VFS: Dòng tiền tái định vị, thị trường tháng 10 vẫn có rủi ro thủng mốc 1.600 điểm

Kết phiên giao dịch cuối tháng 9, VN-Index dừng lại mức 1.661,7 điểm - giảm 21 điểm so với tháng trước đó và giảm gần 35 điểm so với mức đỉnh lịch sử 1.696 điểm đạt được trong phiên 4/9. Phiên ngay sau đó, chỉ số từng đạt mức 1.711 điểm trước khi xuất hiện lực bán mạnh và rút đỉnh.

Chứng khoán Nhất Việt (VFS) nhận định, dòng tiền trong tháng 9 có phần rụt rè, nhà đầu tư chờ đợi thông tin nâng hạng thị trường. Phần lớn cổ phiếu đã điều chỉnh về vùng hỗ trợ trung hạn, trong khi các nhóm thuộc hệ sinh thái lớn đóng vai trò giữ nhịp cho chỉ số.

Diễn biến giảm mạnh đầu tháng, sau đó thu hẹp dần về cuối tháng, được VFS đánh giá là tín hiệu thị trường đang “nén lại” trước khi hình thành xu hướng mới. Đặc biệt, phiên 8/9 khối lượng giao dịch bùng nổ tới 1,77 tỷ cổ phiếu, cho thấy hoạt động chốt lời và cơ cấu danh mục mạnh mẽ. Các phiên giao dịch hẹp biên độ, thanh khoản thấp hơn cuối tháng phản ánh trạng thái tích lũy, chờ chất xúc tác từ quyết định của FTSE Russell.

Thanh khoản tháng 9 hạ nhiệt rõ rệt so với tháng 8, phản ánh tâm lý thận trọng. Giá trị giao dịch bình quân trên cả ba sàn giảm mạnh, cho thấy dòng tiền lớn đứng ngoài quan sát.

Đáng chú ý, khối ngoại duy trì bán ròng mạnh và liên tục, tạo áp lực tâm lý cho thị trường. Các quỹ ETF cũng ghi nhận rút vốn. Tuy nhiên, dòng tiền từ tổ chức trong nước lại nổi bật khi mua ròng hơn 9.000 tỷ đồng, hấp thụ một phần lực cung từ khối ngoại.

Theo VFS, việc khối ngoại bán ròng chủ yếu mang tính cơ cấu danh mục trước thềm nâng hạng, không hẳn là tín hiệu tiêu cực. Ngược lại, động thái mua ròng quyết liệt của tổ chức trong nước thể hiện niềm tin vào nền tảng vĩ mô và triển vọng dài hạn của chứng khoán Việt Nam.

Về diễn biến ngành, tháng 9 chứng kiến sự phân hóa rõ nét, dòng tiền tập trung vào nhóm trụ cột thay vì lan tỏa. Ngân hàng và Chứng khoán tiếp tục giữ vai trò “xương sống”, với các cổ phiếu lớn như CTG, TCB, BID duy trì nhịp thị trường, trong khi SSI, HCM trở thành tâm điểm hút vốn.

Ngoài ra, nhóm bất động sản vốn hóa lớn, bán lẻ và đầu tư công cũng là điểm tựa quan trọng. Ngược lại, các ngành từng tăng nóng như bất động sản vừa và nhỏ, xây dựng, thép, hóa chất và công nghệ thông tin chịu áp lực chốt lời mạnh. Xu hướng này cho thấy dòng tiền tái định vị, ưu tiên bluechip để đón đầu dòng vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng.

VFS cho rằng xu hướng tăng trung hạn của thị trường chưa thay đổi, song trong ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục dao động đi ngang. Nhà đầu tư nên chú ý đến các nhóm ngành có triển vọng kết quả kinh doanh quý III tích cực như bán lẻ, chứng khoán, hoặc các cổ phiếu bất động sản có dự án triển khai mạnh trong nửa cuối năm.

Lực cầu từ khối tổ chức vẫn duy trì đều đặn, trong khi bối cảnh vĩ mô ổn định. Việt Nam cũng sẽ có thêm dư địa điều hành tỷ giá nếu Fed hạ lãi suất trong thời gian tới.

Theo đó, Chứng khoán Nhất Việt nêu hai kịch bản cho tháng 10: (1) VN-Index hồi phục và dao động quanh vùng 1.600 - 1.709 điểm (MA20); (2) Nếu áp lực bán gia tăng khiến chỉ số mất mốc 1.600 điểm, nhà đầu tư nên hạ tỷ trọng và chờ mua lại ở vùng hỗ trợ 1.532 điểm.