PSH lần đầu trắng doanh thu: Ôm nợ 10.000 tỷ, trả lãi chưa nổi 1 tỷ đồng

CTCP Thương mại Đầu tư Dầu khí Nam Sông Hậu (Mã PSH) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025 với kịch bản chưa từng có: Doanh thu bằng 0, lỗ sau thuế 158 tỷ đồng qua đó nâng lỗ lũy kế lên 831 tỷ và kéo dài chuỗi thua lỗ nhiều năm.

Điều đáng nói là trong quá khứ, PSH từng có thời điểm lãi gần 3.000 tỷ đồng/quý, nhưng hoạt động kinh doanh liên tục suy giảm kể từ năm 2022. Doanh thu cả năm 2024 chỉ đạt 678 tỷ đồng -giảm gần 90% đồng thời lỗ 790 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh 4 năm gần nhất của PSH

Bước sang 2025, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 2.592 tỷ và lãi sau thuế 328 tỷ – mức cao nhất lịch sử, song thực tế nửa đầu năm chỉ đạt 15,2 tỷ đồng doanh thu và lỗ 332 tỷ.

Cơ cấu tài sản mất cân đối – nguồn vốn kiệt quệ

Tính đến cuối quý II/2025, tổng tài sản của PSH giảm xuống dưới 10.600 tỷ đồng, trong đó: Hàng tồn kho 4.680 tỷ đồng, các khoản phải thu 1.140 tỷ, chi phí xây dựng cơ bản dở dang 1.935 tỷ đồng.

Ba khoản mục này chiếm tới 73% tổng tài sản, cho thấy nguồn vốn bị “đóng băng” trong các khoản ít sinh lời hoặc chưa thể chuyển hóa thành tiền mặt. Danh mục tiền mặt tuy cải thiện lên 60,8 tỷ đồng nhưng không đủ để cân lại áp lực nợ vay khổng lồ.

Theo đó, nợ phải trả của PSH đã vượt 10.000 tỷ đồng, tương đương 21 lần vốn chủ sở hữu, chỉ riêng nợ vay đã gần 7.000 tỷ. Mức đòn bẩy này quá lớn với một doanh nghiệp đang thua lỗ liên tục.

Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, PSH chỉ trả chưa đến 1 tỷ đồng lãi vay và 2,9 tỷ đồng nợ gốc trong kỳ, trong khi năm trước con số vay mới lên tới 1.051 tỷ (năm nay chỉ còn 60 tỷ). Điều này phản ánh khả năng tiếp cận tín dụng mới đã bị thu hẹp đáng kể, khiến doanh nghiệp khó xoay vòng vốn để phục hồi hoạt động.

Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025 của PSH

Với tốc độ thua lỗ hiện tại, PSH có thể rơi vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu ngay trong năm tới, dẫn đến nguy cơ kiểm soát đặc biệt hoặc phá sản kỹ thuật.

Quý IV/2024, Dầu khí Nam Sông Hậu từng công bố lộ trình khắc phục, bao gồm ký kết hợp đồng tín dụng dài hạn 20 năm với Acuity Funding để tái cơ cấu nợ và bổ sung vốn lưu động. Khoản vay dự kiến được giải ngân vào giữa quý IV/2024 để giải quyết các khoản nợ lớn, bao gồm:

- Nợ thuế bị cưỡng chế: Hơn 1.139 tỷ đồng tại Cục Thuế Hậu Giang và 92,5 tỷ đồng tại Cục Thuế Cần Thơ, dự kiến khắc phục trong tháng 12/2024;

- Hàng hóa tồn kho: Kiểm kê đầy đủ hơn 131 tỷ đồng tại Công ty Dầu khí Đông Phương, kho Cần Thơ (50,89 tỷ đồng) và kho Trà Vinh (25,8 tỷ đồng).

Công ty cam kết, sau khi giải quyết các tồn đọng và gỡ cưỡng chế hóa đơn từ cơ quan thuế, công ty sẽ khôi phục hoạt động kinh doanh và xuất hóa đơn bán hàng theo quy định.

Trên thị trường chứng khoán, hơn 126 triệu cổ phiếu PSH đã bị HoSE hủy niêm yết do vi phạm công bố thông tin và hiện chỉ giao dịch trên UPCoM trong trạng thái đình chỉ với mức giá 1.700 đồng/cp (vốn hóa 223 tỷ đồng).