VNDirect điểm danh các nhà băng tiềm năng thu xếp vốn cho dự án của Vingroup, Sun Group và Masterise
Theo VNDirect, việc áp dụng cơ chế mới không chỉ hỗ trợ các dự án trọng điểm mà còn mở ra lợi thế đáng kể cho nhóm ngân hàng có năng lực cấp vốn lớn.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa ban hành cơ chế tín dụng đặc biệt đối với một số dự án trọng điểm của Vingroup, Sun Group và Masterise.
Theo đánh giá của Chứng khoán VNDirect, cơ chế mới không chỉ tạo thêm dư địa cấp tín dụng cho các dự án quy mô lớn mà còn mở ra nhiều cơ hội hơn cho nhóm ngân hàng có thế mạnh tài trợ hạ tầng và thu xếp vốn hợp vốn, gồm Vietcombank, BIDV, VietinBank và Techcombank.
VNDirect chỉ ra những tác động đáng chú ý từ cơ chế tín dụng đặc biệt
Theo Chứng khoán VNDirect, cơ chế tín dụng đặc biệt vừa được NHNN ban hành đánh dấu một thay đổi đáng chú ý trong cách điều hành tín dụng, hướng tới mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hai chữ số.
Theo cơ chế mới, các khoản cấp tín dụng mới phát sinh hằng năm để triển khai các dự án của Vingroup, Sun Group và Masterise sẽ không được tính vào hạn mức tăng trưởng tín dụng (room tín dụng) của từng ngân hàng thương mại.
Đồng thời, NHNN yêu cầu các ngân hàng kiểm soát chặt mục đích sử dụng vốn, bảo đảm tổng mức cấp tín dụng cho chủ đầu tư, nhà thầu và các bên liên quan không vượt quá nhu cầu vốn của từng dự án. Với các dự án có quy mô lớn, NHNN khuyến khích các ngân hàng cho vay hợp vốn và sẽ báo cáo Thủ tướng Chính phủ xem xét nếu vượt giới hạn cấp tín dụng theo quy định.
VNDirect ước tính cơ chế mới có thể giúp phát sinh thêm khoảng 210.000 tỷ đồng dư nợ tín dụng trong năm 2026, tương đương khoảng 1% tổng dư nợ toàn hệ thống. Theo đơn vị phân tích, con số này được tính toán trên cơ sở tổng nhu cầu vốn khoảng 752.000 tỷ đồng, tương đương 28 tỷ USD, của các dự án dự kiến áp dụng cơ chế đặc thù trong giai đoạn 2026-2028.
Theo VNDirect, việc loại các khoản vay này khỏi room tín dụng sẽ giúp các ngân hàng vẫn còn dư địa để mở rộng tín dụng cho các lĩnh vực khác, thay vì phải sử dụng toàn bộ hạn mức cho các dự án quy mô lớn.
Bên cạnh đó, việc nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% theo Thông tư 25/2026/TT-NHNN cũng góp phần tăng khả năng cung ứng vốn cho các dự án hạ tầng và đầu tư dài hạn.
Ở chiều ngược lại, VNDirect cho rằng nhu cầu tín dụng lớn có thể tạo thêm áp lực thanh khoản khi tăng trưởng tín dụng tiếp tục cao hơn tăng trưởng huy động, qua đó gây sức ép lên mặt bằng lãi suất.
Đơn vị phân tích kỳ vọng NHNN có thể triển khai thêm các giải pháp hỗ trợ như tái cấp vốn trung và dài hạn cho các dự án trọng điểm hoặc tăng tỷ lệ tiền gửi Kho bạc Nhà nước tại các ngân hàng thương mại nhằm hỗ trợ thanh khoản và ổn định lãi suất.
Về tác động tới từng ngân hàng, VNDirect nhận định cơ chế mới sẽ tạo ra sự phân hóa rõ hơn về tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận. Thay vì phân bổ room tín dụng tương đối đồng đều như trước, dòng vốn sẽ tập trung nhiều hơn vào các dự án chiến lược.
Những ngân hàng tham gia tài trợ được kỳ vọng đạt tăng trưởng tín dụng cao hơn mặt bằng chung, đồng thời duy trì lợi suất cho vay theo cơ chế thị trường do các dự án được triển khai bởi khu vực tư nhân thay vì thuộc các chương trình tín dụng ưu đãi.
Trên cơ sở đó, VNDirect đánh giá Vietcombank, BIDV, VietinBank và Techcombank là nhóm ngân hàng có nhiều lợi thế nhất nhờ năng lực tài trợ các dự án quy mô lớn, thanh khoản tốt và kinh nghiệm thu xếp các khoản vay hợp vốn.
4 ngân hàng được VNDirect đánh giá cao đang nắm hơn 7 triệu tỷ đồng dư nợ
Thực tế, nhóm ngân hàng được VNDirect đánh giá có nhiều lợi thế cũng đang sở hữu quy mô tín dụng lớn nhất hệ thống.
Theo tổng hợp từ báo cáo tài chính quý I/2026, tổng dư nợ cho vay và cho thuê tài chính khách hàng của BIDV, VietinBank, Vietcombank và Techcombank đạt hơn 7 triệu tỷ đồng, chiếm khoảng 47,77% tổng dư nợ của 27 ngân hàng niêm yết.
Trong đó, BIDV dẫn đầu với 2,42 triệu tỷ đồng, tiếp đến là VietinBank với hơn 2 triệu tỷ đồng, Vietcombank đạt 1,75 triệu tỷ đồng và Techcombank đạt 796.864 tỷ đồng.
Không chỉ sở hữu quy mô tín dụng lớn, nhóm ngân hàng này còn nhiều lần giữ vai trò đầu mối hoặc tham gia thu xếp vốn cho các dự án hạ tầng và năng lượng trọng điểm.
Năm 2024, Vietcombank là ngân hàng đầu mối thu xếp khoản vay hợp vốn trị giá 1,8 tỷ USD cho Dự án thành phần 3 Cảng hàng không quốc tế Long Thành giai đoạn 1. Trong thương vụ này, Vietcombank cam kết tài trợ 1 tỷ USD, VietinBank 450 triệu USD và BIDV 350 triệu USD.
Đầu năm 2026, liên danh gồm Vietcombank, VietinBank, BIDV và Agribank tiếp tục được lựa chọn thu xếp vốn cho Dự án Nhà máy Nhiệt điện LNG Quảng Trạch II với nhu cầu vay gần 29.600 tỷ đồng. Cùng năm, VietinBank cũng công bố gói tín dụng 60.000 tỷ đồng dành cho các lĩnh vực hạ tầng, điện và công nghệ chiến lược.
Theo số liệu công bố đến cuối năm 2025, nhóm 4 ngân hàng thương mại nhà nước gồm Agribank, BIDV, Vietcombank và VietinBank nắm khoảng 40-45% tổng tài sản và hơn 45% tổng dư nợ tín dụng của toàn hệ thống. Đây cũng là nhóm ngân hàng thường xuyên tham gia tài trợ và thu xếp vốn cho các dự án giao thông, năng lượng và hạ tầng quy mô lớn.
