No Va Thảo Điền chậm trả hơn 1.140 tỷ đồng trái phiếu, đang lỗ luỹ kế 1.600 tỷ

Công ty TNHH No Va Thảo Điền vừa công bố thông tin bất thường về tình hình thanh toán gốc, lãi đối với lô trái phiếu NTDCH2227001. Lô trái phiếu này có giá trị phát hành ban đầu 2.300 tỷ đồng, hiện dư nợ gốc còn gần 1.056 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, ngày 19/8, No Va Thảo Điền phải thanh toán toàn bộ gần 1.056 tỷ đồng tiền gốc còn lại cùng hơn 87 tỷ đồng tiền lãi. Tuy nhiên, đến hạn, doanh nghiệp mới thanh toán được hơn 1 tỷ đồng tiền gốc và gần 326 triệu đồng tiền lãi.

Như vậy, tổng nghĩa vụ gốc và lãi chưa được thanh toán lên tới hơn 1.142 tỷ đồng. No Va Thảo Điền cho biết công ty chưa thu xếp được nguồn tiền trả nợ. Doanh nghiệp hiện tiếp tục thương thảo với các nhà đầu tư về việc thanh toán nghĩa vụ của lô trái phiếu.

Hy hữu lô trái phiếu bị kích hoạt 'sự kiện vi phạm'

NTDCH2227001 được No Va Thảo Điền phát hành ngày 5/9/2022, kỳ hạn 5 năm và theo điều kiện ban đầu sẽ đáo hạn ngày 5/9/2027. Lãi trái phiếu được thanh toán định kỳ 6 tháng một lần.

Tuy nhiên, vấn đề thanh toán đã xuất hiện từ khá sớm.

Theo CTCP Chứng khoán Tân Việt (TVSI) - đại diện người sở hữu trái phiếu - đơn vị này đã nhiều lần gửi thông báo nhắc nhở No Va Thảo Điền kể từ kỳ thanh toán lãi đầu tiên vào ngày 6/3/2023.

Vi phạm sau đó không được khắc phục hoàn toàn.

Theo điều kiện của lô trái phiếu, một “Sự kiện vi phạm” xảy ra khi tổ chức phát hành không thanh toán đầy đủ nghĩa vụ lãi và không khắc phục trong vòng 5 ngày làm việc kể từ ngày đến hạn.

Khi điều khoản này được kích hoạt, người sở hữu trái phiếu có quyền tuyên bố trái phiếu đến hạn ngay lập tức và yêu cầu doanh nghiệp mua lại trước hạn. Giá mua lại bao gồm mệnh giá trái phiếu, lãi và các nghĩa vụ phát sinh theo điều kiện trái phiếu.

Cuối tháng 10/2025, một sự kiện khác diễn ra: Thanh tra Chính phủ trước đó công bố kết luận thanh tra liên quan đến hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp, trong đó đề cập đến Novaland và một số doanh nghiệp liên quan. Kết luận này được xem như “giọt nước tràn ly”, khiến trái chủ của Novaland và các công ty con liên quan có cơ sở kích hoạt điều khoản 'Sự kiện vi phạm' với các lô trái phiếu. Và trái chủ No Va Thảo Điền đã thực hiện điều đó.

Đầu tháng 11/2025, TVSI đã gửi thông báo yêu cầu No Va Thảo Điền mua lại trước hạn toàn bộ lô NTDCH2227001, khi đó có tổng giá trị 2.300 tỷ đồng. Thời hạn thực hiện được yêu cầu là 10 ngày kể từ khi doanh nghiệp nhận thông báo.

Nguyên nhân trực tiếp để kích hoạt “Sự kiện vi phạm” đối với NTDCH2227001 được đưa ra là: No Va Thảo Điền đã không thanh toán đầy đủ nghĩa vụ lãi và không khắc phục trong thời hạn quy định theo điều kiện trái phiếu.

Từ giá trị yêu cầu mua lại trước hạn lúc đó là 2.300 tỷ đồng, đến nay dư nợ gốc của lô trái phiếu đã giảm xuống còn gần 1.056 tỷ đồng.

Lỗ luỹ kế 1.600 tỷ đồng

No Va Thảo Điền là doanh nghiệp do CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, mã chứng khoán NVL) sở hữu 99,99% vốn điều lệ.

Những năm gần đây, No Va Thảo Điền liên tục ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực.

Năm 2023, doanh nghiệp lỗ khoảng 455 tỷ đồng. Sang năm 2024, công ty có lãi nhẹ gần 15 tỷ đồng nhưng nhanh chóng quay lại thua lỗ trong năm 2025 với khoản lỗ lên tới 659 tỷ đồng.

Đến cuối năm 2025, lỗ lũy kế của No Va Thảo Điền đã lên tới khoảng 1.655 tỷ đồng.

Áp lực không chỉ nằm ở kết quả kinh doanh, mà còn ở bức tranh tài chính của No Va Thảo Điền.

Tại ngày 31/12/2025, tổng nợ phải trả vượt 14.367 tỷ đồng, tăng gần 1.600 tỷ đồng so với đầu năm. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu ở mức khoảng 2,5 lần.

Trong cơ cấu nợ, dư nợ vay ngân hàng tăng thêm hơn 2.000 tỷ đồng trong năm 2025, lên trên 3.600 tỷ đồng. Trong khi đó nợ trái phiếu trong nước giảm từ khoảng 3.417 tỷ đồng đầu năm xuống còn 1.954 tỷ đồng vào cuối năm. Còn dư nợ trái phiếu quốc tế tăng thêm khoảng 1.000 tỷ đồng, lên trên 8.800 tỷ đồng.

Tổng cộng, dư nợ trái phiếu trong và ngoài nước của No Va Thảo Điền cuối năm 2025 lên tới khoảng 10.758 tỷ đồng, tương đương gần 75% tổng nợ phải trả.

Kiểm toán nghi ngờ khả năng hoạt động liên tục

Công ty TNHH Kiểm toán và Dịch vụ Tin học Moore AISC không đưa ra ý kiến ngoại trừ, song nhấn mạnh vấn đề liên quan đến khả năng hoạt động liên tục của No Va Thảo Điền.

Theo kiểm toán viên, tại ngày 31/12/2025, doanh nghiệp có lỗ lũy kế 1.655 tỷ đồng, đồng thời chưa thực hiện một số nghĩa vụ nợ đến hạn liên quan đến các khoản vay, trái phiếu và khoản phải trả.

Các điều kiện này cho thấy tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của công ty.

Bên cạnh đó, kiểm toán viên còn lưu ý người đọc tới khoản mục hàng tồn kho, trong đó có thông tin liên quan đến hiện trạng dự án khu phức hợp căn hộ Nhật Hoa (Sunrise City View).