1.000 tỷ USD bốc hơi, dòng vốn tháo chạy với tốc độ chưa từng có rồi đổ vào Trung Quốc: Chuyện gì đang xảy ra?
"Vẫn còn dư địa cho thấy dòng vốn tiếp tục rút khỏi Ấn Độ", Sammy Suzuki, Giám đốc phụ trách thị trường mới nổi tại AllianceBernstein ở New York nhận định.
Trong sáu tháng qua, các nhà đầu tư quốc tế đã rút tiền khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ với tốc độ kỷ lục và chuyển sang mua cổ phiếu Trung Quốc. Đây là một sự thay đổi lớn trong xu hướng đầu tư giữa hai nền kinh tế hàng đầu châu Á.
Lạm phát cao và lãi suất tăng đã ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp Ấn Độ, khiến thị trường chứng khoán nước này giảm 13% kể từ đỉnh tháng 9, làm mất đi 1.000 tỷ USD vốn hóa. Trong khi đó, Trung Quốc thu hút nhà đầu tư nhờ các chính sách kích thích kinh tế đầy hứa hẹn.
Dòng vốn rời Ấn Độ, đổ vào Trung Quốc
"Khi dòng vốn đổ vào Trung Quốc, Ấn Độ lại bị rút vốn", Jitania Kandhari, Phó Giám đốc Đầu tư tại Morgan Stanley Investment Management nhận xét.
Từ tháng 10 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã rút gần 29 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ – mức cao nhất trong bất kỳ giai đoạn sáu tháng nào. Điều này cho thấy họ đang dần rời bỏ một thị trường từng được đánh giá rất cao.
Phần lớn dòng vốn này chảy vào Trung Quốc, nơi chỉ số Hang Seng của Hồng Kông đã tăng 36% kể từ cuối tháng 9. Đà tăng này được thúc đẩy bởi kỳ vọng vào sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo, đặc biệt nhờ startup DeepSeek của Trung Quốc.
Lần đầu tiên sau hai năm, Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn hơn Ấn Độ trong danh mục đầu tư của Aubrey Capital Management, một công ty quản lý quỹ của Anh chuyên đầu tư vào các doanh nghiệp tiêu dùng.
"Chúng tôi đã chốt lời sau đà tăng mạnh của cổ phiếu Ấn Độ trong vài năm qua. Một phần dòng tiền được chuyển sang Trung Quốc, phần khác sang Đông Nam Á và các thị trường khác", Rob Brewis, Giám đốc danh mục đầu tư của Aubrey Capital Management cho biết.
Dù các quỹ đầu tư lớn như Morgan Stanley và Fidelity International vẫn duy trì tỷ trọng cao tại thị trường Ấn Độ, họ đã giảm bớt vị thế để tăng đầu tư vào Trung Quốc. "Chúng tôi thận trọng hơn với Ấn Độ so với trước đây và đã giảm tỷ trọng đôi chút", Nitin Mathur, Giám đốc Đầu tư tại Fidelity International cho biết.
Trớ trêu thay, thị trường chứng khoán Trung Quốc lại trở thành nơi trú ẩn giữa cuộc chiến thương mại do Tổng thống Mỹ Donald Trump khởi xướng. Hiện tại, cổ phiếu Trung Quốc đang có mức định giá thấp, trong khi nền kinh tế nước này được kỳ vọng đang trên đà phục hồi.
Định giá quá cao
Trước khi chứng khoán Ấn Độ lao dốc trong sáu tháng qua, nhà đầu tư từng đổ xô mua vào, đẩy mức định giá lên cao ngất ngưởng. Tuy nhiên, lợi nhuận doanh nghiệp chững lại và tốc độ tăng trưởng kinh tế suy yếu đã khiến tâm lý thị trường giảm sút.
Lợi nhuận của các công ty trong chỉ số Nifty 50 chỉ tăng 5% trong quý IV/2024, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp có mức tăng trưởng một con số, sau hai năm liền tăng trưởng hai con số, theo dữ liệu từ các công ty môi giới.
"Thị trường chứng khoán Ấn Độ đã được định giá quá cao, nên chỉ một chút dao động về lợi nhuận cũng đủ khiến giá cổ phiếu giảm mạnh", Anwiti Bahuguna, Giám đốc Đầu tư tại Northern Trust Asset Management ở Chicago nhận định.
Ngay cả sau đợt bán tháo, chỉ số BSE Sensex của Ấn Độ vẫn có mức P/E là 20 lần, cao hơn nhiều so với mức 7 lần của chỉ số Hang Seng tại Hồng Kông, theo dữ liệu từ LSEG. "Vẫn còn dư địa cho thấy dòng vốn tiếp tục rút khỏi Ấn Độ", Sammy Suzuki, Giám đốc phụ trách thị trường mới nổi tại AllianceBernstein ở New York nhận định, đồng thời nhấn mạnh rằng mức lợi nhuận giảm sút không còn tương xứng với định giá cao của thị trường.
Dù xu hướng hiện tại không ủng hộ Ấn Độ, vẫn có những nhà đầu tư tin tưởng và tiếp tục đặt niềm tin vào thị trường này. "Ấn Độ có nền tảng kinh tế vững chắc nhất trong các thị trường lớn, với nhiều động lực tăng trưởng và các yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán", Ryan Dimas, chuyên gia danh mục đầu tư tại William Blair nhận định.
Tuy nhiên, theo Jitania Kandhari của Morgan Stanley, thời điểm mà dòng vốn nước ngoài ngừng chảy khỏi chứng khoán Ấn Độ có thể sẽ chỉ đến vào nửa cuối năm 2025.
Tham khảo Reuters
