VCBS Research dự báo tỷ giá USD/VND cuối năm 2026

Theo báo cáo vĩ mô quý III/2026 của VCBS Research, thị trường ngoại hối Việt Nam ghi nhận diễn biến tích cực trong tháng 9. Tính đến cuối tháng, tỷ giá bán USD/VND tại các ngân hàng thương mại ở mức 26.160 đồng/USD. Trong khi đó, tỷ giá trên thị trường tự do giảm về 26.000 đồng/USD khi tâm lý đầu cơ USD hạ nhiệt.

Từ đầu năm đến cuối tháng 9, đồng VND mất giá khoảng 0,82% so với USD. Đơn vị phân tích dự báo mức mất giá của VND trong cả năm 2026 khoảng 1-1,5%.

Dù vậy, áp lực tăng tỷ giá vẫn hiện hữu trong những tháng cuối năm. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ neo cao cùng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm tăng lãi suất có thể thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển khỏi Việt Nam.

Ở chiều ngược lại, một số yếu tố được kỳ vọng hạn chế áp lực mất giá của VND. Trong kịch bản Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD vẫn được duy trì ở mức dương.

Tâm lý đầu cơ trên thị trường tự do cũng đã giảm mạnh. Các giao dịch nhập khẩu vàng trái phép nhằm hưởng chênh lệch giá giảm, qua đó góp phần hạ nhu cầu ngoại tệ trên thị trường.

Bên cạnh đó, báo cáo kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sẽ phục hồi trong những tháng cuối năm, sau giai đoạn nhập khẩu ròng phục vụ các dự án và hoạt động sản xuất, kinh doanh. Nguồn cung ngoại tệ được dự báo tiếp tục nhận hỗ trợ từ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

Trong 9 tháng đầu năm 2026, kim ngạch xuất khẩu đạt 434,30 tỷ USD, tăng 24,5% so với cùng kỳ năm trước. Nhập khẩu đạt 453,72 tỷ USD, tăng 36,7%, khiến cán cân thương mại nhập siêu 19,42 tỷ USD, trái ngược mức xuất siêu 16,87 tỷ USD cùng kỳ năm 2025.

Theo đánh giá của đơn vị phân tích, nhập siêu phản ánh nhu cầu nhập khẩu máy móc, thiết bị và nguyên vật liệu phục vụ sản xuất, mở rộng công suất. Cán cân thương mại được kỳ vọng chuyển từ nhập siêu sang xuất siêu trong quý IV khi hoạt động xuất khẩu tăng tốc.

Dòng vốn FDI cũng tiếp tục là yếu tố hỗ trợ nguồn cung ngoại tệ. Tổng vốn FDI đăng ký vào Việt Nam trong 9 tháng đạt 50,36 tỷ USD, tăng 76,4% so với cùng kỳ. Vốn FDI giải ngân đạt 21,07 tỷ USD, tăng 12,1%.

Về lãi suất, mặt bằng lãi suất huy động trong tháng 9 giảm khoảng 3-16 điểm cơ bản so với tháng trước, chủ yếu ở các kỳ hạn từ 6-24 tháng. Báo cáo dự báo lãi suất huy động có thể đi ngang trong quý IV nhằm đáp ứng nhu cầu vốn tăng lên và bảo đảm cân đối thanh khoản hệ thống.

Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn cần được theo dõi. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 tăng 0,62% so với tháng trước và tăng 5,08% so với cùng kỳ năm 2025. Bình quân 9 tháng, CPI tăng 4,52%. Lạm phát bình quân cả năm 2026 được dự báo ở mức 4,6-4,8%.

Với triển vọng xuất khẩu phục hồi, nguồn cung ngoại tệ từ FDI tiếp tục được duy trì và nhu cầu đầu cơ USD hạ nhiệt, mức mất giá của VND trong năm 2026 được dự báo khoảng 1-1,5%, dù áp lực từ thị trường quốc tế vẫn còn.