Sóng lớn từ nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước, lộ diện CTCK ôm danh mục tự doanh 'khủng' gần 16.000 tỷ đồng với VCB, CTG, GAS…

Những phiên giao dịch đầu năm 2026 ghi nhận sự trở lại rõ nét của dòng tiền vào nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước (DNNN). Diễn biến này cho thấy thị trường đang tái định vị mặt bằng giá đối với các doanh nghiệp Nhà nước trụ cột - xu hướng hiếm gặp trong nhiều năm qua.

Động lực quan trọng đứng sau sự dịch chuyển này đến từ việc Trung ương ban hành Nghị quyết 79/NQ-TW, xác định rõ vai trò, vị trí và định hướng phát triển của khu vực kinh tế nhà nước trong bối cảnh mới. Nghị quyết được xem như “kim chỉ nam” cho quá trình củng cố các doanh nghiệp trụ cột, từ đó tạo nền tảng cho kỳ vọng cải thiện hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời trong trung và dài hạn. Quyết sách trên là yếu tố giúp dòng tiền lớn mạnh dạn quay trở lại với nhóm cổ phiếu này.

Dù không hưởng lợi trực tiếp từ con sóng cổ phiếu DNNN, ở góc độ đầu tư, nhiều công ty chứng khoán lại được hưởng lợi gián tiếp thông qua danh mục tự doanh, đặc biệt là những đơn vị nắm giữ tỷ trọng lớn các cổ phiếu ngân hàng, năng lượng và doanh nghiệp Nhà nước đầu ngành.

Trong số đó, Chứng khoán HSC (mã: HCM) nổi lên như một điểm nhấn đáng chú ý. Dù chưa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025, dữ liệu tại thời điểm cuối quý III/2025 cho thấy HSC đang sở hữu danh mục tự doanh quy mô lớn, lên tới gần 15.900 tỷ đồng. Trong đó, tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) có giá gốc hơn 6.300 tỷ đồng với việc nắm giữ các mã như VCB (188 tỷ đồng), CTG (459 tỷ đồng), BID (444 tỷ đồng), MBB (235 tỷ đồng), MWG (385 tỷ đồng), GAS (185 tỷ đồng), VIC (363 tỷ đồng), VHM (205 tỷ đồng).

Nếu giả định HSC vẫn nắm giữ các cổ phiếu này với mức giá gốc tại thời điểm cuối quý III/2025, công ty chứng khoán đã đón trọn nhịp tăng mạnh của nhóm Vingroup trong quý IV/2025, khi VIC tăng tới 93% và VHM tăng khoảng 30%.

Sang đầu năm 2026, làn sóng tăng giá của nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước được kỳ vọng mang lại hiệu suất sinh lời vượt trội cho danh mục tự doanh của HSC. Nhiều mã trong danh mục đã ghi nhận mức tăng ấn tượng và liên tiếp lập đỉnh lịch sử như GAS (+36%), VCB (+28%), BID (+29%), CTG (+15%)…

Như vậy, việc sở hữu danh mục tự doanh quy mô lớn, tập trung vào các cổ phiếu cơ bản và đang trong xu hướng tăng giá mạnh được kỳ vọng sẽ mang lại kết quả kinh doanh tích cực cho HSC trong quý IV/2025 và tiếp nối sang quý I/2026.

Đi theo kỳ vọng này, cổ phiếu HCM cũng trở thành tâm điểm dòng tiền với 2 phiên tăng kịch trần liên tiếp, thanh khoản bùng nổ gấp 2 - 3 lần trung bình 20 phiên. Đáng chú ý, khối ngoại cũng góp phần củng cố đà tăng khi mua ròng hơn 55 tỷ đồng.