhiều chỉ số lớn. Minh chứng cho thấy ngay trong tháng kỳ rà soát chỉ số VNDiamond trong kỳ rà soát quý IV/2026. 5 quỹ ETF sử dụng chỉ số này làm tham chiếu được dự báo bán tới 4,4 triệu cổ phiếu FPT, hạ tỷ trọng về còn 13,4%.

Đặc biệt, đơn vị phân tích cũng lưu ý về kịch bản FPT cũng đối mặt với rủi ro trong các kỳ rà soát tiếp theo khi FOL hiện ở khoảng 65,52%, chỉ nhỉnh hơn ngưỡng tối thiểu 65%. Nếu khối ngoại tiếp tục bán ròng cổ phiếu này, tỷ lệ FOL có thể giảm xuống dưới ngưỡng quy định, khiến FPT đứng trước nguy cơ bị loại khỏi VNDiamond.

Nỗi sợ AI phản ứng quá đà vào giá cổ phiếu?

Bên cạnh sức ép từ khối ngoại, nỗi lo về AI mới là câu chuyện có thể tác động đến cách thị trường định giá FPT. Trên thị trường quốc tế, cổ phiếu của nhiều ông lớn công nghệ như Tata Consultancy Services, Infosys và HCL Technologies cũng mất khoảng 50% so với đỉnh cuối năm 2024.

Điểm chung của nhóm doanh nghiệp này là mô hình kinh doanh gắn với dịch vụ công nghệ thông tin, phát triển phần mềm và nguồn nhân lực kỹ thuật. Khi AI ngày càng có khả năng tự động hóa các công đoạn viết mã, kiểm thử và phát triển phần mềm, nhà đầu tư bắt đầu lo ngại khách hàng sẽ giảm nhu cầu thuê ngoài, trong khi giá dịch vụ và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp truyền thống có thể chịu sức ép.

FPT cũng không nằm ngoài làn sóng này. Từ đầu năm 2026, cổ phiếu liên tục điều chỉnh khi những lo ngại về khả năng AI làm xói mòn lợi thế cạnh tranh và ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Nhưng có một điểm đáng chú ý, kết quả kinh doanh của FPT vẫn tăng trưởng tốt. Năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế 9.376 tỷ đồng, tăng 19,3% so với năm trước. Lũy kế 8 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận tiếp tục tăng 17,5% so với cùng kỳ.

Từ năm 2019 đến nay, FPT cũng duy trì xu hướng tăng trưởng lợi nhuận qua các năm, với tốc độ tăng trưởng quanh mức 20% trong nhiều giai đoạn.

Nếu chỉ nhìn AI như một công nghệ có thể thay thế dịch vụ truyền thống, nhà đầu tư có thể bỏ qua một phần cơ hội mà làn sóng này mang lại.

Thực tế, FPT đang khai thác AI để phát triển các dịch vụ mới. Năm 2025, doanh thu từ dịch vụ AI/Data Analytics tăng 40,7% so với cùng kỳ. Trong 8 tháng đầu năm 2026, mảng dịch vụ AI tiếp tục tăng trưởng 60%, đóng góp khoảng 10% doanh thu từ thị trường nước ngoài.

Doanh nghiệp có lợi thế từ kinh nghiệm triển khai dự án, nguồn lực công nghệ và tệp khách hàng quốc tế. Đây là những nền tảng có thể giúp doanh nghiệp tích hợp AI vào các dịch vụ hiện hữu, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực kinh doanh mới.

Theo góc nhìn của các công ty chứng khoán, sự phát triển nhanh chóng của những ứng dụng AI có khả năng hỗ trợ hoặc thay thế con người trong quá trình phát triển phần mềm đã kéo giảm kỳ vọng tăng trưởng của nhóm doanh nghiệp cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin. Tuy nhiên, về dài hạn, xu hướng tích hợp AI vào hoạt động doanh nghiệp cũng có thể mở ra thị trường mới cho những đơn vị đủ khả năng cung cấp giải pháp toàn diện.

FPT giảm sâu, có phải cơ hội để xuống tiền?

Cú rơi của thị giá cũng kéo định giá FPT về vùng thấp hiếm thấy. P/E của cổ phiếu hiện chỉ còn khoảng 10 lần, giảm mạnh so với mức đỉnh xấp xỉ 30 lần vào cuối năm 2024. Đây là vùng định giá tương đương giai đoạn đáy Covid-19.

Một số đơn vị phân tích vẫn giữ quan điểm tích cực, đưa ra giá mục tiêu 92.400 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá hơn 60% so với vùng thị giá hiện tại.

Tuy nhiên, giá giảm sâu không đồng nghĩa cổ phiếu đã tạo đáy. Khối ngoại vẫn có thể tiếp tục bán ròng, hoạt động cơ cấu ETF có thể tạo thêm áp lực cung, trong khi tác động dài hạn của AI đối với mô hình kinh doanh truyền thống vẫn cần thời gian để kiểm chứng.

Với những cổ đông đang ôm FPT, câu hỏi lớn nhất là doanh nghiệp liệu có duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận giữa làn sóng AI? Cổ phiếu FPT khi nào mới hồi phục?