Báo cáo đầu tiên hé lộ triển vọng chứng khoán 2027: P/E về 8,3 lần, 2,7 tỷ USD vốn ngoại chờ giải ngân

Đáng chú ý, theo SSI Research, P/E dự phóng 2027 của thị trường (nếu loại nhóm Vingroup) chỉ khoảng 8,3 lần, trong khi khoảng 2,7 tỷ USD vốn thụ động theo dõi chỉ số FTSE có thể được giải ngân trong năm tới.

Theo SSI Research, thị trường vẫn có thể biến động trong nửa đầu năm 2027 khi lãi suất duy trì ở mức cao. Nhịp phục hồi bền vững hơn được kỳ vọng xuất hiện từ nửa cuối năm, khi áp lực lãi suất hạ nhiệt và dòng vốn ngoại quay trở lại rõ nét.

Định giá 8,3 lần: “Vùng đệm” cho thị trường

Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo là đánh giá về định giá. SSI Research dự báo lợi nhuận toàn thị trường năm 2027 tăng khoảng 10% so với cùng kỳ. Trên cơ sở đó, P/E dự phóng của thị trường, nếu loại nhóm cổ phiếu Vingroup, chỉ khoảng 8,3 lần.

Theo SSI Research, đây là mức định giá hấp dẫn, tương đương hoặc thậm chí thấp hơn một số giai đoạn khủng hoảng trước đây. Trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng, mặt bằng định giá thấp có thể tạo dư địa cho thị trường phục hồi nếu các yếu tố vĩ mô thuận lợi hơn.

SSI đồng thời lưu ý xu hướng phân hóa theo hình chữ K tiếp tục diễn ra, trong đó dòng tiền có xu hướng ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành, quy mô lớn và có nền tảng tài chính vững.

2,7 tỷ USD vốn ngoại: Chất xúc tác đáng chú ý

Nếu định giá tạo nền tảng, dòng vốn ngoại có thể trở thành chất xúc tác cho thanh khoản thị trường trong năm 2027.

SSI Research ước tính khoảng 2,7 tỷ USD dòng vốn thụ động theo dõi các chỉ số FTSE có thể được giải ngân trong năm tới. Quy mô này tương đương khoảng 0,7% tổng vốn hóa thị trường hiện tại và hơn 70% tổng giá trị bán ròng của khối ngoại trong 9 tháng đầu năm 2026.

SSI cho rằng dòng vốn này có thể hỗ trợ tích cực hơn nếu xuất hiện đồng thời với môi trường lãi suất hạ nhiệt và tâm lý nhà đầu tư cải thiện. Dù vậy, việc khối ngoại mua ròng không phải lúc nào cũng lập tức tạo ra một nhịp tăng của thị trường, do còn phụ thuộc vào bối cảnh vĩ mô và dòng tiền trong nước.

Bên cạnh hai yếu tố trên, SSI kỳ vọng chính sách hỗ trợ tăng trưởng tiếp tục được duy trì, với mục tiêu GDP hai chữ số trong năm 2027. Đầu tư hạ tầng được xem là một động lực quan trọng khi nhiều dự án lớn chuyển sang giai đoạn thi công, trong đó có đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng, đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam và cảng Cần Giờ.

SSI cũng cho rằng dư địa tăng thêm của lãi suất không lớn sau khi mặt bằng lãi suất đã tăng đáng kể từ tháng 10/2025.

Trong kịch bản cơ sở, SSI Research đặt mục tiêu VN-Index năm 2027 ở mức 1.940 điểm, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường khoảng 10%. Tuy nhiên, với nhà đầu tư, hai biến số đáng theo dõi hơn có thể nằm ở mức định giá 8,3 lần và khả năng 2,7 tỷ USD vốn ngoại quay trở lại thị trường.