Một mã ngân hàng được định giá hấp dẫn, BVSC khuyến nghị MUA với upside 17%

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) vừa công bố báo cáo phân tích lần đầu đối với Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB), với khuyến nghị OUTPERFORM và giá mục tiêu 16.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 17,3% so với thị giá 13.900 đồng tại ngày 3/9/2025.

Theo BVSC, triển vọng của OCB đến từ tốc độ tăng trưởng tín dụng cao, chất lượng tài sản cải thiện nhờ thị trường bất động sản hồi phục và tác động tích cực của việc Luật hóa Nghị quyết 42.

Kết quả kinh doanh quý II/2025, OCB ghi nhận lợi nhuận sau thuế 793 tỷ đồng, tăng 10,6% so với cùng kỳ và 11,3% so với quý trước. Động lực chính đến từ thu nhập ngoài lãi, tăng 62% YoY và 322% QoQ, bù đắp cho chi phí dự phòng tín dụng tăng mạnh (+51,3% YoY; +67,6% QoQ) và biên lãi ròng (NIM) giảm 13 điểm cơ bản so với quý trước.

Chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt khi tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 3,47%, thấp hơn 45 điểm cơ bản so với quý trước. Nợ nhóm 2 cũng giảm còn 1,93%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 40,5% (quý I/2025: 35%). Trong nửa đầu năm 2025, OCB đã xử lý và thu hồi nợ tăng 188% so với cùng kỳ 2024.

Về hoạt động kinh doanh, OCB duy trì mức tăng trưởng tín dụng cao. Giai đoạn 2019–2024, tín dụng tăng trưởng kép (CAGR) đạt 19,8%. Năm 2025, ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 20%, tập trung vào cho vay doanh nghiệp và bất động sản. Cho vay bất động sản và xây dựng hiện chiếm 21% dư nợ, giúp OCB hưởng lợi khi thị trường hồi phục.

Nguồn: BVSC

Ngoài ra, ngân hàng đẩy mạnh phát triển ngân hàng số với nền tảng OCB OMNI, ứng dụng LioBank và hơn 190 đối tác Open API. CASA quý II/2025 đạt 15,7%, tăng 14% so với cùng kỳ nhờ mở rộng khách hàng số. OCB cũng tiên phong trong tài chính xanh, với 11,1% danh mục cho vay thuộc lĩnh vực năng lượng tái tạo, tòa nhà xanh, xử lý chất thải và nông nghiệp thông minh, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành 4,5%.

BVSC dự báo năm 2025, OCB đạt tổng thu nhập hoạt động 10.989 tỷ đồng (+9,1% YoY), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 3.647 tỷ đồng (+14,9% YoY). NIM dự kiến giảm nhẹ còn 3,1%, tỷ lệ nợ xấu về mức 3,0%, chi phí tín dụng 1,2%.

Hiện cổ phiếu OCB đang giao dịch với P/B 1,17x, thấp hơn mức trung bình 1,35x của nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ, và thấp hơn P/B trung bình toàn ngành 1,71x. BVSC cho rằng mức định giá hợp lý cho OCB là P/B 1,3x.

Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2024–2030 ở mức CAGR 15% và ROE trung bình 12%, BVSC đánh giá OCB có dư địa cải thiện sinh lời và chất lượng tài sản, đồng thời đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 16.300 đồng/cp.