Trong nhịp tăng 600 điểm của TTCK, vẫn còn nhóm cổ phiếu có định giá hấp dẫn

Kết phiên giao dịch ngày 4/9, VN-Index tăng 15 điểm lên mức đỉnh lịch sử 1.696 điểm, tràn đầy cơ hội thử thách mốc 1.700 điểm lần đầu trong lịch sử. Chỉ tính từ phiên 9/4 tới nay, chỉ số đã tăng hơn 600 điểm, tương đương 55%. Cùng với đó là mức thanh khoản sôi động, nhiều phiên đạt 2-3 tỷ USD.

Trong báo cáo phát hành ngày 3/9, Chứng khoán MB (MBS) cho biết, chỉ số P/E của thị trường hiện tại ở mức gần 15,3 lần, cao hơn mức bình quân 3 năm (13,3 lần). Định giá P/E nhóm VN30 và nhóm vốn hóa trung bình đang cao hơn mức bình quân, trong khi nhóm smallcap (vốn hoá nhỏ) do chưa vượt đỉnh như các nhóm khác nên P/E hiện ở mức 12,9 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm (15,5 lần).

MBS lưu ý một số tín hiệu có thể cho thấy vận động của thị trường trong thời gian tới. Thứ nhất, đà tăng đang chậm lại khi chỉ số VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.700 điểm và trạng thái phân hóa ở các nhóm vốn hóa lớn như ngân hàng, bất động sản.

Bên cạnh đó, việc khối ngoại bán ròng mạnh đang làm đà tăng của chỉ số chậm lại. Trước đó, nhóm này đã rút ròng hơn 92.000 tỷ đồng khỏi thị trường. Tuy nhiên, chỉ trong tháng 8 vừa qua, con số bán ròng đã lên tới 42.700 tỷ đồng - mức kỷ lục xét theo tháng.

Thứ hai, thanh khoản thị trường tuần cuối tháng 8 đã có dấu hiệu đạt đỉnh khi giảm 27% so với tuần trước đó ở tuần cuối tháng 8, đặc biệt tại nhóm ngân hàng.

Thứ ba, tâm điểm của thị trường sẽ là thông tin nâng hạng được FTSE Russell dự kiến công bố vào ngày 7/10 tới. Diễn biến của nhóm chứng khoán trong 2 tuần đầu tháng 9 có thể là chỉ báo sớm cho việc thị trường có được nâng hạng vào đầu tháng 10 tới hay không.

Thứ tư, về kỹ thuật, tháng 9 là một trong 3 tháng có hiệu suất kém trong năm, chứng khoán Mỹ cũng có diễn biến tương tự theo mùa.

Trong kịch bản cơ sở, MBS dự báo VN-Index sẽ hình thành vùng tái tích lũy quanh ngưỡng 1.700 điểm. Kịch bản thận trọng, các ngưỡng hỗ trợ cho thị trường là ở khu vực 1.615 - 1.625 điểm.

P/E 3 năm của các chỉ số (Nguồn: MBS)

Động thái quan trọng cũng cần theo dõi là quyết định về lãi suất tới đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Một quyết định cắt giảm lãi suất trở lại sau gần một năm có thể làm dịu đi áp lực tỷ giá, giúp dòng tiền rẻ và dồi dào tiếp tục có cơ hội chảy vào các kênh đầu tư, trong đó có chứng khoán.