Thủy điện gặp khó, cổ phiếu nhiệt điện: QTP, POW, PGV 'sáng cửa'

Báo cáo triển vọng ngành điện năm 2024 của Chứng khoán Agribank (Agriseco, mã: AGR) dự đoán rằng toàn bộ ngành sẽ phát triển trên cơ sở thấp của năm 2023. Với kỳ vọng về tăng trưởng GDP ở mức 6% - 6,5% theo mục tiêu của Chính phủ, dự báo về nhu cầu điện sẽ tăng ít nhất 9% trong năm 2024, chủ yếu do thị trường bất động sản và các ngành sản xuất công nghiệp được kỳ vọng hồi phục.

Sản lượng điện toàn hệ thống 11 tháng năm 2023 (Nguồn Agriseco)

El Nino gây khó khăn cho thủy điện

Nửa đầu năm 2024, El Nino tiếp tục đặt ra thách thức cho hoạt động của các nhà máy thủy điện. Theo dự báo của IRI, khả năng duy trì El Nino từ tháng 11/2023 đến hết tháng 4/2024 là từ 80-90%, và hiện tượng này sẽ gây khô hanh và giảm mực nước trong các hồ, ảnh hưởng tiêu cực đến sản xuất điện.

Theo Trung tâm Khí tượng Thủy văn quốc gia, trong khoảng tháng 12/2023 đến tháng 3/2024, khu vực Tây Nguyên và Nam Bộ có khả năng đối mặt với ít mưa và tổng lượng mưa thấp hơn so với trung bình nhiều năm. Ngược lại, khu vực Bắc Bộ và Trung Bộ có khả năng sẽ có tổng lượng mưa cao hơn hoặc bằng trung bình nhiều năm. Điều này dẫn đến thực tế rằng thủy điện ở Bắc Bộ và Trung Bộ có thể tránh được những khó khăn mà các khu vực khác phải đối mặt.

Nhiệt điện than "lên ngôi"

Để bù đắp sự thiếu hụt từ thủy điện, nhiệt điện than sẽ được huy động tối đa công suất trong năm 2024. Sản lượng điện than dự kiến sẽ tăng cao do nhu cầu tiêu thụ điện phục hồi. Mặc dù giá than nhập khẩu ổn định, nhưng Thống đốc Công ty Than Khoáng sản Việt Nam (TKV) đang đưa ra các biện pháp giảm giá than trộn để tăng tính cạnh tranh của than điện.

IEA dự báo rằng tổng lượng tiêu thụ than toàn cầu sẽ tăng 1,4% trong năm 2023 lên 8,54 tỷ tấn, do nhu cầu sử dụng than trong bối cảnh giảm sản xuất thủy điện do El Nino. Tuy nhiên, nguồn năng lượng tái tạo đang ngày càng chiếm ưu thế, dẫn đến giảm nhu cầu về than từ năm 2024 và dự kiến ổn định hơn vào năm 2026.

Theo dự báo của KPMG tháng 10/2023, giá than Newcastle trung bình trong năm 2023 là 184,8 USD/tấn, dự kiến sẽ giảm thêm 20% xuống còn 149 USD/tấn vào năm 2024.

Cơ hội đầu tư cổ phiếu điện

Báo cáo của Agriseco đưa ra 3 ý tưởng đầu tư nhóm cổ phiếu điện gồm CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (Mã: QTP), Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, mã: POW) và Tổng Công ty Phát điện 3 - CTCP (EVN Genco3, mã: PGV).

Nhà máy nhiệt điện được huy động tối đa công suất

Nhóm phân tích đánh giá rằng Nhiệt điện Quảng Ninh sẽ thuận lợi từ việc giảm giá nguyên vật liệu đầu vào và ảnh hưởng tích cực của chu kỳ thời tiết El Nino, đồng thời công ty cũng có tình hình tài chính mạnh mẽ.

Về PV Power, dự kiến công ty sẽ đạt công suất tối đa khi không có các đợt sửa chữa lớn trong năm, và nhà máy Vũng Áng 1 dự kiến sẽ hoạt động trở lại vào giữa quý III/2023. Đồng thời, các nhà máy nhiệt điện sẽ được kích thích công suất để bù đắp lượng sản xuất giảm từ thủy điện.

EVN Genco3 có lợi thế từ nguyên liệu đầu vào ổn định, giúp các nhà máy nhiệt điện Phú Mỹ duy trì hoạt động liên tục. Cụ thể, công ty chiếm khoảng 11% công suất đặt phía Nam, với các nhà máy nhiệt điện chủ yếu chạy ổn định, đặt biệt được ưu tiên cung cấp khí ổn định hơn so với các nhà máy Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2.

Ngoài ra, những nhà máy nhiệt điện Phú Mỹ của PGV đặc biệt được hưởng lợi từ việc tiêu thụ lượng lớn khí từ bể Nam Côn Sơn, giảm thiểu nguy cơ thiếu khí.

Các nhà máy nhiệt điện Vĩnh Tân và Mông Dương của EVN Genco3, sử dụng than làm nguyên liệu đầu vào, được dự kiến sẽ hưởng lợi từ việc dễ dàng nhập khẩu than do nguồn cung than ổn định, từ đó giảm chi phí đầu vào cho các nhà máy nhiệt điện than.

>> Tiềm năng ngành nước với các thương vụ M&A